Hätte vor zwei Monaten jemand behauptet, die Straße von Hormus würde bis Ende April geschlossen bleiben, hätten Wall-Street-Analysten umgehend ein bärisches Szenario für US-Aktien gezeichnet. Tatsächlich hat der S&P 500 wiederholt neue Rekordstände erreicht und verhält sich, als sei der Konflikt im Nahen Osten bereits vorbei – im Gegensatz zu anderen Märkten, die Probleme für die Weltwirtschaft signalisieren. Man muss sich nur Brent ansehen, das über 120 US-Dollar pro Barrel notiert.
Öl- und S&P-500-Performance
Anleger scheinen die Ölkrise abzuschütteln. Sie setzen auf starke Unternehmensergebnisse und bauen ihre Positionen in Marktführern aus. Die Magnificent Seven haben sich seit den Tiefstständen im März um mehr als 20 % erholt. Ihre Gewinne dürften im 1. Quartal um rund 19 % und im 2. Quartal um 25 % zulegen – Zahlen, die das Lager der Bullen weiter anwachsen lassen. Eine AAII-Umfrage zeigt, dass der Optimismus der Privatanleger am Aktienmarkt die Zahl der Pessimisten erstmals seit dem 12. Februar übertroffen hat.
Alle reden über FOMO – Fear of Missing Out –, aber im Kern geht es um Gier. Niemand will der Einzige sein, der kein Geld verdient, während alle anderen profitieren.
Wenn der Markt jedoch gegenüber schlechten Nachrichten taub wird und die bullischen Positionierungen überstrapaziert sind, besteht ein reales Risiko, dass irgendeine negative Schlagzeile schließlich Enttäuschung auslöst. Genau das ist bei OpenAI passiert – das Wall Street Journal berichtete, das Unternehmen habe die Umsatz- und Nutzerprognosen verfehlt, und verbundene Werte wie Oracle, CoreWeave und SoftBank gerieten unter Druck. Sollten sogar die Magnificent Seven enttäuschen, droht dem S&P 500 ein Absturz.
Während Aktien den Faktor Nahost weitgehend ausblenden, kann die Fed das nicht. Jerome Powell sagt, der US-Arbeitsmarkt habe sich stabilisiert und die Inflation habe ihren Höhepunkt noch nicht erreicht. Wegen des geopolitischen Schocks können die FOMC-Mitglieder die weitere Entwicklung nicht mit hinreichender Sicherheit prognostizieren – daher ist es die beste Strategie, den Leitzins auf einem komfortablen Niveau zu halten.
Markterwartungen für die Fed-Zinsen
Powells Äußerungen, zusammen mit dem Anstieg der abweichenden Stimmen auf vier – ein Niveau, das es seit 1992 nicht mehr gegeben hat – veranlassten die Terminmärkte, die Wahrscheinlichkeit einer Lockerung durch die Fed nach unten zu korrigieren und die Chance auf weitere Straffungen anzuheben. Das trieb die Renditen von US-Staatsanleihen nach oben und zwang den S&P 500 zu einer Korrektur.
Kevin Warshs knappe Bestätigung durch den Senat (13-11) bewegt die Märkte weniger als Jerome Powells Absicht, nach dem 15. Mai als Gouverneur im Board der Fed zu bleiben. Dieses Ergebnis könnte es einem neuen Fed-Vorsitzenden erschweren, die von ihm angekündigte Neuausrichtung umzusetzen oder den Wunsch von Präsident Donald Trump nach Zinssenkungen zu erfüllen.
Technisch betrachtet hat der S&P 500 auf dem Tageschart zwei aufeinanderfolgende Doji-Kerzen ausgebildet, was auf Unentschlossenheit hindeutet. Der Kampf um den fairen Wert bei 7.130 ist noch nicht entschieden. Käufe des breiten Index sollten erst oberhalb von 7.150 wieder aufgenommen werden. Der Aufbau von Short-Positionen wäre unterhalb von 7.105 angebracht.