Das Pfund-Dollar-Paar wird in einer recht engen Spanne von 1,3460–1,3530 gehandelt und reagiert impulsiv auf den aktuellen Nachrichtenfluss. Die veröffentlichten Daten zum Wachstum der britischen Wirtschaft haben an der Situation nichts geändert – das Pfund bleibt innerhalb der genannten Preisspanne und spiegelt die Unentschlossenheit sowohl der Käufer als auch der Verkäufer von GBP/USD wider.
Mit Blick nach vorn ist festzuhalten, dass die britische Wirtschaft im zweiten Quartal weiter gewachsen ist, das Wachstumstempo sich jedoch spürbar verlangsamt hat und die Wachstumsstruktur nach wie vor recht unausgewogen ist. Der Dienstleistungssektor bleibt die wichtigste Stütze, während die Industrie insgesamt stagniert, der Bausektor nach einem starken Jahresauftakt nahezu zum Erliegen gekommen ist und der Außenhandel weiterhin das „schwache Glied“ darstellt.
Den veröffentlichten Daten zufolge ist das britische BIP im zweiten Quartal im Quartalsvergleich um 0,4 % gewachsen, nach einem Anstieg um 0,6 % im vorangegangenen Berichtszeitraum. Im Jahresvergleich legte die Wirtschaft des Landes um 1,2 % zu. Auch das BIP je Kopf stieg – um 0,4 % gegenüber dem Vorquartal und um 1,0 % im Jahresvergleich.
Mit anderen Worten: Es gibt keinerlei Grundlage, von einer Stagnation oder gar einer Rezession der britischen Wirtschaft zu sprechen. Zudem war das zweite Quartal dieses Jahres bereits das siebte Wachstumsquartal in Folge. Andererseits verlieren die Wachstumsdynamik und das Tempo aber erkennbar an Schwung. Man sieht es deutlich: +0,8 % in den drei Monaten bis April, 0,6 % bis Mai und 0,4 % bis Juni.
Gleichzeitig wuchs die britische Wirtschaft im Juni selbst um 0,3 % gegenüber dem Vormonat, nach einem Nullwachstum im Mai und einem Rückgang um 0,1 % im April. Damit endete das zweite Quartal mit einer Beschleunigung, während die meisten Analysten mit einem Nullergebnis gerechnet hatten – wie im Vormonat.
Die Struktur des Monatsberichts zeigt, dass die Dienstleistungen um 0,4 % zulegten, während die Produktion um 0,2 % und das Baugewerbe um 0,1 % zurückgingen. Wie wir sehen, wurde das Juniergebnis erneut im Wesentlichen von den Dienstleistungen getragen. Im Kern wird dies zunehmend zu einem charakteristischen Merkmal der britischen Wirtschaft: Der Außen- und Industriesektor wirken deutlich schwächer als der binnenorientierte Dienstleistungsbereich.
Zurück zu den Quartalsdaten fällt ein interessanter Punkt auf: Die registrierte Stagnation der Industrie bedeutet nicht, dass es keinerlei Dynamik im verarbeitenden Gewerbe gibt. Im Gegenteil, die Fertigung erzielte ein durchaus ordentliches Quartalsergebnis. Das Problem ist, dass dieses Wachstum vom Energie- und Versorgersektor „aufgefressen“ wird. Gleichzeitig legten die Rohstoff- und Förderindustrien um 5,1 % zu. Dies glich den Rückgang der anderen Komponenten teilweise aus.
Mit anderen Worten: Die Industrie ist tatsächlich keine Quelle zusätzlicher Wachstumsbeschleunigung für die britische Wirtschaft – für die Diagnose eines tiefen industriellen Abschwungs ist es jedoch noch zu früh.
Vor diesem Hintergrund wirkt das Baugewerbe deutlich schwächer und zeigt eine wesentlich weniger stabile Entwicklung. So ging die Bauleistung im Juni um 0,3 % zurück. Am stärksten fiel der Rückgang im Segment des Neubaus öffentlicher Einrichtungen aus (-11 %). Dieses Ergebnis war im Wohnbausegment am schlechtesten und übertraf den Rückgang im privaten Bausektor deutlich. Zu den Gründen zählt ein drastischer Einbruch (um ganze 75 %) bei neuen öffentlichen und kommunalen Projekten (einschließlich lokaler Infrastruktur). Die Zahl der unterzeichneten Generalunternehmerverträge sank um 64 %.
In der Folge hatte der Bausektor, der zu Beginn des Jahres noch zu den Treibern der Erholung gehörte, bis zum Ende des zweiten Quartals seine stützende Wirkung auf die Wirtschaft nahezu eingebüßt.
Wie bereits erwähnt, bleiben die Dienstleistungen der Hauptmotor der britischen Wirtschaft. Dieser Sektor steuerte den Großteil des quartalsweisen BIP-Zuwachses bei. Das Wachstum war relativ breit gestreut: In den drei Monaten wurde in 10 von 14 Subsektoren eine positive Entwicklung verzeichnet. Am stärksten waren die Zuwächse in den Bereichen Informations- und Kommunikationsdienstleistungen (vor allem Softwareentwicklung), freiberufliche, wissenschaftliche und technische Dienstleistungen sowie Transport und Lagerhaltung.
Alles in allem enthält der am Donnerstag veröffentlichte Bericht, wenn man alle „Pro“ und „Contra“ zusammenzählt, sowohl positive als auch negative Aspekte. Einerseits wächst das britische BIP nun das zweite Quartal in Folge, und das Juniergebnis fiel relativ stark aus. Das BIP je Kopf ist gestiegen, und die Dienstleistungen expandieren weiterhin mit spürbarer Sicherheit. Andererseits hat sich das vierteljährliche Wirtschaftswachstum verlangsamt, die Industrie als Ganzes stagniert, das Baugewerbe schwächelt, und das Handelsbilanzdefizit bleibt deutlich ausgeprägt.
Daher ist es wenig wahrscheinlich, dass der jüngste Bericht die Bank of England zu einer Änderung ihres aktuellen Kurses veranlasst. Die Wirtschaft ist hinreichend robust, um keine Notfallimpulse zu benötigen, aber nicht stark genug, um die Zentralbank zu veranlassen, auf weitere Lockerungen der Geldpolitik zu verzichten.
Aus diesem Grund ignorierte das Pfund die Veröffentlichung weitgehend. Nach einem Rückgang um nur 20 Pips kehrte das Währungspaar GBP/USD innerhalb weniger Stunden auf die vorherigen Niveaus zurück. Bildlich gesprochen haben sich die oben genannten Vor- und Nachteile des Berichts gegenseitig „aufgewogen“, sodass die Händler des Paares eine abwartende Haltung einnahmen und auf den US-amerikanischen PPI sowie auf den Ausgang der nächsten Verhandlungsrunde zwischen den USA und dem Iran warteten. Unter solchen Bedingungen ist es meiner Ansicht nach sinnvoll, Range-Trading innerhalb der genannten Handelsspanne von 1,3460–1,3530 in Betracht zu ziehen.