Der Goldpreis gibt heute erneut nach und fällt um 1,1 Prozent auf 4.062 Dollar je Unze. Zuvor war er in den vergangenen beiden Sitzungen noch um mehr als 2 Prozent gestiegen, nachdem der Angriff auf einen katarischen Öltanker in der Straße von Hormus die geopolitische Risikoprämie kurzzeitig wiederbelebt hatte. Doch sobald sich die USA und der Iran in dieser Woche darauf verständigten, gegenseitige Angriffe einzustellen und die Verhandlungen wiederaufzunehmen, drehte das Metall erneut nach unten. Die dahinterstehende Logik ist unverändert und hinlänglich bekannt: Deeskalation und billiges Öl dämpfen die Inflationserwartungen und den Zinsdruck – und mit ihnen schwindet die Unterstützung für Gold.
Seit Beginn des Krieges Ende Februar hat das Metall über 23 Prozent verloren. Dies ist eine drastische Wende für einen Vermögenswert, der traditionell als sicherer Hafen gilt. Der Grund ist klar und wurde bereits vielfach beschrieben: Der Krieg hat Energiepreise und Inflation nach oben getrieben; die Inflation hat die Zentralbanken gezwungen, die Zinsen hoch zu halten, und hohe Zinsen belasten das nicht verzinste Metall stärker, als geopolitische Ängste es stützen können. Die Inflationsdaten aus den USA haben dieses Bild nur weiter verfestigt. Obwohl der PCE hoch ausfiel, lag er innerhalb der Prognosen und lieferte Gold damit keinen neuen Wachstumsimpuls.
Interessanterweise beginnt sich das Verhalten des Metalls zu verändern, was eine wichtige Beobachtung ist. Die Tatsache, dass sich Gold selbst angesichts erneut aufflammender Spannungen in der Meerenge über 4.000 US-Dollar halten kann, deutet darauf hin, dass Käufer Rücksetzer nutzen und bereit sind, dieses Niveau zu verteidigen. All dies spricht dafür, dass Gold zunehmend widerstandsfähig gegenüber der Volatilität im Nahen Osten wird – insbesondere jetzt, da es die Gewinne seit Jahresbeginn vollständig wieder abgegeben hat und spekulative Trader, die auf schnelle Bewegungen aus sind, weitgehend in andere Anlagen umgeschichtet haben. Mit anderen Worten: Das „heiße Geld“ ist aus Gold abgewandert und hat auf dem aktuellen Niveau eher langfristig orientierte und geduldige Anleger zurückgelassen.
Diese Beobachtung deckt sich mit dem, was ich bereits früher schrieb, als führende Großbanken ihre Prognosen massenhaft nach unten korrigierten. Goldman Sachs und Deutsche Bank haben ihre Kursziele reduziert und berücksichtigen nun keine Zinssenkung der Federal Reserve in diesem Jahr mehr; dennoch implizieren selbst ihre angepassten Zielmarken weiterhin ein Aufwärtspotenzial gegenüber dem aktuellen Niveau. Gegenwärtig sind der starke Dollar und die hohen Zinsen die wichtigsten fundamentalen Belastungsfaktoren, und solange die Fed an ihrem restriktiven Kurs festhält – zuletzt in der vergangenen Woche von Williams, Goolsbee und Barkin bestätigt – wird es Gold schwerfallen, nachhaltig nach oben zu drehen.
Kurzfristig scheint das Schicksal des Metalls maßgeblich an der Marke von 4.000 US-Dollar zu hängen. Hält dieses Niveau, ist mit einer Erholung zu rechnen. Fällt es hingegen nach unten, öffnet sich der Weg für eine tiefere Korrektur.
Silber fällt heute deutlich stärker und liegt 2 Prozent im Minus bei 58,99 US-Dollar, während auch Platin und Palladium im roten Bereich notieren.
Mit Blick auf das aktuelle technische Bild für Gold müssen die Käufer zunächst den nächsten Widerstand bei 4.062 US-Dollar zurückerobern. Dadurch würde sich ein Ziel bei 4.124 US-Dollar eröffnen, wobei ein Ausbruch darüber hinaus recht schwierig werden dürfte. Das weiter entfernte Ziel liegt im Bereich von 4.186 US-Dollar. Im Falle eines Rückgangs werden die Bären versuchen, die Marke von 4.008 US-Dollar unter ihre Kontrolle zu bringen. Gelingt ihnen das und wird diese Spanne nach unten durchbrochen, wäre dies ein schwerer Schlag für die Position der Bullen und könnte Gold auf ein Tief bei 3.954 US-Dollar drücken, mit der Möglichkeit eines weiteren Rückgangs bis 3.906 US-Dollar.