Das Währungspaar USD/CAD testete heute zum ersten Mal seit April 2024 die 39er-Marke. Obwohl es den Käufern nicht gelang, sich in diesem Kursbereich zu behaupten, zeigt das Paar weiterhin einen klar ausgeprägten Aufwärtstrend.
Ein Blick auf den Wochenchart von USD/CAD zeigt, dass das Paar im gesamten April unter dem Eindruck einer allgemeinen Abschwächung des US-Dollars deutlich nachgegeben hat. Anfang Mai übernahmen jedoch die Käufer das Ruder. Innerhalb von nur fünf Wochen stieg der Kurs um fast 400 Pips – von 1,3549 (April-Tief) bis 1,3924 (aktuelles Juni-Hoch).
Es ist anzumerken, dass die Aufwärtsdynamik von USD/CAD nicht nur durch geopolitische Faktoren beeinflusst wurde, sondern auch durch Entwicklungen im Zusammenhang mit dem „Iran-Fall“ (auf den wir weiter unten eingehen werden), obwohl das Paar weiterhin sehr empfindlich auf derartige Ereignisse reagiert. Die Schwäche des Loonie ist jedoch auch durch andere, miteinander verbundene fundamentale Faktoren zu erklären.
Erstens haben sich im Mai die Aussichten für die kanadische Wirtschaft verschlechtert. Ende des vergangenen Monats wurde berichtet, dass die kanadische Wirtschaft im ersten Quartal unerwartet um 0,1 % geschrumpft ist, nachdem sie im vorangegangenen Quartal bereits um 1,0 % zurückgegangen war. Damit ist das Land formal in eine technische Rezession eingetreten, was zu einer stärkeren Erwartung einer eher lockeren Ausrichtung der künftigen Geldpolitik der Bank of Canada geführt hat. Zudem wurden Ende Mai die Daten zu den Unternehmensgewinnen veröffentlicht. Im ersten Quartal sind diese gegenüber dem Vorquartal um 2,0 % gesunken und spiegeln eine Verschlechterung der finanziellen Ergebnisse der Unternehmen vor dem Hintergrund einer nachlassenden wirtschaftlichen Aktivität wider. Belastet wurde dieser Indikator durch die rückläufige Konsumnachfrage, hohe Zinsen und steigende Kosten für Unternehmen. Eine schwache Gewinnentwicklung ist ein weiteres Anzeichen für eine Abkühlung der kanadischen Wirtschaft.
Zweitens haben sich die Erwartungen einer Zinserhöhung durch die Bank of Canada abgeschwächt – nicht nur aufgrund der schwachen BIP-Daten, sondern auch wegen der Inflationszahlen. Der wichtigste Kerninflationsindikator ist unerwartet auf ein Fünfjahrestief von 2,1 % im Jahresvergleich gefallen. Dies zeigt, dass die hohen Kraftstoffpreise sich nicht auf die Kernwaren und -dienstleistungen „übertragen“ haben. Zudem hat sich das Wachstum im Dienstleistungssektor (auf 1,7 %) verlangsamt, und die Lebensmittelinflation ist auf 3,5 % zurückgegangen. Für die Bank of Canada stellt diese Entwicklung des Core CPI ein überzeugendes Signal dar, den Status quo beizubehalten oder sogar den Zyklus von Zinssenkungen wiederaufzunehmen. Das bedeutet, dass sich der Renditeabstand erneut zugunsten des US-Dollar verschiebt.
Der dritte stützende Faktor für USD/CAD ist die anhaltende Unsicherheit in den Handelsbeziehungen mit den USA. Die Risiken neuer Zölle und die bevorstehende Überprüfung von Handelsabkommen belasten das Investitionsklima in Kanada und damit auch den kanadischen Dollar.
In erster Linie betrifft dies das USMCA-Abkommen (United States-Mexico-Canada Agreement). Gemäß seinen Bestimmungen sind die Parteien verpflichtet, alle sechs Jahre eine formale Überprüfung der Funktionsweise des Abkommens vorzunehmen, wobei das erste derartige „Verfahren“ für den 1. Juli dieses Jahres vorgesehen ist. Kanada hat die USA und Mexiko offiziell darüber informiert, dass es das Abkommen ohne Vorbedingungen um weitere 16 Jahre verlängern möchte. Washington fordert jedoch, vertreten durch Donald Trump, eine Überarbeitung mehrerer für Kanada wesentlicher Punkte des USMCA. Insbesondere drängt das Weiße Haus auf eine Änderung der Regeln für zollfreie Autoimporte: Die USA wollen vorschreiben, dass mindestens 50 % der Autokomponenten auf amerikanischem Boden produziert werden müssen. Dies ist ein besorgniserregendes Signal für die stark integrierte kanadische Automobilindustrie. Darüber hinaus fordert Washington erneut, dass Ottawa das Quotensystem abschafft und den kanadischen Binnenmarkt für amerikanische Landwirte öffnet.
Sollten die Parteien bis zum 1. Juli keine Einigung erzielen und die Verlängerung des Abkommens nicht bestätigen, wird es zwar nicht zu einem formellen Zusammenbruch des USMCA kommen (da es rechtlich bis 2036 in Kraft bleibt), doch die politische und handelspolitische Unsicherheit wird zunehmen und damit einen anhaltenden Druck auf die kanadische Währung ausüben.
Weitere (und durchaus erhebliche) Unterstützung für USD/CAD kommt von der geopolitischen Lage. Der US-Dollar ist als sicherer Hafen verstärkt gefragt. Selbst steigende Ölpreise haben dem Loonie nicht die übliche Unterstützung verschafft. Allerdings hat dies auch eine Kehrseite: Jegliche Signale einer Deeskalation (einschließlich unbestätigter Gerüchte) werden automatisch zu einem unterstützenden Faktor für Verkäufer von USD/CAD. So reagierte der Loonie am Donnerstag auf Insiderinformationen von Al Arabiya über Verhandlungen zur Freigabe eines Teils der eingefrorenen iranischen Vermögenswerte, die sich dem Abschluss nähern sollen. Es wurde darauf hingewiesen, dass Trump kategorisch gegen jede Freigabe von Geldern ist, „bis zur endgültigen und offiziellen Unterzeichnung eines umfassenden Abkommens“.
Vor diesem Hintergrund widersprüchlicher fundamentaler Signale ist es dem Währungspaar USD/CAD nicht gelungen, sich über dem Widerstandsniveau von 1,3920 (obere Linie der Bollinger Bands im H4-Chart) zu etablieren. Gleichzeitig ist es den Verkäufern nicht gelungen, das Zwischenunterstützungsniveau von 1,3880 (Tenkan-sen-Linie im selben Zeitrahmen) zu durchbrechen. Der Schwerpunkt bleibt auf Long-Positionen; allerdings ist es ratsam, Longs erst dann zu eröffnen, wenn die Käufer die Kursbarriere von 1,3920 überzeugend überwunden haben. Das nächste Ziel für die Aufwärtsbewegung liegt bei 1,3970 (obere Linie der Bollinger Bands im W1-Chart).