Letzten Freitag schlossen die US-Aktienindizes im Minus. Der S&P 500 fiel um 0,05 %, der Nasdaq 100 gab 0,24 % nach, und der Dow Jones Industrial Average verlor 0,09 %.
Trotzdem starteten die Märkte in die neue Woche und beendeten das Quartal mit einem optimistischen Ton nach einer weiteren Wendung in der Iran-Geschichte. Futures auf den S&P 500 und den Nasdaq 100 stiegen heute um mindestens 0,7 %, nachdem Axios über eine Vereinbarung zwischen den USA und dem Iran berichtet hatte, Angriffe einzustellen und sich diese Woche in Katar zu treffen, um Gespräche über die Straße von Hormus wiederaufzunehmen. Das markiert nach einem angespannten Wochenende eine deutliche Tonänderung. Ab Donnerstag hatte sich der Konflikt deutlich verschärft, als der Iran ein Containerschiff, einen Tanker mit katarischem Öl und Militärbasen in Kuwait und Bahrain angriff, was US-Vergeltungsschläge auslöste.
Die Reaktion am Ölmarkt ist aufschlussreich und signalisiert einen Wandel in der Marktstimmung. Brent gab frühe Gewinne wieder ab und wird trotz der Schwere der Eskalation am Wochenende in etwa unverändert bei rund 72 US-Dollar je Barrel gehandelt. Vor einigen Wochen hätte ein ähnlicher Schlagabtausch den Ölpreis deutlich nach oben getrieben; jetzt behandelt der Markt ihn als vorübergehendes Ereignis.
Unterdessen fließt Geld aus den großen Chipherstellern in ein breiteres Spektrum von Unternehmen. Der MSCI All Country World Index verlor in der vergangenen Woche 2,1 %, vor allem wegen Verkäufen im Halbleitersektor, während der S&P 500, der die größten Schwergewichte ausklammert, neue Rekordstände erreichte. All dies deutet darauf hin, dass Gelder überallhin fließen – nur nicht in Tech. Das ist ein gesundes Zeichen dafür, dass sich die Rallye über eine enge Gruppe von KI-Spitzenwerten hinaus verbreitert, deren übermäßige Konzentration von Bank of America wiederholt kritisiert wurde. Wenn diese Rotation anhält, wird der Markt widerstandsfähiger, da er von einer breiten Basis von Unternehmen und nicht nur von wenigen Titeln gestützt wird.
Die Risiken bleiben erheblich. Die Bank for International Settlements bezeichnete in ihrem Jahresbericht am Sonntag als Hauptgefahren eine scharfe Korrektur der KI-Rallye, die Inflation und fiskalische Spannungen. Die in Basel ansässige Institution warnte, die Weltwirtschaft befinde sich an einem Schnittpunkt von Fortschritt und Gefahr, und ihre Widerstandskraft werde stärker denn je auf die Probe gestellt. Tom Barkin, Präsident der Richmond Fed, schloss sich dieser Einschätzung an und sagte, die Inflation sei zu hoch; damit setzte er den zuletzt von Williams, Goolsbee und Hsu angeschlagenen restriktiven Ton fort.
Das Hauptereignis der Woche wird das jährliche Zentralbankforum in Sintra sein, bei dem unter anderem Äußerungen von Kevin Warsh erwartet werden, sowie ein Block von US-Arbeitsmarktdaten, einschließlich der Non-Farm Payrolls. Die Märkte werden genau auf Hinweise auf eine mögliche Zinserhöhung im September achten.
Das technische Bild für den S&P 500 deutet darauf hin, dass die unmittelbare Aufgabe der Käufer heute darin besteht, den Widerstand bei 7.381 USD zu überwinden. Das würde Stärke signalisieren und den Weg in Richtung 7.404 USD freimachen. Die Kontrolle über 7.427 USD würde die Position der Bullen weiter festigen. Auf der Unterseite müssen die Käufer im Falle einer nachlassenden Risikobereitschaft das Niveau von 7.355 USD verteidigen. Ein Bruch dort würde den Index rasch zurück auf 7.339 USD drücken und den Weg in Richtung 7.319 USD eröffnen.