Kampf um eine neue Weltordnung: das Gambit in Peking und die Schlinge von Hormus. Trader-Kalender für den 14.–15. Mai

Die zweitägige Gesprächsrunde, die derzeit in Chinas Hauptstadt zwischen Donald Trump und Xi Jinping stattfindet, ist 2026 zum Brennpunkt des globalen Kapitals geworden. Nachdem die Weltwirtschaft durch inflationäre Schocks infolge des Konflikts im Iran erschüttert wurde, analysiert die Finanzwelt mit größter Aufmerksamkeit jedes Signal für eine mögliche Stabilisierung der Beziehungen zwischen den beiden Supermächten. Anleger machen sich keine Illusionen über die Wahrscheinlichkeit eines umfassenden Handelsabkommens, da sie wissen, dass die strategische Rivalität bereits zu weit fortgeschritten ist; dennoch nährt allein die Aussicht auf einen Übergang zu einem Modell des kontrollierten Wettbewerbs die Hoffnung auf eine vorübergehende Markterholung.

Die Hauptwette gilt einer Deeskalation im Rahmenabkommen, die teilweise Rücknahmen gegenseitiger Zölle und Pekings Zusagen zu umfangreichen Käufen von US-Agrar- und Energieprodukten umfassen könnte – und damit dem 47. Präsidenten die Möglichkeit böte, einen großen politischen Erfolg zu verkünden. Die technologische Konfrontation bleibt der schärfste Streitpunkt des Gipfels, da der Zugang zu fortgeschrittenen Halbleitern und KI-Architekturen auf dem Spiel steht. Die Märkte warten angespannt auf jede Lockerung der Kontrollen für den Export der nächsten Chip-Generation, darunter Nvidia-H200-Modelle, sowie auf eine Wiederaufnahme der Gespräche über Lieferungen kritischer Mineralien und Komponenten für Elektrofahrzeuge.

Jeder Fortschritt in diesem Bereich könnte eine kräftige Rally bei asiatischen Technologiewerten auslösen. Die Diplomaten müssen zudem die zentrale Aufgabe angehen, die Risiken in der Taiwanstraße zu verringern – durch die Wiederherstellung direkter militärischer Hotlines und eine Rhetorik, die versehentliche Zusammenstöße ausschließt. Schon symbolische Schritte zur Vermeidung einer Militärkrise würden von Investoren als grünes Licht zum Kauf von Risikoanlagen gewertet, auch wenn sich der Fokus der Händler längerfristig zwangsläufig wieder auf die extrem hohen Ölpreise und die kompromisslose Haltung der Federal Reserve verlagern wird. Vor dem Hintergrund stärkerer Dollar-Volatilität und wachsender Sorgen über den globalen Preisdruck sind Peking und Washington gezwungen, gemeinsame Ansatzpunkte für finanzielle Stabilität zu finden.

Analysten heben mehrere zentrale Szenarien für die Zeit nach Abschluss der Gespräche der Staats- und Regierungschefs hervor:

Die Straße von Hormus hat sich faktisch von einer Kampfzone zu einer Arena ausgeklügelter geopolitischer Verhandlungen gewandelt, in der Iran versucht, die Rolle des obersten Torwächters einzunehmen. Der lautlose Transit von Öltankern der VLCC-Klasse mit ausgeschalteten Transpondern und der Fluss von katarischem Gas über pakistanische Zwischenhändler zeigen, dass Teheran begonnen hat, die Tore selektiv zu öffnen und damit de facto die Kontrolle über die Route demonstriert. Dies ist nicht nur eine vorübergehende Taktik, sondern der Versuch, eine neue Weltordnung zu formen, in der das Recht auf Nutzung der Meerenge zu einem Privileg wird – und nicht länger ein garantiertes internationales Recht.

