Intraday-Strategien für Einsteiger im Handel mit EUR und GBP am 8. Oktober

Die Federal Reserve veröffentlichte das Sitzungsprotokoll für September, doch der Dollar reagierte darauf größtenteils kaum. Der Euro und das Pfund erhielten durch das Dokument weder Unterstützung noch neuen Abwärtsdruck, und der Abend zeigte erneut, dass die US-Geldpolitik und die Renditen – nicht die europäischen Daten – den Ton angeben. Der Vergleich von gestrigem Morgen und Abend macht das deutlich: Am Morgen überraschte die deutsche Industrieproduktion positiv (+2,0 % gegenüber erwarteten +0,5 %), dennoch gab der Euro nach, und das Pfund ignorierte den unveränderten Hauspreisindex von Lloyds. Am Abend bestätigten die Fed-Protokolle, dass lokale Nachrichten den Markt nicht bewegen, während die Aufmerksamkeit ganz auf den Anleiherenditen liegt.

Für den Euro bleibt die Lage unverändert. Die politische Risikoprämie rund um Frankreich hält an, der Spread zwischen französischen und deutschen Renditen liegt auf dem höchsten Stand seit 2011, und die hohen US-Renditen stützen weiterhin die Nachfrage nach dem Dollar.

Die Fed-Protokolle zeigten, worüber die Ausschussmitglieder diskutiert haben und wie sie zu ihrer Entscheidung gelangt sind. Inzwischen ist klar, dass die Zinserhöhung im September auf 3,75–4,00 % einstimmig beschlossen wurde, während die Abstimmung im Juli noch 9–3 ausfiel – die zuvor vorhandene Spaltung hat sich zu einem Konsens entwickelt. Die meisten Teilnehmer halten eine weitere Anhebung vor Jahresende für wahrscheinlich, während einige wenige der Ansicht sind, dass die derzeitige Geldpolitik die Wirtschaft immer noch nicht ausreichend bremst. Die Inflationsrisiken bleiben nach oben gerichtet. In den Protokollen wurde außerdem erörtert, Instrumente vorzubereiten, die im Falle von Stress am US-Treasury-Markt eingesetzt werden könnten – also bei plötzlichen Renditesprüngen bei gleichzeitig mangelnder Nachfrage. Daher könnten wir bald neue Stabilisierungsmaßnahmen sehen. Der Markt hatte mit einem derart straffen Ton gerechnet, entsprechend fielen die Reaktionen verhalten aus. Meiner Ansicht nach haben die Protokolle die Zinserhöhungserwartungen für Dezember bestätigt, während sie eine Pause im Oktober als Hauptszenario stehen lassen.

Für den Euro ist die erste Tageshälfte heute vollgepackt, doch ein Punkt dürfte herausragen: der Bericht der Europäischen Zentralbank zur Septembersitzung. Deutschland veröffentlicht außenwirtschaftliche Daten, und die Finanzminister der Eurozone kommen zusammen, aber der ECB-Bericht dürfte die meiste Aufmerksamkeit auf sich ziehen. Er erfüllt für die ECB dieselbe Funktion wie die Fed-Protokolle gestern – er zeigt, wie im Rat diskutiert wurde – und nach der Einmütigkeit in den USA wollen Investoren wissen, wie hart die Europäer auftreten. Fällt der Ton der ECB „hawkish“ aus und signalisiert sie einen anhaltenden Zinserhöhungspfad, hätte der Euro die Chance, einen Teil seiner Verluste wettzumachen. Dafür gibt es Argumente: Die Inflation in der Eurozone hat sich im September auf 3,8 % beschleunigt, und der Einlagensatz liegt bereits bei 2,50 %. Dienstleistungs- und Nahrungsmittelpreise ziehen an, sodass sich Zweitrundeneffekte aufbauen. Fällt der Bericht dagegen vorsichtig aus, wird der Euro weiter nach einem Boden suchen, denn die politischen Sorgen und der Spread zwischen Frankreich und Deutschland sprechen gegen ihn. Das Treffen der Finanzminister bringt eine fiskalische Komponente ins Spiel, und die deutschen Handelsdaten werden zeigen, ob die Auslandsnachfrage nach den starken Industriedaten durchhalten kann. Selbst ein deutlich straffer ECB-Bericht dürfte meines Erachtens nur zu einer begrenzten Erholung führen, solange der Dollar von den hohen US-Renditen getragen wird.

