Der Euro setzte seine Talfahrt gestern fort, angetrieben eher von politischen Faktoren als von Makrodaten: Bei den jüngsten Regionalwahlen in Deutschland lag die oppositionelle Alternative für Deutschland erneut vor der regierenden CDU und verlängerte damit eine Serie herber Niederlagen für die Partei von Bundeskanzler Friedrich Merz. Das Debakel in Mecklenburg-Vorpommern – wo die CDU nur 4,9 % gegenüber 38,2 % für die AfD erzielte – war die größte Demütigung der Partei in ihrer Geschichte. Die Marktreaktion war vorhersehbar: Der Euro gab gegenüber dem Dollar weiter nach, und das Pfund folgte diesem Abwärtstrend, bevor es sich zu einer leichten Erholung aufraffte.
Zusätzlicher Druck auf die Risikobereitschaft kam von der Fed. Thomas Barkin, Präsident der Richmond Fed, sagte, dass die Inflation weiterhin ausreichend hoch sei und sich voraussichtlich nicht von selbst zurückbilden werde, und dass das Risiko anhaltender Preisdynamik weitere Zinserhöhungen erforderlich machen könnte. Susan Collins, Präsidentin der Boston Fed, scheint diese Einschätzung in einem Interview bestätigt zu haben, und ähnliche Signale wurden offenbar bereits zuvor von Austan Goolsbee von der Chicago Fed und Alberto Musalem von der St. Louis Fed gesendet.
Profiteure dieses Chors an restriktiven Kommentaren sind Dollar-Anleger: Die derzeitige Spanne für den Leitzins von 3,50–4,00 % wird vom Markt weiterhin als relativ moderat angesehen, sodass nun ein straffer Kurs eingepreist wird. Sollte es im Oktober — und die Sitzung findet nur wenige Tage vor den Zwischenwahlen am 3. November statt — zu keiner Zinserhöhung kommen, dürfte diese wohl kurz nach der Abstimmung folgen. Diese Aussicht, und weniger die heutigen Konjunkturdaten, bleibt die wichtigste Stütze für den Dollar, der damit weiterhin auf dem Euro, dem Pfund, dem Yen und anderen Risikoanlagen lastet.
Auf dem heutigen Kalender stehen die vorläufigen Einkaufsmanagerindizes (PMI) für September aus drei Regionen im Mittelpunkt. Für den Euroraum wird beim Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe ein Wert von 52,6 nach 52,7 im August erwartet — da sich die Industrie der Region seit Juni deutlich erholt, würde eine leichte Enttäuschung das Gesamtbild kaum verändern, während eine positive Überraschung eine technische Erholungsrally beim Euro auslösen könnte. Der Dienstleistungs-PMI wird mit 51,4 nach zuvor 51,6 prognostiziert, also praktisch unverändert; ein Wert im Rahmen der Erwartungen dürfte das Marktgleichgewicht kaum verschieben.
In Großbritannien ist das Bild ähnlich, aber weniger klar: Ein PMI wird bei 52,0 nach 52,5 im August erwartet — ein solider Wert — während der andere seit Mai schrittweise nachgibt und nun mit 51,4 nach 51,7 prognostiziert wird. Eine Enttäuschung hier würde zusätzlichen Druck auf das Pfund Sterling ausüben, da es derzeit nur wenige andere Kurstreiber für die Währung gibt. In der vergangenen Woche beließ die Bank of England die Zinsen unverändert und signalisierte keine Änderung der geldpolitischen Ausrichtung, während die Federal Reserve sich auf eine Straffung zubewegt — genau diese Divergenz zwischen den beiden Zentralbanken sorgt für anhaltenden Hintergrunddruck auf das Pfund.
In den USA fallen die Erwartungen deutlich robuster aus: Für den PMI des verarbeitenden Gewerbes wird ein Wert von 53,4 erwartet und für den Dienstleistungsindex 56,5 (nach 56,0 im August) — Werte, die den Dollar stützen könnten, falls sie die Prognosen übertreffen. Die Volatilität könnte zudem rund um einen für heute angesetzten Auftritt eines Fed-Vertreters zunehmen, was einen zusätzlichen Auslöser für Dollar-Käufe und entsprechende Schwäche bei Euro und Pfund darstellen könnte.
EUR/USD: Strategie im 1-Stunden-Chart Für Long-Positionen blicke ich auf 1,1433, allerdings erst nach einer Rückkehr über dieses Niveau und einer Bestätigung darüber, mit Ziel 1,1454; ein Ausbruch über diese Zone eröffnet den Weg in Richtung 1,1478, wo ich empfehlen würde, Gewinne mitzunehmen und auf Short-Positionen zu wechseln, mit einem Ziel etwa 20–25 Pips tiefer. Für Short-Positionen würde ich entweder ein Scheitern an der Marke 1,1433 nach schwachen Daten aus dem Euroraum in Betracht ziehen oder einen Fehlausbruch über 1,1454 (dieses Niveau fällt mit dem gleitenden Durchschnitt zusammen). Setzt sich die Abwärtsbewegung fort, liegt die erste Unterstützung bei 1,1412 — ein Bruch beziehungsweise fehlende Stabilisierung dort würde die Chance auf eine Erholung zurück in Richtung 1,1433 eröffnen. Bleiben die Käufer bei 1,1412 aus, dürfte ein Durchbruch dieses Bereichs das Währungspaar in Richtung 1,1392 und 1,1376 schicken, wo ich ein Aufspringen auf die Gegenbewegung für 10–15 Pips in Betracht ziehen würde.
GBP/USD folgt einer ähnlichen Logik: Ich gehe bei einem Fehlausbruch bei 1,3307 in den Kauf, da dies einen guten Einstieg für eine Korrekturbewegung bis 1,3341 bietet. Starke britische PMI-Daten könnten das Instrument aus dieser Zone heraustreiben: Ein bestätigter Ausbruch und anschließendes Halten über 1,3341 würde den Weg in Richtung 1,3368 und 1,3397 eröffnen, wo ich den Rückprall für 20–25 Pips verkaufen würde. Short-Positionen von 1,3368 oder 1,3341 sind nur bei Fehlausbrüchen zulässig; das Ziel der Bären bleibt die Unterstützung bei 1,3307. Schwache Daten aus Großbritannien könnten hingegen einen erneuten Test dieser Spanne mit einem Fehlausbruch nach oben auslösen, was einen Einstieg in Shorts in Richtung 1,3285 und 1,3243 ermöglichen würde, wo ich den Rebound für 20–25 Pips kaufen würde. Long-Positionen von 1,3285 oder 1,3307 werden nur bei Fehlausbrüchen eingegangen.
Ich rechne heute mit zwei parallelen Themen, die das Geschehen dominieren werden: politische Instabilität in Deutschland, die den Euro weiter belastet, und ein zunehmend schärferer Ton seitens der Fed, der den Dollar quer über Risikoanlagen hinweg stärkt. Starke US-PMI-Daten könnten diesen Druck noch verstärken, noch bevor die späteren Kommentare der Fed-Vertreter folgen, während das Pfund – eingeengt zwischen den auseinanderlaufenden Kursen der BoE und der Fed – Schwierigkeiten haben wird, eigenständige Gründe für eine Aufwärtsbewegung zu finden.