Das Währungspaar EUR/USD fiel sechs Tage in Folge, doch der Vormarsch der Bären ist nun zum Stillstand gekommen. Sechs volle Tage lang ist es dem US-Dollar nicht gelungen, die Trader von den Vorteilen weiterer Käufe zu überzeugen. Imbalance 21 wurde nicht aufgehoben, während Imbalance 20 eine Preisreaktion ausgelöst hat. Der einzige Faktor, der das bullische Bild etwas abgeschwächt hat, waren die Nonfarm Payrolls, die nach einer Reihe schwacher Arbeitsmarkt- und Konjunkturdaten ein wirklich starkes Ergebnis lieferten. Im August wurden insgesamt 162.000 neue Stellen geschaffen, während die Markterwartung bei maximal 56.000 lag. Es spielt keine Rolle, dass diese Zahl in einem Monat deutlich nach unten revidiert werden könnte. Somit hätte der Nonfarm-Payrolls-Bericht einen sehr kräftigen Anstieg der US-Währung auslösen sollen. Das liegt nicht nur daran, dass der Arbeitsmarkt selbst endlich ein positives Ergebnis zeigte, sondern auch daran, dass sich damit die Chancen auf eine Straffung der Geldpolitik durch das FOMC erhöht haben. Ich möchte gewiss keine Schlussfolgerungen über den Zustand des Arbeitsmarktes auf Basis eines einzigen Monatsberichts ziehen, aber mit Blick auf die Sitzung im September liefert er dennoch eine solide Grundlage für eine Zinserhöhung. Dennoch gehe ich weiterhin davon aus, dass die Fed im September keinen hawkishen Schritt unternehmen wird. Dies könnte die verhaltene Reaktion des Marktes auf den Payrolls-Bericht erklären.
Meiner Ansicht nach bleibt der informationsseitige Hintergrund ganz klar auf Seiten der Bullen. Erstens zeigt jedes Chart deutlich, dass die europäische Währung ihren Anstieg von relativ niedrigen Niveaus aus begonnen hat, verglichen mit ihrem Durchschnittskurs des vergangenen Jahres. Das bedeutet, dass weiterhin Aufwärtspotenzial besteht. Zweitens stellt der Markt die geldpolitische Straffung der FOMC im September nach wie vor infrage – unabhängig davon, was W. Warsh sagt. Drittens haben die jüngsten Konjunkturdaten aus den Vereinigten Staaten nichts als Enttäuschungen gebracht. Viertens stützt die Geopolitik weder die Bären noch den Dollar. Fünftens könnte die EZB im Herbst eine weitere Runde geldpolitischer Straffung einleiten. Sechstens hat das US-Finanzministerium beschlossen, die Käufe langfristiger Anleihen zu erhöhen, was die Nachfrage nach dem Dollar reduziert. Siebtens könnte in naher Zukunft ein neuer Handelskrieg zwischen den Vereinigten Staaten und Kanada sowie zwischen den Vereinigten Staaten und China beginnen. Achtens schrumpft der US-Arbeitsmarkt, was Warshs restriktiven Initiativen ein Ende setzen könnte. Daher sehe ich derzeit keinerlei Gründe für einen Vormarsch der Bären.
Die US-Arbeitsmarktdaten der vergangenen 4–6 Monate waren häufiger schwach als stark, die Inflation hat sich in den vergangenen 2 Monaten verlangsamt, während das BIP-Wachstum in den letzten drei Quartalen nachgelassen hat. Diese drei Faktoren lassen mich nicht nur die FOMC-Zinserhöhungen im September, sondern bis zum Jahresende insgesamt infrage stellen. Meiner Ansicht nach liegt die einzige aktuelle Chance der Bären eher in einer neuen Eskalation im Nahen Osten als in einzelnen Konjunkturdaten.
Die aktuelle Chartstruktur signalisiert, dass der bullishen Schwung erhalten bleibt. Der Kurs hat die jüngste bullishe Imbalance 21 vollständig geschlossen und sogar die vorherige bullishe Imbalance 20 getestet. Die kombinierte Reaktion auf diese beiden Muster könnte die Bullen wieder in den Markt holen und die Aufwärtsbewegung fortsetzen. Die Bären erhalten aus charttechnischer Sicht erst dann eine Grundlage für einen Vorstoß, wenn beide Muster negiert werden. Zudem muss die europäische Währung auch das Pfund stützen, das über keine derart ausgeprägte Unterstützungszone verfügt.
Das wirtschaftliche Umfeld am Montag ermöglichte es den Bullen, eine neue Angriffswelle zu starten, da der BIP-Bericht der Eurozone für das zweite Quartal besser als erwartet ausfiel. Das Bild wurde für die Bullen jedoch durch den deutschen Produktionsbericht aus der Industrie eingetrübt, der um weitere 1,1 % im Monatsvergleich zurückging.
Für einen Bullenangriff im Jahr 2026 gibt es nach wie vor eine Vielzahl von Gründen, und selbst der Ausbruch des Krieges im Nahen Osten hat ihre Zahl nicht verringert. Strukturell und im großen Bild haben sich Trumps Maßnahmen, die im vergangenen Jahr zu einem deutlichen Rückgang des Dollars geführt haben, nicht verändert. Derzeit sehe ich trotz der formell restriktiven Haltung der FOMC keine ernsthaften Faktoren, die die US-Währung stützen. Die Geopolitik, die in weiten Teilen der ersten Jahreshälfte 2026 die Nachfrage nach der US-Währung begünstigt hat, tut dies inzwischen nicht mehr. Der Konflikt im Nahen Osten ist weiterhin ungelöst, doch gibt es derzeit keine neuen militärischen Aktionen seitens des Iran oder der Vereinigten Staaten.
Wirtschaftskalender für die Vereinigten Staaten und die Europäische Union:
Deutschland – Veränderung der Handelsbilanz (06:00 UTC).Vereinigte Staaten – ADP Employment Change (12:15 UTC).Am 8. September weist der Wirtschaftskalender zwei Veröffentlichungen aus, von denen keine von besonderem Interesse ist. Der Einfluss des wirtschaftlichen Hintergrunds auf die Marktstimmung am Dienstag wird schwach oder gar nicht vorhanden sein.
EUR/USD-Prognose und Trading-Tipps:
Meiner Einschätzung nach befindet sich das Währungspaar weiterhin in der Ausbildung eines bullishen Trends, der ein ganzes Jahr pausiert hat. Der informationsseitige Hintergrund hat sich vor sechs Monaten deutlich zugunsten der Bären verändert, doch der Trend selbst kann nicht als aufgehoben oder abgeschlossen gelten. Langfristig würde ich sagen, dass sich das Paar in einer Seitwärtsrange bewegt. Diese Range hebt jedoch den übergeordneten bullishen Trend nicht auf. Somit können die Bullen ihren Vormarsch nach zwei Liquiditätssweeps von klar definierten Tiefpunkten durchaus fortsetzen. Derzeit verfügen die bullischen Marktteilnehmer mit der Imbalance 21 über eine hervorragende Unterstützungszone, in der sich ein neues bullishes Signal ausbilden kann. Einen präzisen Abprall von der Imbalance 20 haben wir bereits gesehen. Als Ziele für einen neuen Anstieg der europäischen Währung betrachte ich die Niveaus von 1,1797 und 1,1850.