Diese Taktik erlaubt es Iran nicht nur, sich bei bestimmten Akteuren beliebt zu machen, sondern auch einen Teil der milliardenschweren Verluste aus US-Sanktionen durch inoffizielle „Gebühren“ für sichere Durchfahrt zu kompensieren und so eine globale Energiearterie faktisch in eine private Mautstraße zu verwandeln. Eine solche Situation ist für traditionelle Golf-Exporteure wie Saudi-Arabien, Kuwait und die VAE höchst beunruhigend, für die eine Abhängigkeit von Teherans Bedingungen eine strategische Sackgasse wäre. Asiatische Importeure, die bereits einen Rückgang ihrer Öllieferungen um mehr als 13 % und den Verlust eines Fünftels ihrer LNG-Volumina hinnehmen mussten, sind ebenso wenig bereit, ein System zu akzeptieren, in dem ihre wirtschaftliche Sicherheit iranischem Gutdünken unterliegt. Für Washington und die Trump-Regierung ist dieses Szenario völlig inakzeptabel.

Jede Vereinbarung, die Irans Rolle als Regulator der Meerenge festschreibt, würde die militärischen Erfolge der USA zunichtemachen und die Siegesrhetorik zu leeren Worten degradieren. Trump beharrt auf einer Rückkehr zur vor der Krise geltenden Freiheit der Schifffahrt, da er weiß, dass die Kontrolle über diesen „Chokepoint“ darüber entscheidet, wer in der Region tatsächlich den Ton angibt. Die Logik der aktuellen Konfrontation führt zu einem düsteren Fazit: Selbst wenn die Waffen schweigen, könnte der Kampf um die Meerenge sich über Jahrzehnte hinziehen. Iran wird sein stärkstes geopolitisches Druckmittel kaum freiwillig aufgeben, und die USA können es sich nicht leisten, bei der Freiheit der Navigation eine Niederlage einzugestehen. Sollte kontrollierter Transit zur Norm werden, verlagerte sich der Konflikt lediglich in eine Phase des ständigen Austestens von Grenzen, in der jeder Tanker zum Verhandlungsobjekt in einem endlosen Spiel von Zugeständnissen und Drohungen würde.

Das Wesen des Konflikts hat sich schließlich auf eine einzige Frage verengt: Wessen Hand liegt am Ventil, das die globalen Energieflüsse steuert – und die Antwort darauf wird die Zukunft des Persischen Golfs auf Jahre hinaus prägen. Saudi Aramco-CEO Amin Nasser gab eine beunruhigende Prognose ab: Die weltweiten Lagerbestände an Benzin und Flugtreibstoff werden rasch aufgebraucht. Sollte die Straße von Hormus nicht bald wieder geöffnet werden, steht der Weltmarkt noch vor der Hochsaison im Sommer vor einem kritischen Engpass. Seinen Angaben zufolge hat die Weltwirtschaft seit Beginn des Iran-Konflikts bereits eine Milliarde Barrel Öl verloren, und jede weitere Woche der anhaltenden Blockade entzieht dem System zusätzliche 100 Millionen Barrel. Verschärft wird die Lage dadurch, dass die vorhandenen Tanks, die lange Zeit als einziger Puffer dienten, praktisch leer sind.

Obwohl der Brent-Preis aufgrund diplomatischer Signale aus der Trump-Regierung vorübergehend auf etwa 100 US-Dollar zurückging, bleibt der physische Markt extrem angespannt. Asiatische Länder sind gezwungen, den Verbrauch drastisch zu rationieren, während der Westen fieberhaft versucht, die letzten Reserven anzuzapfen. Analysten von JPMorgan bestätigen die Ernsthaftigkeit der Lage und weisen darauf hin, dass die kommerziellen Lagerbestände in den Industrieländern Anfang Juni operative Stressniveaus erreichen werden. Das bedeutet, dass die Welt ihre Fähigkeit verliert, Engpässe aus aufgebauten Überschüssen zu überbrücken. Unter diesen Umständen haben Washington und Teheran praktisch keinen Spielraum mehr:

Experten warnen zudem vor der Illusion eines Überangebots, da ein erheblicher Teil der offiziellen Bestände ein technologischer Rest ist, der zur Aufrechterhaltung des Leitungsdrucks benötigt wird und physisch nicht zum Betanken von Flugzeugen oder Autos genutzt werden kann. Vor dem Hintergrund wachsender Instabilität bereitet Saudi Aramco bereits einen langfristigen Notfallplan vor und erwägt einen massiven Ausbau der Exportkapazitäten über den Hafen Yanbu am Roten Meer.

