Das Währungspaar GBP/USD drehte gestern Abend zugunsten des US-Dollars und fiel in weniger als einem ganzen Tag um 220 Punkte. Wenig überraschend entfiel der Großteil dieses Rückgangs auf den Mittwochabend, als das FOMC und Kevin Warsh die Ergebnisse der Junisitzung bekannt gaben. Kurz gesagt, der Markt hatte nicht damit gerechnet, dass die Fed ihre Bereitschaft zu einer relativ aggressiven geldpolitischen Straffung signalisieren würde. Meiner Ansicht nach könnte sich die Lage bereits zur Juli-Sitzung ändern, falls die Inflation in den USA vor dem Hintergrund fallender Energiepreise nachzulassen beginnt. Bleibt die Inflation jedoch in der Nähe von 4 % (also 2 Prozentpunkte über dem Zielwert), wird die Fed ihre Politik wahrscheinlich straffen müssen, und es ist eher unwahrscheinlich, dass sich die Notenbank mit nur einem einzigen Zinsschritt begnügt. Der Markt hatte ein solches Szenario zwar grundsätzlich im Blick, war aber nicht darauf vorbereitet, dass das FOMC und Kevin Warsh eine derart starke Entschlossenheit zeigen würden, die Inflation um jeden Preis wieder auf das Zielniveau zurückzuführen.
Wie dem auch sei, die Sitzungen der Bank of England und der Federal Reserve haben einen Markt wiederbelebt, der bis Mittwochabend weitgehend inaktiv geblieben war. Meiner Meinung nach reagierte der Markt nur auf die Fed-Sitzung, da die Bank of England zuletzt keinen Bedarf für Zinserhöhungen signalisiert hatte und die Inflation im Vereinigten Königreich in den vergangenen Monaten stabil geblieben war. Daher hatte der Markt nur wenig Anlass, mit einer „hawkishen“ Rhetorik von Andrew Bailey und seinen Kollegen zu rechnen. Aus diesem Grund glaube ich nicht, dass der Rückgang des Pfunds am Donnerstag in Zusammenhang mit der Sitzung der Bank of England stand. Erwähnenswert ist außerdem, dass der Markt geopolitische Entwicklungen weitgehend ignoriert hat. Die Vereinigten Staaten und Iran haben ein Memorandum of Understanding unterzeichnet, und viele Experten halten die Vereinbarung für Washington für nachteilig. Ob das Abkommen von Donald Trump als Erfolg zu werten ist, zu beurteilen ist nicht meine Aufgabe. Ich stelle lediglich fest: Das Ende des Konflikts im Nahen Osten hat die Bären nicht dazu veranlasst, sich vom Markt zurückzuziehen.
Der US-Dollar entwickelt sich in Phasen geopolitischer Unsicherheit besser als Euro und Pfund. Daher können sowohl der Euro als auch das Pfund weiterhin von einer verbesserten Risikobereitschaft profitieren. Der Markt zeigt sich derzeit jedoch noch vorsichtig in Bezug auf die Vereinbarung zwischen Iran und den Vereinigten Staaten und wartet auf die vollständige Wiedereröffnung der Straße von Hormus – was für sich genommen kein einfaches Unterfangen ist. Dennoch lässt sich nun sagen, dass der Krieg offiziell beendet ist, zumindest vorläufig. Die Fed hat eine kräftige Rallye des US-Dollars ausgelöst, doch ich sehe derzeit noch nicht, was den Bären ermöglichen könnte, ihren Vorteil kontinuierlich auszubauen. Meiner Ansicht nach bleibt der übergeordnete Trend trotz der deutlichen Rückgänge des Paares in diesem Jahr bullisch.
Das technische Bild stellt sich derzeit wie folgt dar: Alle verfügbaren und gültigen Muster sind entweder abgearbeitet oder hinfällig geworden. Das einzige Muster, das ich aktuell erkennen kann, ist eine „bearische Imbalance“, die allerdings noch nicht vollständig ausgebildet ist, da die heutige Tageskerze noch nicht geschlossen hat. Mit der Eröffnung der nächsten Tageskerze dürfte sie jedoch sichtbar werden. In der Folge könnte eine Reaktion auf dieses neue bärische Muster den Tradern Chancen eröffnen, Short-Positionen aufzubauen. Außerdem ist die Nähe zum Swing-Tief vom 31. März bemerkenswert, an dem Liquidität abgegriffen werden könnte. Sollte dies geschehen, könnten die Bullen auf Basis dieser Konstellation zum Gegenangriff übergehen. Vorerst bleibt das kurzfristige technische Bild jedoch bärisch.
Der Nachrichtenfluss am Donnerstag fand am Markt nur wenig Beachtung. Wie oben erwähnt, hat der Markt in den vergangenen zwei Tagen nahezu ausschließlich auf die Fed-Sitzung reagiert. Das Ergebnis der Sitzung der Bank of England lässt sich nicht als negativ für das Pfund bezeichnen, und auch der am selben Tag früher veröffentlichte Arbeitsmarktbericht aus dem Vereinigten Königreich war durchaus positiv. Im April ging die Arbeitslosenquote von 5,0 % auf 4,9 % zurück, während die Marktteilnehmer mit einem unveränderten Wert von 5,0 % gerechnet hatten. Diese Daten wurden jedoch, wie viele der jüngsten Konjunkturindikatoren, vom Markt weitgehend ignoriert.
Das übergeordnete fundamentale Umfeld deutet weiterhin darauf hin, dass ich langfristig mit einer weiteren Schwäche des US-Dollars rechne. Daran hat selbst der Konflikt zwischen Iran und den Vereinigten Staaten nichts geändert. Auch potenzielle Zinserhöhungen der Fed haben diese Einschätzung nicht verändert. Die geopolitischen Spannungen haben den Markt kurzfristig an den Status des Dollars als „sicherer Hafen“ erinnert, doch insgesamt bleibt das Umfeld für die US-Währung weniger günstig. Die Fed beabsichtigt, die Zinsen im Jahr 2026 anzuheben, was grundsätzlich stützend für den Dollar wirkt. Dabei darf allerdings nicht vergessen werden, dass eine straffere Geldpolitik auch die US-Wirtschaft bremsen wird. Ich gehe außerdem davon aus, dass die Straffung durch die Fed eine vorübergehende Maßnahme sein wird, um die Inflation schneller zu senken, woraufhin die Notenbank wohl zu einem Lockerungszyklus zurückkehren dürfte. Daher ist meiner Meinung nach jede Dollar-Stärke eher als temporär zu betrachten.
Terminkalender für die Vereinigten Staaten und das Vereinigte Königreich:
19. Juni: Der Wirtschaftskalender enthält keine wichtigen Ereignisse. Daher ist am Freitag nur ein minimaler Einfluss des konjunkturellen Umfelds auf die Marktstimmung zu erwarten.
GBP/USD-Prognose und Handelsempfehlungen:
Der langfristige Ausblick für das Pfund bleibt bullisch, während alle bärischen Muster entweder hinfällig geworden oder nicht mehr relevant sind. Daher sollten Trader auf das Entstehen neuer Muster warten, da diese klarere Signale für die nächste Richtungsbewegung liefern werden. Bereits morgen könnte sich eine bearische Imbalance ausbilden, die Trader als Grundlage für neue Short-Überlegungen nutzen könnten. Gleichzeitig wirkt die Nähe zum Tief bei 1,3158 unterstützend für die Bullen, da dieses Niveau als Liquiditätsziel dienen könnte, bevor sich eine bullische Umkehr entwickelt.