Die Futures auf den S&P 500 verharrten im Wesentlichen unverändert, nachdem eine von KI getriebene Aktienrallye den Index am Vortag auf ein Einmonatshoch getrieben hatte, während der fallende Ölpreis weiterhin den Ton am Markt angab. Es waren die Ölpreise, nicht Unternehmensnachrichten, die das Geschehen bestimmten: Brent gab einen zwischenzeitlichen Anstieg von bis zu 2 % wieder ab und fiel zurück in Richtung 98 US-Dollar je Barrel, nachdem Kyodo berichtet hatte, Iran habe angeboten, die Straße von Hormus innerhalb von sieben Tagen zu öffnen, falls im Gegenzug die US-Blockade aufgehoben werde.
Das bedeutet eine direkte Kettenreaktion für den breiteren Markt: Je greifbarer eine diplomatische Einigung in Bezug auf die Straße von Hormus erscheint, desto schneller sinken die Inflationserwartungen – und mit ihnen die Renditen von US-Staatsanleihen. Die Rendite der zehnjährigen Anleihen fiel um zwei Basispunkte auf 4,93 %, während sich der Dollar kaum bewegte.
Händler richten ihren Fokus nun auf die Rede von US-Präsident Donald Trump vor der UN-Vollversammlung in New York am Dienstag: Der Markt wird genau beobachten, ob es zu einem Treffen zwischen ihm und dem iranischen Präsidenten Masoud Pezeshkian kommt, das einen Wendepunkt für die Ölpreise markieren könnte. Fortschritte in diesen Gesprächen würden Energieverbrauchern und dem Anleihemarkt zugutekommen, da ein Teil der Inflationsprämie wegfiele, während Inhaber von Long-Positionen im Öl, die in dieser Woche bereits zweimal die geopolitische Prämie überschätzt haben, Verluste erleiden würden.
AI-bezogene Aktien zeigten nach gemischter Entwicklung, nachdem der neue AI-Agent von Meta Platforms in der vorangegangenen Sitzung eine sektorweite Rally ausgelöst hatte. Es ist offensichtlich, dass vor Beginn der Q3-Berichtssaison nur wenige bereit sind, Tech- oder AI-Werte zu shorten. Der Markt scheint darauf zu setzen, dass Trump die Ölpreise vor den Zwischenwahlen drücken kann.
Dieses Vertrauen in das AI-Thema bleibt jedoch anfällig für Makro-Risiken: Die Renditen liegen, obwohl sie in dieser Woche etwas zurückgekommen sind, weiterhin nahe Mehrjahreshöchstständen, da der Markt kurzfristige Zinserhöhungen vor dem Hintergrund eines anhaltend hohen Haushaltsdefizits einpreist. Anleger positionieren sich zudem für einen Gipfel zwischen Trump und Chinas Xi Jinping später in dieser Woche. Delegationen beider Seiten beendeten am Montag einen zweiten Verhandlungstag in New York und versuchten, vor Xis Besuch Fortschritte zu erzielen. Meiner Ansicht nach macht diese Mischung – eine AI-Rally, die der Markt nur ungern verkauft, die Sensitivität des Ölpreises gegenüber den Iran-Verhandlungen und die Unsicherheit rund um einen möglichen Handelsfrieden mit China – die Märkte in den kommenden Tagen besonders anfällig für jede geopolitische Schlagzeile. Es würde mich nicht wundern, wenn Trumps UN-Rede – und nicht die Makrodaten – bis zum Ende der Woche zum wichtigsten Treiber für Anleiherenditen und Ölpreise wird.
Technisch gesehen zeigt der S&P-500-Chart, dass die kurzfristige Aufgabe der Käufer darin besteht, den Widerstandsbereich bei 7.774 US-Dollar zu überwinden, um weiteres Aufwärtspotenzial zu signalisieren und den Weg in Richtung 7.793 US-Dollar freizumachen. Ein Halten oberhalb von 7.810 US-Dollar würde die Position der Bullen zusätzlich stärken. Auf der Unterseite müssen die Käufer das Niveau von 7.756 US-Dollar verteidigen. Ein Bruch unter diese Marke würde den Index vermutlich zurück in Richtung 7.737 US-Dollar drücken und den Weg zu 7.718 US-Dollar eröffnen.