Mit diesem strategischen Schritt soll die Abhängigkeit des größten Lieferanten der Welt von den Launen der Hormus-Politik drastisch verringert werden. Obwohl höhere Preise dem Unternehmen im ersten Quartal zu kräftigen Gewinnen verholfen haben, warnt Nasser, dass eine Fortdauer der aktuellen Störung die anschließende Neubalance umso schwieriger und langwieriger machen wird. Der Markt blickt auf den Juni, der zum Moment der Wahrheit wird: Entweder die Diplomatie stellt die Schifffahrt wieder auf ihren Normalpfad – oder die Welt tritt in eine verlängerte Phase des Mangels ein, deren Auswirkungen bis weit ins nächste Jahr hinein zu spüren sein werden.

Die US-Inflationsdaten für April wirkten wie eine kalte Dusche für jene, die auf eine rasche Normalisierung gehofft hatten. Die Verbraucherpreise stiegen im Jahresvergleich auf 3,8 % und damit so stark wie seit 2023 nicht mehr; die Lebenshaltungskosten legten innerhalb eines Monats um 0,6 % zu. Haupttreiber waren:

Die Statistik war unerbittlich: Erstmals seit drei Jahren begannen die realen Haushaltseinkommen zu sinken, da die Löhne mit den stark steigenden Mieten, Flugpreisen und Hotelkosten nicht Schritt halten. Selbst die „Kerninflation“, die volatile Energie- und Lebensmittelpreise ausklammert, lag bei 2,8 % im Jahresvergleich und bestätigte, dass die Überhitzung der Wirtschaft tiefgreifende strukturelle Ursachen hat.

Vor diesem Hintergrund wirkt die formelle Ernennung von Kevin Warsh zum Chef der Federal Reserve wie die Vorbereitung auf einen harten, falkenhaften Kurswechsel. Wo sich die Modelle von Warsh und Powell einst unterschieden – der eine sah die Inflation näher bei 2 %, der andere näher bei 3 % – haben sich ihre Indikatoren nun bei etwa 2,8 % angenähert. Der Markt reagierte sofort auf diese Annäherung:

Zudem erwägen Abgeordnete im Kongress ernsthaft einen Vorschlag, das doppelte Mandat der Fed abzuschaffen und der Institution nur noch ein einziges Ziel zu lassen – den Kampf gegen Preisinstabilität. Sollte Warsh einen aggressiven Abbau der Fed-Bilanz einleiten, stünde das Finanzsystem vor einer äußerst schmerzhaften Liquiditätsverknappung. Paradoxerweise verbreiten Morgan-Stanley-Strategen um Mike Wilson inmitten dieses Inflationsfeuers bemerkenswerten Optimismus.

Sie haben ihr S&P-500-Kursziel auf den Rekordwert von 8.300 Punkten angehoben und erwarten kurzfristig weiteres Aufwärtspotenzial von rund 12 %. Solch kühne Prognosen stützen sich auf außergewöhnliche Unternehmenszahlen für das erste Quartal: Die Unternehmensgewinne sprangen um 27 % – mehr als doppelt so viel wie von Analysten prognostiziert. Vorerst gelingt es dem US-Techsektor und den großen Industriekonzernen, steigende Kosten an die Verbraucher weiterzugeben, während ihre europäischen Pendants mit deutlich größerer Vorsicht in die Zukunft blicken. In Europa rechnen Fachleute nur mit Seitwärtsbewegung und Instabilität, da die Energieschlinge der Straße von Hormus und die nachlassende Nachfrage den Unternehmen der Alten Welt kaum Spielraum lassen.

