EUR/USD – Smart-Money-Analyse: Der Euro könnte seinen Aufwärtstrend fortsetzen

Das Währungspaar EUR/USD ist sechs Tage in Folge gefallen, doch der Vormarsch der Bären könnte hier enden. Insgesamt lässt sich mit einiger Sicherheit sagen, dass die Bären eigentlich nur am vergangenen Freitag wirklich angegriffen haben – nämlich als FOMC-Präsident Kevin Warsh zunächst eine Rede hielt und anschließend die jährliche Revision der Nonfarm Payrolls-Daten veröffentlicht wurde. Keines dieser Ereignisse war eindeutig bärisch; beide lassen sich jedoch so interpretieren, wenn man es darauf anlegt. Wie ich bereits schrieb, hätten die Nonfarm Payrolls deutlich schlechter ausfallen können, als sie es letztlich taten, und Warshs Rede ließe sich abermals als „hawkish“ deuten. Wenn man die Lage allerdings nüchtern bewertet, sehe ich nicht einmal für den Freitag einen triftigen Grund für eine Dollaraufwertung. Der Nonfarm-Payrolls-Bericht zeigte einen negativen Wert, und Kevin Warsh sprach lediglich über hohe Inflation, ohne jedoch eine Zinserhöhung zu versprechen oder konkrete Maßnahmen anzukündigen. Der Kurs der Gemeinschaftswährung ist bis an die Basis der Imbalance 21 gefallen, und dort ist die Abwärtsbewegung bislang zum Stillstand gekommen. Von hier aus wird nun vor allem der US-Arbeitsmarkt und die am Freitag anstehenden Arbeitslosenquoten- und Beschäftigungsdaten den weiteren Verlauf bestimmen.

Meiner Einschätzung nach bleibt das fundamentale Umfeld insgesamt klar zugunsten der Bullen. Erstens ist auf jedem Chart gut zu erkennen, dass der Anstieg der europäischen Währung von relativ niedrigen Niveaus aus begann, gemessen am Durchschnittskurs des vergangenen Jahres. Das bedeutet, dass nach oben weiterhin Spielraum besteht. Zweitens zweifelt der Markt nach wie vor daran, dass das FOMC im September die Geldpolitik straffen wird – ungeachtet dessen, was Warsh erklärt. Drittens enttäuschen die US-Konjunkturdaten in letzter Zeit immer wieder. Viertens liefert die Geopolitik keine Unterstützung mehr für die Bären beziehungsweise den Dollar. Fünftens könnte die EZB im Herbst einen weiteren Schritt zur Straffung der Geldpolitik unternehmen. Sechstens hat das US-Finanzministerium beschlossen, seine Käufe von langfristigen Anleihen zu erhöhen, was die Dollarnachfrage dämpft. Siebtens könnte es in naher Zukunft zu einem neuen Handelskrieg zwischen den USA und Kanada sowie zwischen den USA und China kommen. Achtens schrumpft der US-Arbeitsmarkt, was Warshs „hawkishe“ Initiativen ausbremsen könnte. Aus all diesen Gründen sehe ich derzeit keinen Anlass für einen nachhaltigen Vormarsch der Bären.

Die jüngsten US-Arbeitsmarktdaten fielen schwach aus, die Inflation zeigte eine Verlangsamung, und das BIP verzeichnete einen Rückgang seiner Wachstumsdynamik. Diese drei Faktoren lassen mich daran zweifeln, dass das FOMC die Zinsen nicht nur im September, sondern überhaupt noch im Verlauf des Jahres anheben wird. Aus meiner Sicht besteht die einzige Chance der Bären aktuell in einer erneuten Eskalation im Nahen Osten.

Das aktuelle Chartbild spricht für eine Fortsetzung des Aufwärtsimpulses. Der Kurs hat die jüngste bullische Imbalance 21 vollständig geschlossen und könnte sogar noch die vorherige bullische Imbalance 20 anlaufen. Die kombinierte Reaktion auf diese beiden Muster könnte die Bullen wieder in den Markt zurückholen, sodass die Aufwärtsbewegung wieder aufnimmt. Sollten ein oder beide Muster negiert werden, hätten die Bären wiederum die Möglichkeit, ihren eigenen Angriff zu starten – doch selbst dann bräuchten sie fundamentale Unterstützung. Woher sollten sie diese bekommen?

Am Mittwoch gab es so gut wie keinen relevanten fundamentalen Hintergrund. Der einzige erwähnenswerte Bericht, die ADP-Zahlen aus den USA, löste keinerlei Marktreaktion aus, da die Händler ihre Positionierung erneut auf die Nonfarm Payrolls ausrichten, die am Freitag veröffentlicht werden. Damit die Imbalance 20 negiert wird, müssten die Nonfarm Payrolls endlich einen wirklich starken Wert liefern.

Für 2026 gibt es nach wie vor eine Vielzahl von Gründen für einen Angriff der Bullen, und selbst der Ausbruch des Krieges im Nahen Osten hat diese Liste nicht verkleinert. Strukturell und im großen Bild haben sich die von Trump verfolgten politischen Leitlinien, die im vergangenen Jahr zu einer deutlichen Schwächung des Dollars geführt haben, nicht verändert. Derzeit sehe ich trotz der formal „hawkishen“ Haltung des FOMC keine bedeutenden Faktoren, die die US-Währung stützen. Die Geopolitik, die in weiten Teilen der ersten Jahreshälfte 2026 die Nachfrage nach dem Dollar gefördert hat, tut dies mittlerweile nicht mehr. Der Konflikt im Nahen Osten ist zwar weiterhin ungelöst, doch weder von iranischer noch von US-amerikanischer Seite sind neue größere Kampfhandlungen zu verzeichnen.

Terminkalender für die Vereinigten Staaten und die Europäische Union:

Am 3. September umfasst der Wirtschaftskalender vier Ereignisse, von denen ich den ISM-Index hervorheben würde. Das fundamentale Umfeld könnte die Marktstimmung in der zweiten Hälfte des Donnerstags beeinflussen.

EUR/USD-Prognose und Handelsempfehlungen:

Meiner Ansicht nach befindet sich das Paar weiterhin in der Ausbildung eines Aufwärtstrends, der ein ganzes Jahr lang pausiert hat. Der fundamentale Hintergrund hat sich vor etwa sechs Monaten deutlich zugunsten der Bären verschoben, doch der Trend an sich kann weder als aufgehoben noch als abgeschlossen gelten. Langfristig würde ich das Paar als in einer Seitwärtsphase befindlich bezeichnen. Eine Handelsspanne negiert den übergeordneten Trend jedoch nicht. Insofern können die Bullen ihren Vormarsch durchaus nach zwei gezielten Liquiditätssweeps unter klar definierten Tiefs fortsetzen. Derzeit verfügen die bullischen Marktteilnehmer mit der Imbalance 20 über ein ausgezeichnetes Unterstützungsniveau, an dem sich ein neues Kaufsignal ausbilden kann. Als Aufwärtsziele für die Gemeinschaftswährung sehe ich die Marken 1,1797 und 1,1850.