Gold bewegt sich weiterhin in einem Trendkanal, verzeichnet moderate Gewinne und notiert bei rund 4.190 US-Dollar je Unze. Die Renditen von US-Staatsanleihen gaben am Donnerstag über die gesamte Zinskurve nach, wobei die Rendite zehnjähriger Papiere von einem 24-Jahres-Hoch zurückkam, nachdem Sorgen über die Haushaltsaussichten Frankreichs die Nachfrage nach sicheren Häfen verstärkt hatten. Höhere Renditen wirken in der Regel als Gegenwind für nicht verzinste Anlagen wie Gold und waren einer der Gründe für den Rückgang des Edelmetalls um 6 % im September. Der jüngste Renditerückgang wirkt in die entgegengesetzte Richtung und verschafft dem Metall Aufwärtsspielraum, auch wenn es weiterhin unter seinem 100-Tage-Durchschnitt notiert.
Gestern erklärte Federal Reserve Vice Chair Philip Jefferson, dass die Zentralbank möglicherweise mehr Zeit brauche, um den Bedarf an weiteren Zinserhöhungen zu beurteilen, woraufhin der Markt seine Erwartungen an eine unmittelbar bevorstehende Straffung zurücknahm. Händler sehen nun nur noch eine Wahrscheinlichkeit von rund 26 % für eine Zinserhöhung im Oktober, gegenüber etwa 70 % zu Wochenbeginn. Das kommt Gold direkt zugute: Je geringer die Wahrscheinlichkeit einer Anhebung, desto niedriger sind die Opportunitätskosten, ein nicht verzinsliches Metall zu halten. Über diesen Kanal bleibt der Goldpreis über den Septembertiefs.
Der derzeit ruhige Zustand von Gold ist jedoch eher eine glatte Oberfläche, unter der starke Strömungen wirken. Wichtige US-Arbeitsmarktdaten stehen bevor, und das Pentagon verstärkt weiterhin die US-Militärpräsenz im Persischen Golf, was den geopolitischen Druck erhöht. Zwar verschaffen die nachlassende Inflation in den USA, die sinkende Wahrscheinlichkeit einer Fed-Zinserhöhung im Oktober und der Rückgang der Ölpreise Gold etwas Luft, doch die anhaltend hohen Renditen für US-Staatsanleihen und ein starker Dollar wirken wie eine schwere Decke und halten das Metall in der Nähe von 4.100 Dollar. Käufer, die Rücksetzer nutzen in der Hoffnung auf eine noch lockerere Fed, profitieren von diesem Kräftegleichgewicht, während diejenigen verlieren, die nach dem Rückgang im September mit einer deutlich stärkeren Erholung gerechnet hatten.
Silber stieg heute um 0,6 % auf 61,38 Dollar je Unze, nachdem es am Vortag bereits um 0,9 % zugelegt hatte. Auch Platin und Palladium legten zu.
Meiner Ansicht nach wird in den kommenden Tagen weniger ein klarer Trend, sondern vielmehr der Widerspruch zwischen einer zunehmend zurückhaltenden Fed-Rhetorik und einer steigenden geopolitischen Prämie im Ölmarkt die Bewegung von Gold bestimmen. Ich halte es für möglich, dass das Metall in einer engen Spanne um 4.100–4.200 Dollar bleibt, bis die Anleiherenditen ein klareres Signal liefern, während eine Eskalation rund um den Iran – etwa eine Bestätigung weiterer Flugzeugträger-Entsendungen – in den kommenden Wochen einen Ausbruch über die derzeitige Obergrenze auslösen könnte.
Was das aktuelle technische Bild für Gold angeht, müssen Käufer zunächst den nächstgelegenen Widerstand bei 4.186 $ überwinden. Das würde ein Ziel bei 4.249 $ ermöglichen, oberhalb dessen ein Ausbruch schwierig sein dürfte. Das am weitesten entfernte Ziel liegt im Bereich von 4.304 $. Bei einem Durchbruch nach unten werden die Bären versuchen, sich die 4.124 $ zu sichern. Gelingt ihnen das, würde ein Ausbruch aus der Handelsspanne die Position der Bullen erheblich schwächen und Gold in Richtung eines Tiefs bei 4.062 $ drücken, mit der Aussicht auf einen weiteren Rückgang bis auf 4.047 $.