Die Sitzung am Morgen verlief schleppend: Viele Währungspaare warteten offensichtlich auf Orientierung, und weder der Euro noch das Pfund konnten einen eigenen Trend etablieren. Stattdessen wurden sie weitgehend von der allgemeinen Entwicklung rund um den US-Dollar bestimmt, statt von eigenen inländischen Nachrichten.
Die Eurozone hat eine Reihe von Konjunkturdaten veröffentlicht, und das Gesamtbild fällt gemischt aus. Der GfK-Konsumklimaindex für Deutschland ist im Oktober deutlich auf -30,6 Punkte gefallen, gegenüber einer Erwartung von -27,1. Das bedeutet, dass die deutschen Haushalte deutlich pessimistischer sind, als Analysten angenommen hatten, wobei der Index die Bereitschaft der Verbraucher widerspiegelt, Geld auszugeben und größere Anschaffungen zu tätigen. Die Kreditvergabe an den privaten Sektor in der Eurozone war im August ebenfalls schwächer als prognostiziert und stieg nur um 3,1 % statt erwarteter 3,2 %, während die Geldmenge M3 mit 3,5 % genau den Prognosen entsprach.
Aus dem Vereinigten Königreich wurden heute keine Daten veröffentlicht, sodass sich das Pfund ausschließlich im Einklang mit der allgemeinen Marktstimmung bewegte. Interessanterweise reagierte der Euro auf das gesamte Paket europäischer Daten sehr verhalten und setzte damit den Trend fort, der sich bereits in dieser Woche herausgebildet hat. Selbst die robusten morgendlichen Daten zur deutschen Geschäftstätigkeit und zum Geschäftsklima haben dem Währungspaar zuvor keinen anhaltenden Richtungsimpuls geben können. Meiner Ansicht nach liegt der Grund für diese fehlende Dynamik weniger in der Qualität der europäischen Indikatoren selbst, sondern vielmehr darin, dass sich der Markt aktuell auf andere Faktoren konzentriert.
Als Nächstes richtet sich alle Aufmerksamkeit auf die Renditen von US-Staatsanleihen, die sich in der Nähe ihrer Zehnjahreshochs bewegen. Es sind derzeit die Renditen – und nicht die jüngsten Konjunkturdaten –, die die Stimmung gegenüber dem US-Dollar bestimmen. Solange US-Staatsanleihen für Käufer attraktiv bleiben, erhält der Dollar nahezu automatisch Unterstützung, unabhängig von einzelnen Wirtschaftsveröffentlichungen.
Wer sich für die Daten interessiert: Am Nachmittag muss der Markt mehrere Veröffentlichungen verarbeiten. Es stehen die Aufträge für langlebige Güter an, die zeigen werden, ob US-Unternehmen trotz hoher Finanzierungskosten bereit sind, in Ausrüstung und Maschinen zu investieren. Außerdem werden der Consumer Sentiment Index der University of Michigan sowie die Inflationserwartungen veröffentlicht, die Aufschluss darüber geben, wie stark sich die US-Verbraucher angesichts hoher Ölpreise über steigende Lebenshaltungskosten sorgen. John Williams und Beth Hammack werden ebenfalls sprechen, allerdings rechne ich hier nicht mit Überraschungen. Da sich in dieser Woche praktisch alle Mitglieder der Fed, darunter auch Tom Barkin und Susan Collins, bereits deutlich „hawkish“ geäußert haben, ist es unwahrscheinlich, dass die heutigen Kommentare für sich genommen einen eigenständigen Marktimpuls auslösen.
Die Verhandlungen zwischen den Vereinigten Staaten und Iran über die Straße von Hormus bilden zudem einen wichtigen Hintergrundfaktor, da sie die Ölpreise und damit die Inflationserwartungen dies- und jenseits des Atlantiks beeinflussen könnten. Für Euro und Pfund bedeutet das: Sollten die heutigen US-Konjunkturdaten robust ausfallen, würden sie lediglich den bereits vorherrschenden Konsens weiterer geldpolitischer Straffung durch die Fed bestätigen – und es beiden Währungspaaren äußerst schwer machen, einen eigenständigen Erholungstrend zu begründen.
Momentum
Beim Euro liegt der entscheidende Widerstandsbereich auf der Oberseite bei 1,1389. Ein Ausbruch darüber könnte das Währungspaar in Richtung 1,1414 und anschließend 1,1433 führen. Ein solches Szenario erscheint jedoch nur realistisch, wenn die Aufträge für langlebige Güter deutlich enttäuschen oder die heutigen Fed-Redner sich unerwartet „dovish“ äußern. Bislang wirkt keines der beiden Szenarien besonders wahrscheinlich. Ich halte einen Durchbruch nach unten unter 1,1362 für deutlich wahrscheinlicher, mit Anschlusszielen bei 1,1335 und 1,1312, da sowohl die hohen Renditen am US-Anleihemarkt als auch der gefestigte „hawkishe“ Kurs der Fed weiter auf der Gemeinschaftswährung lasten.
Für das Pfund liegt die wichtige Marke auf der Oberseite bei 1,3252. Ein Anstieg darüber könnte das Paar zunächst auf 1,3282 und anschließend auf 1,3313 führen. Allerdings fehlen dem Pfund heute schlichtweg inländische Impulse für eine solche Bewegung, sofern der US-Dollar nicht infolge der abendlichen Daten unerwartet nachgibt. Ein Bruch nach unten unter 1,3215 mit Zielen bei 1,3180 und 1,3140 erscheint plausibler – zumal sich das Pfund den ganzen Tag über eher passiv gezeigt und überwiegend der Stimmung gegenüber dem US-Dollar gefolgt ist.
Mean Reversion
Für den Euro beobachte ich die obere Begrenzung bei 1,1406. Die Idee ist einfach: Das Währungspaar versucht, sich über dieses Niveau zu bewegen, aber es gibt nicht genügend Käufer, um die Bewegung zu stützen, und der Kurs fällt wieder darunter zurück – dadurch entsteht ein Verkaufssignal. Angesichts der derzeit fehlenden Dynamik des Euro und der hohen Renditen von US-Staatsanleihen erscheint dieses Szenario plausibel. Die untere Referenzmarke bei 1,1371 funktioniert nach dem entgegengesetzten Prinzip. Käufe an dieser Stelle sollten jedoch mit Vorsicht angegangen werden, da eine nachhaltige Erholung ohne eine klare Verschlechterung der US-Konjunkturdaten schwierig sein wird und es daher sinnvoll ist, das Kursziel für einen solchen Trade eher bescheiden zu halten.
Für das Pfund liegt die obere Begrenzung bei 1,3250. Hier gilt dasselbe Reversionsszenario, und angesichts des völligen Fehlens inländischer Impulse für das Pfund heute erscheint ein falscher Ausbruch nach oben, gefolgt von einer schnellen Rückkehr in die Handelsspanne, als plausibles Szenario. Die untere Referenzmarke bei 1,3215 impliziert Käufe bei einer Erholung nach einem falschen Ausbruch nach unten. Dieses Niveau sollte jedoch mit Vorsicht betrachtet werden, da die abendliche Veröffentlichung von US-Konjunkturdaten und Äußerungen von Fed-Vertretern die Marktsituation vor Sitzungsende noch erheblich verändern könnten.