Das Währungspaar GBP/USD hat seinen Aufwärtsimpuls verloren, doch der übergeordnete Aufwärtstrend ist noch nicht beendet. Meiner Ansicht nach liegt die Rettung des Pfunds in den Händen des Euro. Der Euro zeigt derzeit weiterhin eine bullische Tendenz und hat seine zwei jüngsten bullischen Imbalances noch nicht negiert. Diese Imbalances könnten sowohl den Euro als auch das Pfund stützen. Wie bereits gesagt, sehe ich derzeit keine Gründe für einen Angriff der Bären. In dieser Woche konnten Händler paradoxe Bewegungen beobachten. In den ersten drei Tagen der Woche hatte der Dollar keinen Anlass zu steigen, tat es aber dennoch. Am Donnerstag hatte der Dollar hingegen gute Gründe für einen Anstieg, fiel jedoch. Heute hätte die US‑Währung um mindestens 100 Punkte steigen können, ist stattdessen aber buchstäblich nur um 10–20 Punkte zurückgegangen. Daher kann ich die aktuellen Bewegungen – insbesondere beim Pfund – nicht als logisch bezeichnen. Ich halte das technische Bild beim Euro aktuell für stimmiger und informativer. Trotz eines starken Nonfarm-Payrolls-Berichts für August hat sich das Gesamtbild am Arbeitsmarkt nicht verändert, während sich in dieser Woche mindestens zwei FOMC‑Mitglieder gegen eine baldige Änderung des Leitzinses ausgesprochen haben. Ich gehe davon aus, dass die Fed im September die Geldpolitik nicht straffen wird. Prallt der Euro von seinen zwei Imbalances ab und beginnt eine Aufwärtsbewegung, erwarte ich auch beim Pfund einen Anstieg – selbst ohne die Ausbildung von Signalen oder Mustern und trotz der zwei bärischen Imbalances.
Im vergangenen Monat musste der Dollar zahlreiche Rückschläge hinnehmen, darunter die Entscheidung des US‑Finanzministeriums, das Volumen der Rückkäufe von langfristigen Anleihen zu erhöhen, schwache monatliche Nonfarm-Payrolls-Berichte, einen schwachen jährlichen Nonfarm-Payrolls-Bericht, eine Verlangsamung des Verbraucherpreisindex, eine Abschwächung des BIP‑Wachstums sowie sinkende Markterwartungen in Bezug auf eine Straffung der Fed‑Geldpolitik. In dieser Woche wurde der Dollar im Grunde nur vom Nonfarm-Payrolls-Bericht (zum ersten Mal seit Langem) und vom ISM Services PMI gestützt. Am kritischsten Punkt zogen sich die Bullen jedoch zurück, obwohl sie alle Trümpfe in der Hand hatten. Es bleibt nur zu hoffen, dass der Euro und dieses Verhalten der Bullen vorübergehender Natur sind.
Haben die Bären derzeit Perspektiven? Meiner Einschätzung nach nur sehr begrenzt. Wie wir bereits festgestellt haben, stützt das fundamentale Umfeld den US‑Dollar nicht. Allerdings sollten wir nicht vergessen, dass sich an den Märkten nicht alles ausschließlich aus der fundamentalen Lage ableitet. Langfristig befindet sich der Markt seit etwa einem Jahr in einer Seitwärtsphase. Wir haben drei Aufwärtswellen gesehen, und alles spricht dafür, dass die Bullen ihre Bewegung fortsetzen sollten. Gleichzeitig haben wir im vergangenen Jahr einen Wechsel von Drei-Wellen-Strukturen und ähnlichen Formationen beobachtet. Ein Liquidity Sweep des Swings vom 1. Mai könnte die Grundlage für einen neuen bärischen Abschnitt schaffen – völlig entgegen dem fundamentalen Background.
