EUR/USD – Smart-Money-Analyse: Bullen rücken weiter vor, da die Erwartungen an eine Zinserhöhung durch das FOMC nachlassen

EUR/USD bewegt sich weiterhin innerhalb der lokalen bärischen Impulsbewegung, die am 17. April begonnen hat, nähert sich jedoch mit jedem Tag mehr ihrem Abschluss. Für einen vollständig etablierten Aufwärtstrend fehlt im Grunde nur noch die Invalidation der bärischen Imbalance 17. Dieses Muster könnte schon bald aufgehoben werden. Dazu muss der Kurs das Hoch vom 16. Juni nach oben durchbrechen. Das fundamentale Umfeld bleibt für die Bären ungünstig. Die Nonfarm Payrolls und die Inflationsdaten haben Ergebnisse geliefert, die die Wahrscheinlichkeit einer geldpolitischen Straffung durch das FOMC deutlich verringert haben. Die Fed selbst hat mit ihrem neuen Vorsitzenden Kevin Warsh bereits zwei Sitzungen abgehalten, und bisher endeten beide lediglich mit der Bekundung von Sorge über die hohe Inflation. Der Markt hatte fast eineinhalb Monate lang eine straffere Geldpolitik eingepreist, begann dann jedoch zu der Einschätzung zu gelangen, dass eine Zinserhöhung in absehbarer Zeit möglicherweise nicht erfolgen wird. Die Fed könnte sich bald um die Verfassung des US-Arbeitsmarkts sorgen, und jede Zinserhöhung würde diesen zusätzlich schwächen. Gleichzeitig könnte die EZB auf den kommenden Sitzungen zu einer weiteren Zinserhöhung entschließen, da sich die Inflation in der Europäischen Union nach einem relativ ruhigen Juli im Nahen Osten wieder beschleunigen könnte.

Wie ich in den letzten Wochen gewarnt habe, wäre ein erneut schwacher Arbeitsmarktbericht ein hinreichend starker Grund für die Fed, auf eine Zinserhöhung zu verzichten. Natürlich lässt sich dies nicht mit absoluter Sicherheit sagen, da vor der FOMC-Sitzung im September noch mindestens ein weiterer Inflationsbericht und ein weiterer Arbeitsmarktbericht anstehen. Ich bin mir jedoch fast sicher, dass die Fed im September eine abwartende Haltung einnehmen wird. Fast alle Händler verabschieden sich inzwischen von ihren hawkishen Erwartungen für September.

Zur Erinnerung: Erwartungen einer geldpolitischen Straffung durch die Fed sind stets nur Erwartungen und können sich je nach geopolitischer Lage oder Konjunkturdaten ändern. Die jüngsten Arbeitsmarktdaten aus den USA fielen schwach aus, die Inflation zeigte Anzeichen einer Verlangsamung, und das BIP-Wachstum hat nachgelassen. Diese drei Faktoren lassen an einer Zinserhöhung durch das FOMC nicht nur im September, sondern auch auf absehbare Zeit zweifeln. Sollte die Meerenge von Hormus in naher Zukunft wieder geöffnet werden, würde dies den energieseitigen Druck zusätzlich mindern und der Inflation ermöglichen, weiter nachzugeben – was die Perspektiven der Bären weiter schwächt. Aus meiner Sicht liegt die einzige verbliebene Chance der Bären derzeit in einer neuen Eskalation und einer langfristigen Blockade der Straße von Hormus.

Das aktuelle technische Bild zeigt, dass der bärische Impuls nach wie vor intakt ist. Die bärische Imbalance 17 wurde gefüllt, doch die Reaktion darauf war schwach. Daher könnte dieses Muster invalidiert werden. Gleichzeitig hat sich eine bullische Imbalance 19 gebildet, was den Bullen Anlass zu Optimismus gibt. Sollte Imbalance 17 aufgehoben werden, während Imbalance 19 unberührt bleibt, müssen Händler auf neue bullische Muster warten, bevor sie an Long-Positionen denken. Eine neue bullische Imbalance könnte sich bereits heute mit dem Schluss der Tageskerze ausbilden. Derzeit gibt es jedoch keine Grundlage für Short-Positionen.

Am Montag wurden weder in der Europäischen Union noch in den USA wichtige Konjunkturdaten veröffentlicht. Daher setzten die Händler ihre Positionierung auf Basis der vorherigen Berichte und Ereignisse in dieselbe Richtung fort. Dass die Bullen ihren Vorstoß ohne fundamentale Unterstützung fortsetzen, ist aus meiner Sicht ein ermutigendes Zeichen. Ich erwarte, dass die europäische Währung weiter zulegt und sich der Aufwärtstrend wieder erholt. Entsprechend begrüße ich weitere Kursgewinne des Währungspaars.

Es gibt weiterhin zahlreiche Gründe, die für einen Vorstoß der Bullen im Jahr 2026 sprechen, und der Krieg im Nahen Osten hat ihre Zahl nicht verringert. Strukturell und im globalen Kontext haben sich Trumps politische Maßnahmen, die im vergangenen Jahr zu einem deutlichen Rückgang des Dollars geführt haben, nicht verändert. Derzeit sehe ich trotz der formal hawkischen Haltung des FOMC keine nennenswerten Faktoren, die die US-Währung stützen.

Am 18. August enthält der Wirtschaftskalender sechs Veröffentlichungen, doch ich würde keine davon als besonders wichtig einstufen. Der Einfluss des konjunkturellen Umfelds auf die Marktstimmung dürfte am Dienstag eher begrenzt bleiben.

Meiner Einschätzung nach befindet sich das Währungspaar weiterhin im Prozess der Ausbildung eines Aufwärtstrends. Das fundamentale Umfeld hatte sich vor fünf Monaten scharf zugunsten der Bären gedreht, doch der Trend kann weder als aufgehoben noch als abgeschlossen gelten. Daher können die Bullen ihren Vorstoß nach zwei Liquiditätssweeps von klar definierten Tiefs durchaus fortsetzen. Innerhalb der Imbalance 17 könnte ein Verkaufssignal entstanden sein, doch die Reaktion darauf war schwach, weshalb dieses Muster mit hoher Wahrscheinlichkeit invalidiert wird. Ein Kaufsignal könnte sich innerhalb der Imbalance 19 ausbilden, doch der Kurs entfernt sich zunehmend von diesem Muster. Trotz des recht kräftigen Anstiegs des Euro gibt es derzeit kein geeignetes Setup für das Eingehen von Long-Positionen. Händler sollten auf neue bullische Muster warten, darauf, dass Imbalance 19 gefüllt wird, oder sich einstweilen dem Handel mit dem Britischen Pfund zuwenden.