Steigende Ölpreise infolge der Eskalation im Nahen Osten setzten Gold unter Druck, doch das Metall reagiert weniger auf Brent als auf die Aussicht, dass die Fed eines Tages die Zinsen senken könnte – vorausgesetzt, die Inflation lässt dies zu. Diese Einschätzung teilt auch der Präsident der New York Fed, John Williams – und XAU/USD-Bullen nehmen ihn beim Wort.
Irans Angriffe auf die Energieinfrastruktur der VAE trieben die Brent-Futures für Dezember auf den höchsten Stand seit Beginn des Konflikts. Die Fed geht nachvollziehbar davon aus, dass höhere Energiepreise über Zweitrundeneffekte die Inflation anheizen – und dass in diesem Fall die Geldpolitik weiter gestrafft werden müsste. Die Wahrscheinlichkeit einer Anhebung des federal funds rate im Jahr 2026 sprang kurzzeitig auf über 30 %, was den Dollar stärkte und Gold zurückfallen ließ.
Goldentwicklung und die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Straffung durch die Fed
Ich möchte Sie daran erinnern, wie Gold auf die FOMC-Sitzung im April reagiert hat. Drei abweichende Mitglieder wandten sich gegen eine Formulierung, die andeutete, dass die Zinsen „gesenkt werden könnten“, und argumentierten, dass die Finanzierungskosten von ihrem aktuellen Niveau aus genauso gut steigen könnten. XAU/USD stürzte aufgrund dieser Formulierung ab, auch wenn spätere Kommentare von John Williams den Bullen halfen, einen Teil ihrer Verluste wettzumachen.
Zentralbanken bleiben große Unterstützer des Metalls. Laut World Gold Council kauften Zentralbanken im ersten Quartal 244 Tonnen Barren – der stärkste Quartalszufluss seit einem Jahr und mehr als die 208 Tonnen im vierten Quartal 2025. Der Krypto-Riese Tether erwarb von Januar bis März 6 Tonnen und erhöhte seine Reserven damit auf 132 Tonnen, was 19,8 Milliarden US-Dollar entspricht.
Die Bank of America rechnet weiterhin mit einer Goldrallye auf 6.000 US-Dollar je Unze innerhalb eines Zeitraums von zwölf Monaten, gestützt auf die Aktivitäten der Zentralbanken und anderer Akteure am physischen Markt. WisdomTree argumentiert, dass weitere Zinserhöhungen der Zentralbanken ein politischer Fehler wären, der Gold letztlich Auftrieb verleihen würde.
Tatsächlich würde eine straffere Geldpolitik der Fed und anderer Zentralbanken inmitten einer sich abkühlenden Weltwirtschaft das Wachstum weiter schwächen. Das Risiko einer globalen Rezession würde sprunghaft ansteigen, und in einem solchen Umfeld entwickelt sich XAU/USD typischerweise sehr gut.
Die hohe Nachfrage nach physischem Metall und die weiterhin bestehende Aussicht auf eine Lockerung durch die Fed begrenzen den Rückgang von Gold. Umgekehrt dürfte eine Deeskalation im Nahen Osten der Auslöser sein, der Gold in die Höhe treibt.
Aus technischer Sicht könnte sich im Tageschart ein Umkehrmuster namens Anti?turtles Formation ausbilden – ein mögliches Signal dafür, dass die Korrekturbewegung gegen den Aufwärtstrend an Schwung verliert. Es erscheint sinnvoll, zu Goldkäufen zurückzukehren, wenn XAU/USD den Widerstand bei 4.600 US-Dollar und anschließend bei 4.630 US-Dollar durchbricht.