Gestern hat John Williams, Präsident der New York Fed, die restriktive Haltung der Fed deutlich bekräftigt und erklärt, dass das aktuelle Zinsniveau gute Chancen bietet, die Inflation wieder auf das Ziel zurückzuführen. „Angesichts des erhöhten Inflationsniveaus ist es unerlässlich, dass wir sie dauerhaft auf unser längerfristiges Ziel von 2 % zurückführen“, hieß es in seinem vorbereiteten Statement. „Die derzeitige Ausrichtung der Geldpolitik ist gut darauf abgestimmt, dies zu erreichen.“
Williams bezeichnete die Inflation ausdrücklich als zweifellos hoch und nannte drei Quellen: Zölle, einen Energieschock durch den Krieg mit dem Iran und einen Investitionsboom rund um Künstliche Intelligenz. Wichtig ist, dass Williams nicht zu den extremsten Faltern im Ausschuss gehört, sondern ein einflussreicher Zentrist ist – faktisch die drittwichtigste Stimme in der Fed-Führung. Wenn jemand mit seinem Standing sagt, die Zinsen sollten hoch bleiben, liest der Markt dies eher als Ausdruck eines Konsenses denn als radikale Position. Seine Äußerungen fügen sich in den jüngsten Chor ein, in dem Goolsbee davon sprach, dass sich die Inflation in die falsche Richtung bewege, und Hammack auf einen möglichen Handlungsbedarf hinwies.
Die Kommentare hatten jedoch keine erkennbaren Auswirkungen auf den Dollar. Der Dollar preist höchstwahrscheinlich eher die Zukunft als die Gegenwart ein. Die Auswirkungen der Zölle haben sich weitgehend bereits materialisiert, und die Energiepreise sind gefallen. Dies ist ein direkter Verweis auf den Ölpreisverfall nach dem Abkommen mit dem Iran, das ich ausführlich beschrieben habe. Inzwischen gehen viele Notenbanker davon aus, dass die Inflation bis zum Jahresende auf 3,5 % sinkt, sich dann weiter verlangsamt und bis 2028 das 2 %-Ziel erreicht. Eine nachlassende Zollwirkung, eine sich abschwächende Wohnungsinflation und sich stabilisierende Energiepreise sollten den Preisdruck allmählich mindern und damit die Attraktivität des Dollars verringern. Die entscheidende Einschränkung ist, dass dieses Energieszenario nur bei einer relativ raschen Lösung des Konflikts im Nahen Osten aufgeht. Bisher wurde lediglich ein Memorandum für 60 Tage unterzeichnet, und niemand weiß, was danach folgt.
Trotzdem stellt Williams’ scharfer Ton ein Risiko für die Märkte dar. Händler rechnen nun bis September mit einer Straffung, und die Worte eines einflussreichen Zentrists verstärken diese Erwartung. Zur Erinnerung: In der vergangenen Woche ließ die Fed die Zinsen unverändert, doch nahezu die Hälfte der Ausschussmitglieder prognostiziert für dieses Jahr mindestens eine weitere Anhebung.
Das aktuelle technische Bild für EUR/USD legt nahe, dass Käufer sich einnehmen sollten, das Niveau von 1,1390 ins Visier zu nehmen. Erst dann wird ein Test des Ziels bei 1,1415 möglich. Von dort ist ein Anstieg bis 1,1450 denkbar, doch ohne Unterstützung der großen Marktteilnehmer dürfte dies schwer zu erreichen sein. Auf der Unterseite rechne ich mit ernsthaftem Kaufinteresse erst im Bereich von 1,1350. Bleiben die Käufer dort aus, wäre es vernünftig, auf ein neues Tief bei 1,1320 zu warten oder Long-Positionen erst ab 1,1280 zu eröffnen.
Für GBP/USD gilt: Käufer des Pfund Sterling müssen zunächst den nächstgelegenen Widerstand bei 1,3216 überwinden. Nur dann wird ein Anstieg in Richtung 1,3244 möglich, oberhalb dessen weitere Fortschritte schwierig werden. Das weiter entfernte Ziel liegt im Bereich von 1,3270. Bei einem Rückgang werden die Bären versuchen, die Kontrolle über die Marke von 1,3175 zu gewinnen. Gelingt ihnen das, würde ein Durchbruch aus der Handelsspanne den Bullen schweren Schaden zufügen und GBP/USD in Richtung des Tiefs bei 1,3140 drücken, mit der Perspektive einer Ausweitung bis 1,3097.