Bitcoin kühlt ohne Zuschauer ab

Die Ruhe vor dem Sturm – so nennt man es, wenn trügerische Gelassenheit einem Umbruch weicht. Bitcoin hat sich nun bereits den zweiten Monat in Folge in einer engen Handelsspanne bewegt, und auf den ersten Blick wirkt es, als hätte der Markt eine Pause eingelegt. Doch unter der Oberfläche der BTC/USD-Konsolidierung verbirgt sich eine weitaus weniger beruhigende Entwicklung.

Bitcoin ETFs verzeichneten in der Woche bis zum 10. August Abflüsse in Höhe von 389,7 Millionen US‑Dollar – den höchsten Wert seit Ende Juni. Eine Woche zuvor hatten Anleger noch 853,5 Millionen US‑Dollar in ETFs investiert, wobei der Monatsbeginn den stärksten wöchentlichen Mittelzufluss seit April brachte. Zu diesem Zeitpunkt erinnerte der Hack von Coldcard-Hardware-Wallets einige Investoren wieder an die Vorteile von börsengehandelten Produkten gegenüber dem direkten Halten von Tokens.

In Wirklichkeit scheint dieser Zufluss eine Ausnahme gewesen zu sein. Die Stimmung unter institutionellen Anlegern bleibt zurückhaltend, wenn nicht gar pessimistisch. Bitcoin steckt in der Nähe der Marke von 63.000 $ fest – fast nur noch die Hälfte des Rekordstands von über 125.000 $ im Oktober. Das Risiko weiterer Zinserhöhungen und der im Kongress ins Stocken geratene Clarity Act, der dem Kryptomarkt einen klaren regulatorischen Rahmen geben soll, schrecken Käufer ab.

Allerdings wirkt nicht nur Bitcoin müde. Der Index für kleinere Token ist in diesem Jahr um mehr als 40 % gefallen, und Dogecoin, Solana und ADA haben etwa die Hälfte ihres Werts eingebüßt. Seit Jahresbeginn sind rund 4,7 Milliarden $ aus Bitcoin-ETFs abgeflossen und etwa 1,5 Milliarden $ aus Ether-Fonds. Laut CoinMarketCap hat der gesamte Kryptomarkt rund 1 Billion $ an Marktkapitalisierung verloren.

Gleichzeitig hat der spekulative Enthusiasmus der Privatanleger, der einst die gesamte Anlageklasse angetrieben hat, deutlich nachgelassen. Anleger lenken ihr Geld zunehmend in Sportwetten, Prognosemärkte und Geschäfte im Bereich künstliche Intelligenz. Die Ökonomie kleiner Krypto-Fonds bricht zusammen: Die Kosten für Produktneueinführungen lassen sich durch die Nachfrage nicht mehr rechtfertigen, und Managementgesellschaften schließen sie nach und nach – nicht nur bei Altcoins, sondern auch bei Bitcoin und Ethereum.

Unterdessen ist der Bitcoin-Volatilitätsindex auf 37 Punkte gefallen – deutlich unter dem Jahresdurchschnitt und nur noch halb so hoch wie der Februar-Höchststand von 82,2. Formal ist dies ein Zeichen für Ruhe. In Wirklichkeit ist niedrige Volatilität bei gleichzeitig anhaltenden Kapitalabflüssen eher ein beunruhigendes als ein beruhigendes Signal: Der Markt hat weniger ein Gleichgewicht gefunden, als vielmehr das Interesse verloren.

Die Wall Street hat eine Pipeline geschaffen, um Kryptowährungen in das traditionelle Finanzsystem zu leiten, doch der Großteil des Kapitals fließt weiterhin in die größten Namen, während Nischen-Token weitgehend unbeachtet bleiben. Wird der ETF-Abfluss BTC/USD unter die Konsolidierungsgrenze drücken? Der Markt ist noch nicht bereit, darauf eine klare Antwort zu geben.

Aus technischer Sicht bewegt sich BTC/USD im Tageschart von der unteren Begrenzung der Handelsspanne bei 62.500 $ in Richtung der oberen Begrenzung bei 65.500 $. Erst Ausbrüche aus dieser Konsolidierung können die Grundlage für die Bildung von Long- oder Short-Positionen liefern.