14. Mai, 04:00 / Australien / Anstieg der Verbraucher-Inflationserwartungen im Mai (führend) / vorher: 5,2 % / aktuell: 5,2 % / Prognose: 5,9 % / AUD/USD – steigt

Im April erreichten die Inflationserwartungen der Verbraucher in Australien den höchsten Stand seit Ende 2022 und spiegeln damit die wachsende Besorgnis der Öffentlichkeit über den Preisdruck wider. Der wichtigste kurzfristige Faktor sind höhere Ölpreise infolge der Spannungen im Nahen Osten, die vor dem Hintergrund einer restriktiveren Geldpolitik der Zentralbank auftreten. Offizielle Stellen warnen vor Stagflationsrisiken und einem langen Weg bis zur Preisstabilität, da die Inflation nach wie vor außerhalb der Zielspanne liegt. Für den Mai wird ein deutlicher Anstieg der Erwartungen prognostiziert. Eine Bestätigung dieser Prognose würde den Australischen Dollar stärken.

14. Mai, 09:00 / Vereinigtes Königreich / BIP-Wachstum im 1. Quartal / vorher: 1,3 % / aktuell: 1,0 % / Prognose: 0,8 % / GBP/USD – fällt

Das Wirtschaftswachstum im Vereinigten Königreich hat sich in den letzten drei Monaten auf das niedrigste Tempo seit mehreren Quartalen verlangsamt. Trotz einer Erholung im verarbeitenden Gewerbe zeigten die Dienstleistungen eine schwächere Dynamik, und die Bauaktivität ist nahezu zum Stillstand gekommen. Zudem verlangsamten sich die Staatsausgaben, die Exporte und die Importe, während die Bruttoanlageinvestitionen leicht zunahmen. Für den Bericht zum 1. Quartal wird eine weitere Abkühlung der Wirtschaft erwartet. Bestätigen die Daten die Prognose, wäre dies ein Schwächesignal für das Pfund.

14. Mai, 09:00 / Vereinigtes Königreich / Wachstum der Industrieproduktion im März / vorher: 0,5 % / aktuell: -0,4 % / Prognose: 0,2 % / GBP/USD – steigt

Die Industrieproduktion im Vereinigten Königreich ist im Februar zurückgegangen und verzeichnete damit den ersten jährlichen Rückgang seit vier Monaten. Dieses Ergebnis hat die zuvor positiven Erwartungen für eine Ausweitung des Sektors vollständig zunichtegemacht. Im Märzbericht erwarten Analysten eine Rückkehr zu einem positiven Verlauf. Trifft die Prognose zu, wird die Industrieaktivität als erholt angesehen, was das Pfund stärken dürfte.

14. Mai, 15:30 / USA / Wachstum der Einzelhandelsumsätze im April / vorher: 0,7 % / aktuell: 1,7 % / Prognose: 0,35 % / USDX (6-Währungs-USD-Index) – fällt

Die Einzelhandelsumsätze in den USA sind im März deutlich gestiegen und erreichten die höchste Wachstumsrate seit einem Jahr. Haupttreiber war ein Rekordsprung der Umsätze an Tankstellen infolge höherer Kraftstoffpreise vor dem Hintergrund des internationalen Konflikts. Gleichzeitig blieben die Konsumausgaben in den meisten langlebigen Güterkategorien stabil. Kernmaße, die volatile Sektoren ausklammern, übertrafen die Markterwartungen ebenfalls deutlich. Für den Aprilbericht wird ein starker Rückgang des Einzelhandelswachstums prognostiziert. Eine Bestätigung der Prognose würde auf eine Abkühlung der Konsumnachfrage hinweisen und den Dollarindex schwächen.

14. Mai, 15:30 / USA / Wachstum der Exportpreise im April / vorher: 1,9 % / aktuell: 1,6 % / Prognose: 1,1 % / USDX (6-Währungs-USD-Index) – fällt

Im März stiegen die Exportpreise in den USA gegenüber dem Vormonat um 1,6 % und verlangsamten sich damit nach einem kräftigen Sprung im Februar. Der Hauptanstieg entfiel auf nichtlandwirtschaftliche Güter, wobei höhere Preise für Industriewaren die Rückgänge bei Kapital- und Konsumgütern ausglichen. Im Jahresvergleich zeigte der März die stärkste Dynamik seit November 2022. Für den Aprilbericht wird eine weitere Verlangsamung erwartet. Bestätigen die tatsächlichen Daten die Prognose, weist dies auf einen nachlassenden Inflationsdruck im Exportsektor hin und dürfte den Dollarindex nach unten drücken.

