Das Währungspaar GBP/USD erreichte am Montag sein Wochenhoch bei 1,3246. Diese Kursbewegung wurde nicht nur durch die allgemeine Schwäche des Dollars inmitten einer steigenden Risikobereitschaft ausgelöst, sondern auch durch die Aufwertung der britischen Währung, die positiv auf Burnhams Rede am Montag reagierte.
Der bislang einzige Bewerber für das Amt des britischen Premierministers hat eine programmatische Rede gehalten, in der er die wichtigsten Linien seines politischen und wirtschaftlichen Kurses skizzierte. Dies ist ein bedeutendes Ereignis, das meiner Ansicht nach vom Markt unterschätzt wird – zumal vor dem Hintergrund der Sorgen, die in den vergangenen Wochen die Investoren beschäftigt haben. Vor allem Händler im Währungspaar GBP/USD befürchteten, Burnham könnte einen deutlichen Anstieg der Staatsausgaben und ein höheres Haushaltsdefizit ankündigen (was in der Vergangenheit bereits zu einer Krise geführt hatte). Entgegen diesen Befürchtungen erklärte der faktische Anführer der Labour Party jedoch, er werde die strikten fiskalischen Regeln der vorherigen (derzeit amtierenden) Regierung beibehalten und die wichtigsten Steuern (Einkommensteuer, Mehrwertsteuer, Sozialabgaben) nicht erhöhen. Sein Versprechen, pragmatisch zu handeln und, wie er es ausdrückte, „sich nicht mit dem Anleihemarkt anzulegen“, wurde von den Investoren positiv aufgenommen.
Darüber hinaus lag der Schwerpunkt von Burnhams Programm auf einer Politik des „dezentralisierten Wachstums“. Diese sieht vor, die wirtschaftlichen und Investitionsbefugnisse der Regionen auszuweiten, Infrastrukturprojekte zu beschleunigen und die industrielle Entwicklung zu unterstützen. Judging by the reaction of the British currency (not only against the dollar but also in most cross-currency pairs), market participants interpreted this approach as an attempt to enhance the long-term growth potential of the British economy without immediately resorting to aggressive fiscal expansion.
Den größten Rückhalt erhielt das Pfund jedoch durch seine Rhetorik in Sachen Haushaltsdisziplin. Burnham betonte seine Verpflichtung zu fiskalischen Regeln und eine Absage an eine abrupte Ausweitung der Kreditaufnahme.
Man sollte sich in Erinnerung rufen, dass Händler im GBP/USD anfangs skeptisch auf Burnhams Kandidatur reagierten, da viele Analysten ihn mit potenziell lockereren fiskalpolitischen Ansätzen in Verbindung brachten. Seine wirtschaftlichen Vorstellungen hatten sich zuletzt vor allem auf höhere Staatsausgaben und den Ausbau sozialer Programme konzentriert, deren Umsetzung mit Risiken steigender Haushaltsdefizite und einer verstärkten Emission von Staatsanleihen verbunden ist.
Vor diesem Hintergrund ist der aktuelle Anstieg von GBP/USD durchaus nachvollziehbar: Inmitten politischer Unsicherheit hatte der Markt ein deutlich aggressiveres Szenario einer fiskalischen Kehrtwende eingepreist, während die tatsächlichen Signale deutlich zurückhaltender ausfielen. Die Reaktion des Pfunds spiegelt daher weniger Optimismus über die unmittelbare wirtschaftliche Wirkung des Programms wider, als vielmehr eine Anpassung der Erwartungen an eine berechenbarere und beherrschbarere Wirtschaftspolitik.
Mit anderen Worten: Der Markt sieht in Burnham keinen radikalen Populisten, sondern einen pragmatischen Technokraten, der bereit ist, die britische Wirtschaft zu stimulieren, ohne die Staatsverschuldung aufzublähen. Dieses Gleichgewicht zwischen geplanten sozialen Reformen und finanzieller Disziplin hat die Risikobereitschaft der Investoren gegenüber dem Pfund wiederbelebt.
Bemerkenswert ist, dass die britische Währung die makroökonomischen Daten aus dem Vereinigten Königreich, die klar im „roten Bereich“ lagen, weitgehend ignoriert hat. Die am Montag veröffentlichten Zahlen signalisierten deutlich eine spürbare Abschwächung der Kreditaktivität britischer Verbraucher und eine Verschlechterung der Dynamik am Immobilienmarkt. Konkret fiel die Zahl der genehmigten Hypothekenanträge für Hauskäufe im Mai deutlich auf 56.000. Dieser Indikator hatte in den drei Vormonaten einen Aufwärtstrend gezeigt und im April 66.000 erreicht. Im Mai sank er jedoch auf den niedrigsten Stand seit Dezember 2023, was auf eine deutliche Abkühlung der Wohnungsnachfrage hinweist. Gleichzeitig ging das Volumen der Netto-Hypothekenkredite auf 2,9 Mrd. £ zurück (nach zuvor 4,4 Mrd. £) und signalisiert damit eine schwächere reale Hypothekennachfrage und ein vorsichtigeres Verhalten der Kreditnehmer. Der Konsumentenkredit konnte diese Schwäche nicht ausgleichen: Die Nettoaufnahme belief sich auf 1,66 Mrd. £ (bei einer Prognose von 1,8 Mrd. £) und deutet auf eine geringere Konsumaktivität der Briten hin.
Die Händler im GBP/USD ignorierten diese makroökonomischen Signale jedoch und konzentrierten sich auf politische und geopolitische Faktoren.
Aus technischer Sicht testen die Käufer des Währungspaars derzeit den Widerstandsbereich bei 1,3240, der der oberen Linie der Bollinger-Bänder im 4-Stunden-Chart entspricht. Ein Durchbruch über dieses Ziel würde den Weg zu den nächsten Kursbarrieren eröffnen: 1,3280 (die Tenkan-sen-Linie im D1‑Zeitrahmen) und 1,3320 (die Mittellinie der Bollinger-Bänder, die auf demselben Zeitrahmen mit der Kijun-sen-Linie zusammenfällt).