Die Geopolitik wirkt sich nicht länger günstig auf den Dollar aus. Die Verhandlungen zwischen den Vereinigten Staaten und Iran sind erneut gescheitert und finden inzwischen nicht mehr statt. Von Zeit zu Zeit tauschen Iran und die USA Angriffe, Drohungen und Ultimaten aus, die jedoch keinerlei Beitrag zur Lösung des Konflikts oder zur Beendigung des Krieges leisten. Niemand kann derzeit vorhersagen, wie lange der Konflikt noch andauern wird. Und der Dollar kann nicht bei jedem Schlagabtausch der beiden Seiten auf Unterstützung durch den Markt zählen, zumal diese inzwischen mit bemerkenswerter Regelmäßigkeit auftreten.
Die technische Analyse zeigt, dass sich das Bild innerhalb weniger Tage von bullisch zu bärisch gewandelt hat – und das auf Basis von zwei völlig uneindeutigen Ereignissen. Der Euro könnte den Rückgang des Pfunds stoppen, doch aktuell verfügen die Bären über zwei Imbalances, von denen aus Positionen eröffnet werden können. Der Rückgang des Pfunds kann jedoch jederzeit enden, falls der Euro seine eigenen Imbalances nicht überwinden kann. Im Währungspaar Euro-Pfund hat die Gemeinschaftswährung den höheren Status.
Der ökonomische Fundamentalkalender spielte den Bären am Freitag alle Trümpfe zu. Die europäischen Einzelhandelsumsätze fielen schwächer aus als von den Märkten erwartet, während die US‑Daten zu Arbeitslosigkeit und Arbeitsmarkt deutlich besser als prognostiziert beziehungsweise im Rahmen der Erwartungen lagen. Paradoxerweise konnte der US‑Dollar (zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Textes) trotzdem nicht zulegen. Wenn der Markt sich jetzt weigert, den Dollar zu kaufen, bedeutet das, dass er eine Straffung der FOMC‑Geldpolitik nicht einpreist. In diesem Fall könnte das Pfund seinen Trend wieder aufnehmen.
Das übergeordnete fundamentale Umfeld ist nach wie vor so, dass ich langfristig nichts anderes als eine Abschwächung der US‑Währung erwarte. Allerdings scheint sich dieser Rückgang einmal mehr zu verzögern. Der Krieg zwischen Iran und den Vereinigten Staaten hat meine langfristigen Erwartungen nicht verändert. Die Geopolitik hat den Markt für einige Monate dazu veranlasst, sich an den Status des Dollars als sicherer Hafen zu erinnern, doch die aktivste Phase des Konflikts liegt inzwischen hinter uns. Die Aussichten für eine Straffung der FOMC‑Geldpolitik bleiben unklar, während der Markt seine Erwartungen laufend anpasst. Aus meiner Sicht ist daher jede Dollarstärke nur vorübergehend und eher zufällig. Gründe für einen breit angelegten Vormarsch der Bären sehe ich nicht.
Wirtschaftskalender für die Vereinigten Staaten und das Vereinigte Königreich:
Am 7. September enthält der Wirtschaftskalender keine nennenswerten Veröffentlichungen. Der ökonomische Hintergrund wird die Marktstimmung am Montag nicht beeinflussen.
GBP/USD-Prognose und Handelsempfehlungen:
Das langfristige Bild für das Pfund bleibt bullisch. Nach Liquidity Sweeps der beiden letzten Swings und der Ausbildung mehrerer Kaufsignale könnten die Bullen ihren Vorstoß noch fortsetzen. Leider hatten in der vergangenen Woche klar die Bären die Initiative, und alle jüngsten bullischen Muster wurden negiert. Die Bären verfügen derzeit über eine technische Grundlage für einen weiteren Vorstoß. Nur die Euro-Währung kann das Pfund noch retten. Der Liquidity Sweep des Swings vom 1. Mai löste den Rückgang aus, und innerhalb der „inverted imbalance“ 27 ist ein Verkaufssignal entstanden. Es ist schwer abzuschätzen, wie lange das Pfund weiter fallen wird. Zwei bullische Imbalances bei EUR/USD könnten diesen Rückgang durchaus stoppen. Dass die Bären nach dem Nonfarm-Payrolls-Bericht keinen neuen Angriff gestartet haben, zeigt, dass dieser Bericht die Markterwartungen hinsichtlich der Fed‑Zinsentscheidung im September nicht verändert.