14. Mai, 15:30 / USA / Wachstum der Importpreise im April / vorher: 0,9 % / aktuell: 0,8 % / Prognose: 1,0 % / USDX (6-Währungs-USD-Index) – steigt

Die Importpreise in den USA sind im März gegenüber dem Vormonat um 0,8 % gestiegen, wobei ein wesentlicher Faktor der starke Anstieg der Kosten für Kraftstoffe und Schmiermittel war – der größte innerhalb eines Jahres. Preisanstiege wurden außerdem verzeichnet bei:

Im Jahresvergleich war der Anstieg im März der stärkste seit Ende 2024. Für die Veröffentlichung im April wird mit einer Beschleunigung der Preisentwicklung gerechnet. Eine Bestätigung der Prognose würde auf stärkere importierte Inflation hindeuten und zu einer Aufwertung des Dollarindex führen.

14. Mai, 15:30 / USA / Wachstum der Einzelhandelsumsätze im April (y/y) / vorher: 3,96 % / aktuell: 3,97 % / Prognose: 3,30 % / USDX (6-Währungs-USD-Index) – fällt

Das jährliche Wachstum der Einzelhandelsumsätze in den USA lag im März bei 3,97 % und damit weiterhin unter den langfristigen Durchschnittswerten der vergangenen drei Jahrzehnte. Die aktuelle Dynamik spiegelt eine moderate Ausweitung der Konsumaktivität im Vergleich zu den extremen Spitzen und Tiefs der Vorjahre wider. Für April wird eine Verlangsamung des jährlichen Einzelhandelswachstums prognostiziert. Die Realisierung der Prognose würde eine Abkühlung der Konsumnachfrage bestätigen und den Dollarindex schwächen.

14. Mai, 15:30 / USA / Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung (wöchentlich) / vorher: 190 Tsd. / aktuell: 200 Tsd. / Prognose: 205 Tsd. / USDX (6-Währungs-USD-Index) – fällt

Die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung in den USA stiegen in der letzten Aprilwoche auf 200.000 und erholten sich damit von mehrjährigen Tiefstständen. Gleichzeitig gingen die fortlaufenden Anträge unerwartet auf den niedrigsten Stand seit zwei Jahren zurück, was auf die Robustheit des Arbeitsmarktes hinweist, obwohl von Entlassungen bei Großkonzernen berichtet wurde. Im nächsten Bericht wird ein weiterer Anstieg der Neuanträge erwartet. Eine Bestätigung der Prognose würde auf den Dollarindex lasten.

15. Mai, 01:30 / Neuseeland / Business-Aktivitätsindex im verarbeitenden Gewerbe von Business NZ im April / vorher: 54,8 Pkt. / aktuell: 53,2 Pkt. / Prognose: – / NZD/USD – volatil

Der Business NZ-Index der Aktivität im verarbeitenden Gewerbe lag im März bei 53,2 Punkten und signalisiert damit, dass sich der Sektor weiterhin in einer Expansionsphase befindet. Der Indikator gibt die aktuellen Produktionsbedingungen im Vergleich zum vorangegangenen Zeitraum wieder. Da es für April keine klare Prognose gibt, wird eine deutliche Abweichung des Index vom März-Niveau zu hoher Volatilität beim Neuseeland-Dollar führen.

15. Mai, 02:50 / Japan / Wachstum der Produzentenpreise (PPI) im April / vorher: 2,1 % / aktuell: 2,6 % / Prognose: 3,0 % / USD/JPY – fällt

Im März stiegen die Produzentenpreise in Japan im Jahresvergleich um 2,6 % und verzeichneten damit die stärkste Beschleunigung seit Ende des Vorjahres. Der Preisdruck war im Verkehrssektor und in der IT-Branche am stärksten, während sich die deflationären Kräfte bei Stahl und Mineralölerzeugnissen abschwächten. Für den Aprilbericht wird eine weitere Verstärkung der industriellen Inflation prognostiziert. Eine Bestätigung der Prognose würde auf steigende Kosten in den Produktionsketten hinweisen und den Japanischen Yen stärken.

