Das Währungspaar EUR/USD ist sechs Tage in Folge gefallen, doch in dieser Woche herrscht am Markt komplette Inaktivität. Seit nunmehr sieben vollen Tagen gelingt es dem US‑Dollar nicht, die Händler von der Berechtigung weiterer Käufe zu überzeugen. Imbalance 21 wurde nicht ungültig, während Imbalance 20 eine Kursreaktion ausgelöst hat. Der einzige Faktor, der den bullischen Ausblick abgeschwächt hat, war der Nonfarm-Payrolls-Report, der nach einer Reihe schwacher Werte ein wirklich starkes Ergebnis zeigte. Im August wurden 162.000 neue Arbeitsplätze geschaffen, während die Marktteilnehmer mit höchstens 56.000 gerechnet hatten. Damit hätte der Nonfarm-Payrolls-Report eigentlich einen starken Anstieg der US‑Währung auslösen müssen. Dies nicht nur, weil der Arbeitsmarkt endlich ein positives Ergebnis geliefert hat, sondern auch, weil die Wahrscheinlichkeit einer geldpolitischen Straffung durch das FOMC im September nun höher ist. Natürlich möchte ich den Zustand des Arbeitsmarktes nicht auf Grundlage nur eines Monatsberichts beurteilen, doch im Vorfeld der September‑Sitzung liefert dieser dennoch eine solide Grundlage für eine Zinserhöhung. Dennoch bin ich weiterhin der Ansicht, dass die Fed im September keinen hawkishen Schritt unternehmen wird. Dies könnte die verhaltene Reaktion des Marktes auf den Payrolls‑Bericht erklären.
Meiner Ansicht nach bleibt das fundamentale Umfeld insgesamt klar aufseiten der Bullen. Erstens zeigt jeder Chart deutlich, dass die europäische Währung ihren Anstieg von relativ niedrigen Niveaus aus begonnen hat, verglichen mit dem durchschnittlichen Preis des vergangenen Jahres. Das bedeutet, dass sie noch Spielraum nach oben hat. Zweitens zweifelt der Markt weiterhin daran, dass das FOMC seine Geldpolitik im September tatsächlich straffen wird – ungeachtet dessen, was Warsh sagt. Drittens waren die jüngsten US-Konjunkturdaten enttäuschend. Viertens stützen die geopolitischen Entwicklungen weder die Bären noch den Dollar. Fünftens könnte die EZB bereits in dieser Woche eine weitere geldpolitische Straffung vornehmen. Sechstens hat das US-Finanzministerium beschlossen, seine Käufe von langfristigen Anleihen zu erhöhen, was die Nachfrage nach dem Dollar verringert. Siebtens könnte in naher Zukunft ein neuer Handelskrieg zwischen den USA und Kanada sowie zwischen den USA und China beginnen. Achtens zeigt sich der US-Arbeitsmarkt im Jahr 2026 nur geringfügig stärker als 2025, was die deutlich falkenhaften Markterwartungen untergraben könnte. In der Summe sehe ich derzeit keinen Grund für einen Vorstoß der Bären.
Die US-Arbeitsmarktdaten der letzten 4–6 Monate waren häufiger schwach als stark, die Inflation hat sich in den vergangenen zwei Monaten verlangsamt, und das BIP-Wachstum hat sich in den letzten drei Quartalen abgeschwächt. Diese drei Faktoren lassen mich daran zweifeln, dass das FOMC die Zinsen nicht nur im September, sondern überhaupt bis zum Jahresende anheben wird. Aus meiner Sicht liegt die derzeit einzige Chance der Bären in einer erneuten Eskalation im Nahen Osten, nicht in einzelnen Konjunkturberichten.
Das aktuelle technische Bild signalisiert, dass der bullische Impuls intakt ist. Der Kurs hat das jüngste bullische Ungleichgewicht 21 vollständig geschlossen und sogar das vorherige bullische Ungleichgewicht 20 berührt. Die kombinierte Reaktion auf diese beiden Muster könnte die Bullen wieder in den Markt zurückholen und die Aufwärtsbewegung fortsetzen lassen. Die Bären erhalten erst dann eine technische Grundlage für einen Vorstoß, wenn beide Muster negiert werden. Die europäische Währung muss zudem das Pfund stützen, das nicht über eine derart starke Unterstützungszone verfügt.
Der ökonomische Hintergrund war am Dienstag praktisch nicht vorhanden, da Trader weder dem ADP-Bericht in den USA noch den Außenhandelsdaten Deutschlands Interesse entgegenbrachten. Die Handelsaktivität blieb den zweiten Tag in Folge auf einem Minimum.
Für die Bullen gibt es nach wie vor eine Vielzahl von Gründen, im Jahr 2026 anzugreifen, und selbst der Ausbruch des Krieges im Nahen Osten hat ihre Zahl nicht verringert. Strukturell und im großen Bild haben sich Trumps politische Maßnahmen, die im vergangenen Jahr zu einem deutlichen Rückgang des Dollars geführt haben, nicht verändert. Derzeit sehe ich trotz der formal falkenhaften Haltung des FOMC keine bedeutenden Faktoren, die die US-Währung stützen. Die geopolitischen Entwicklungen, die die Nachfrage nach dem Dollar über weite Teile der ersten Jahreshälfte 2026 gestützt haben, tun dies inzwischen nicht mehr. Der Konflikt im Nahen Osten ist zwar ungelöst, doch hat es keine neuen militärischen Aktionen weder von Iran noch von den USA gegeben.
Wirtschaftskalender für die USA und die Europäische Union:
Europäische Union – Rede der EZB-Präsidentin Christine Lagarde (17:00 UTC).Am 9. September enthält der Wirtschaftskalender ein Ereignis, das für Trader von Interesse sein könnte. Der ökonomische Hintergrund kann die Marktstimmung in der zweiten Tageshälfte beeinflussen, wird dies aber höchstwahrscheinlich nicht in nennenswertem Umfang tun.
EUR/USD-Prognose und Handelsempfehlungen:
Aus meiner Sicht befindet sich das Währungspaar weiterhin in der Ausbildung eines Aufwärtstrends, der ein ganzes Jahr pausiert hat. Das fundamentale Umfeld hat sich vor sechs Monaten schlagartig zugunsten der Bären verschoben, doch der Trend kann weder als aufgehoben noch als abgeschlossen gelten. Aus langfristiger Perspektive würde ich sagen, dass sich das Paar in einer Seitwärtsrange befindet. Allerdings macht die Range den übergeordneten Aufwärtstrend nicht zunichte. Entsprechend können die Bullen ihren Vorstoß nach zwei Liquiditätssweeps klar definierter Tiefs durchaus fortsetzen. Aktuell verfügen die bullischen Marktteilnehmer mit dem Ungleichgewicht 21 über eine ausgezeichnete Unterstützungszone, in der sich ein neues Kaufsignal ausbilden kann. Einen präzisen Abprall vom Ungleichgewicht 20 haben wir bereits gesehen. Ich betrachte 1,1797 und 1,1850 als Kursziele für einen erneuten Anstieg der europäischen Währung.