Der Dollar glaubt nicht an die Geschichten der Deeskalation

EUR/USD ist der Ermüdung über Donald Trumps Versprechen erlegen und beginnt, auf das zu reagieren, was sichtbar auf der Hand liegt. Die USA sind nicht in der Lage, ein gutes Abkommen mit dem Iran zu schließen. Teheran nutzt das Bestreben des Weißen Hauses aus, den Konflikt auf diplomatischem Wege zu lösen. Es stellt weiterhin neue Forderungen, die die Amerikaner nicht erfüllen können. Die Lage wirkt zunehmend angespannt und deutet auf eine Wiederaufnahme der Feindseligkeiten hin. Diese Eskalation wird die Nachfrage nach dem Dollar als sicherem Hafen erhöhen.

Die Quoten bei Polymarket spiegeln nur eine Wahrscheinlichkeit von 22 % wider, dass die Straße von Hormus bis Ende Juni geöffnet wird. Öl steigt bereits den dritten Tag in Folge, wodurch sich das Risiko erhöht, dass die Inflation in den USA auf erhöhtem Niveau verbleibt. Infolgedessen signalisieren CME-Derivate eine Wahrscheinlichkeit von 54 % für eine Anhebung des Federal-Funds-Satzes im Jahr 2026. Zins-Swaps weisen auf eine 85%ige Wahrscheinlichkeit einer geldpolitischen Straffung noch in diesem Jahr hin.

Je länger der Konflikt im Nahen Osten andauert, desto höher ist das Risiko, dass dieses Szenario eintritt. Die US-Wirtschaft kann höhere Zinsen verkraften. Bis Ende 2025 hatte die Federal Reserve die Zinsen angesichts von Anzeichen einer Schwäche am Arbeitsmarkt gesenkt. Bis 2026 hatte sich die Beschäftigungssituation jedoch stabilisiert. Die Zahl der offenen Stellen lag im April auf dem höchsten Stand seit zwei Jahren. Anleger warten gespannt auf die Berichte von ADP und dem BLS.

Nach Einschätzung der Präsidentin der Cleveland Fed, Beth Hammack, befindet sich die Fed derzeit in einer guten Position. Das aktuelle Zinsniveau erlaubt ihr, die Pause zu verlängern und die Auswirkungen des Konflikts im Nahen Osten sowie die eingehenden Daten zu bewerten. Sollte die Inflation jedoch weiter anziehen, wird die Zentralbank gezwungen sein zu handeln.

Steigende geopolitische Risiken setzen den EUR/USD unter Druck. Gleichzeitig findet das Währungspaar EUR/USD Unterstützung durch den beständig neue Rekorde verzeichnenden S&P 500 Index. Seit Beginn des bewaffneten Konflikts im Nahen Osten hat er den MSCI World Index um 10 Prozentpunkte übertroffen. Im Kern weist dies auf amerikanischen Exzeptionalismus hin und sollte eine Rallye des USD-Index stützen. In der Praxis jedoch steigern die Erfolge des US-Aktienmarkts die ausländische Nachfrage nach Absicherungen von Währungsrisiken und begrenzen damit das Potenzial für eine Aufwertung des US-Dollar.

Nichts ist ewig unter der Sonne. Es ist durchaus möglich, dass ein iranischer Angriff auf Kuwait eine Korrektur im S&P 500 auslöst, die globale Risikobereitschaft verschlechtert und die Nachfrage nach dem US‑Dollar als sicherem Hafen erhöht. Wie lange kann Donald Trump noch beide Augen vor den Handlungen Teherans verschließen?

Aus technischer Sicht versuchen die Bären auf dem Tageschart von EUR/USD, den inneren Doji zu ihren Gunsten zu nutzen. Ein Durchbruch unter seine Untergrenze in der Nähe von 1,1615 würde die Eröffnung von Short‑Positionen ermöglichen. Kehren die Kurse in naher Zukunft nicht über dieses Niveau zurück, steigen die Risiken eines anhaltenden Rückgangs in Richtung 1,145. Unter solchen Bedingungen ist es für Trader sinnvoll, den Schwerpunkt weiterhin auf Verkaufspositionen zu legen.