15. Mai, 15:15 / Kanada / Baubeginne im April / vorher: 251,0 Tsd. / aktuell: 235,9 Tsd. / Prognose: 240,0 Tsd. / USD/CAD – fällt

Die Baubeginne in Kanada gingen im März auf annualisiert 235.900 zurück und damit auf den niedrigsten Stand seit fünf Monaten. Rückgänge waren sowohl in städtischen als auch in ländlichen Gebieten zu verzeichnen, wobei die Volumina auf ein Tief von über einem Jahr fielen. Die Daten wichen von den Markterwartungen eines anhaltenden Wachstums ab. Für den Aprilbericht wird ein leichter Anstieg der Neubautätigkeit prognostiziert. Bestätigen die tatsächlichen Zahlen die Prognose, würde dies auf eine gewisse Stabilisierung im Bausektor hinweisen und zu einem schwächeren US-Dollar gegenüber dem Kanadischen Dollar führen.

15. Mai, 15:30 / USA / New York State Index der Geschäftstätigkeit im verarbeitenden Gewerbe im Mai (frühindikativ) / vorher: -0,2 Pkt. / aktuell: 11,0 Pkt. / Prognose: 7,5 Pkt. / USDX (6-Währungs-USD-Index) – fällt

Der Index der Geschäftstätigkeit im verarbeitenden Gewerbe des Bundesstaates New York verzeichnete im April einen deutlichen Anstieg und erreichte den höchsten Stand seit fünf Monaten. Die Verbesserung wurde begleitet von:

Analysten erwarten für Mai eine Abschwächung der Aktivität. Eine Bestätigung der Prognose würde auf eine Umstellung auf ein moderateres Wachstumstempo hinweisen und den Dollarindex schwächen.

15. Mai, 16:15 / USA / Industrieproduktion im April / vorher: 1,2 % / aktuell: 0,7 % / Prognose: 0,4 % / USDX (6-Währungs-USD-Index) – fällt

Die Industrieproduktion in den USA verzeichnete im März das schwächste Wachstum seit letztem Sommer. Die positive Entwicklung im Versorgungssektor glich nur teilweise aus:

Für den Aprilbericht wird eine weitere Abkühlung der industriellen Aktivität prognostiziert. Wird dies bestätigt, würde dies auf eine Abschwächung des industriellen Impulses in der Volkswirtschaft hindeuten und zu einem Rückgang des Dollarindex führen.

14. Mai, 02:00 / USA / Rede der Präsidentin der Dallas Fed Lori Logan / USDX

14. Mai, 12:15 / Eurozone / Rede der EZB-Präsidentin Christine Lagarde / EUR/USD

14. Mai, 17:15 / USA / Rede des Präsidenten der Kansas City Fed Jeffrey Schmid / USDX

14. Mai, 18:15 / Vereinigtes Königreich / Rede von Hugh Pilla, Mitglied des geldpolitischen Ausschusses der Bank of England / GBP/USD

14. Mai, 15:10 / Eurozone / Rede von Pedro Machado, Mitglied des Aufsichtsgremiums der EZB / EUR/USD

14. Mai, 20:00 / USA / Rede der Präsidentin der Cleveland Fed Beth Hammack / USDX

15. Mai, 00:45 / USA / Rede des Präsidenten der New York Fed John Williams / USDX

15. Mai, 02:00 / USA / Rede des stellvertretenden Fed-Vorsitzenden für Bankenaufsicht Michael Barr / USDX

Für diese Tage werden außerdem Reden führender Vertreter der Zentralbanken erwartet. Ihre Kommentare sorgen in der Regel für Volatilität am Devisenmarkt, da sie Hinweise auf die künftigen Zinspläne der Notenbanken geben können.