Der Kalender des Pfunds dreht sich heute ganz um die Bank of England. In der ersten Tageshälfte wird die Credit Conditions Survey der BoE veröffentlicht – eine Bankenbefragung, die zeigt, wie leicht Haushalte und Unternehmen an Kredite kommen –, gefolgt von Reden des MPC-Mitglieds Huw Pill und von Gouverneur Andrew Bailey. Die zentrale Frage ist, wie die Notenbanker ihre Aufmerksamkeit zwischen hoher Inflation und einem abkühlenden Arbeitsmarkt aufteilen. Die Inflationsseite bereitet Sorgen: Der Kostendruck im Dienstleistungssektor ist so stark wie seit Juni nicht mehr, und die von Unternehmen verlangten Preise steigen so schnell wie seit Mai nicht mehr. Pill, der im Juli für eine sofortige Straffung votiert hat, wird voraussichtlich die Preisrisiken betonen und als „Falke“ wahrgenommen werden. Bailey befindet sich in einer schwierigeren Position und muss beide Faktoren ausbalancieren. Die Credit Conditions Survey wird zeigen, wie die hohen Finanzierungskosten die Nachfrage dämpfen, und der Nullwertindex der Hauspreise von Lloyds deutet bereits auf einen zum Stillstand gekommenen Immobilienmarkt hin. Ich gehe davon aus, dass eine „hawkishe“ Rede Pills in Kombination mit einem vorsichtigen Bailey das Pfund unter Druck halten wird.

Für den Euro – oberhalb von 1,1238 sehe ich einen Weg zu 1,1275 und anschließend zu 1,1310. Dieses Aufwärtsszenario setzt einen „hawkishen“ ECB-Bericht voraus, und ich traue der Bewegung nur bis zum ersten Ziel, da jede Erholung begrenzt bleiben dürfte. Unterhalb von 1,1202 eröffnen sich Ziele bei 1,1165 und 1,1133. Ich räume Short-Positionen Priorität ein, aber nur, wenn sich der Kurs unter 1,1202 etabliert – die US-Renditen und das politische Umfeld sprechen weiterhin für den Dollar. Die Spanne zwischen diesen Marken beträgt 36 Pips, und vor Veröffentlichung des ECB-Berichts kann das Währungspaar problemlos zwischen ihnen hin- und herpendeln, weshalb ich erste Berührungen der Marken auslassen würde.

Für das Pfund – Long-Positionen oberhalb von 1,3221 mit Zielen bei 1,3251 und 1,3279 in Betracht ziehen, und Short-Positionen unterhalb von 1,3194 mit Zielen bei 1,3161 und 1,3128. Die Bandbreite beträgt 27 Pips, und das Pfund wird den Vormittag voraussichtlich innerhalb dieser Spanne verbringen. Das Aufwärtsszenario greift, wenn Pill „hawkish“ klingt, doch ich wäre vorsichtig damit, eine Bewegung über 1,3251 hinaus zu erwarten, da die Haushaltssituation das Aufwärtspotenzial begrenzt. Die Abwärtsvariante erscheint im Tagesverlauf etwas wahrscheinlicher, da der Dollar heute Abend das letzte Wort haben wird und die Unterstützungen für das Pfund dünn sind.

Heute liegen die Referenzniveaus sehr nahe an den Ausbruchspunkten, und es ist besonders leicht, hier Fehler zu machen.

Beim Euro liegt die obere Referenz bei 1,1216 innerhalb der Spanne, 14 Pips über dem Ausbruchsniveau 1,1202 und 22 Pips unter 1,1238. Steigt der Kurs über 1,1216, kann sich dort aber nicht halten und fällt wieder darunter zurück, ziehe ich einen Verkauf mit einem Stopp oberhalb des fehlgeschlagenen Hochs in Betracht, behandle dies jedoch eher als kurzfristigen Trade und nicht als Trendwende. Die untere Referenz bei 1,1189 liegt 13 Pips unter dem Ausbruchsniveau 1,1202 und auf dem Weg zum ersten Ziel bei 1,1165. Verläuft der Rückgang geordnet, ist 1,1189 nur ein Zwischenstopp, und Käufe an dieser Marke wären verfrüht. Ich würde erst dann kaufen, wenn es zu einem kurzen Unterschreiten von 1,1189 kommt, dieser Ausflug nach unten jedoch nicht fortgesetzt wird und der Kurs anschließend wieder über 1,1202 zurückkehrt; der Stopp läge dann unter dem Tief dieses „Poke“. Eine solche Rückkehr ist wahrscheinlicher, wenn der ECB-Bericht neutral ausfällt und die erste Marktreaktion wieder verpufft.

Beim Pfund liegt die obere Referenz 1,3222 nur 1 Pip über dem Ausbruchsniveau 1,3221, daher müssen Anfänger äußerst vorsichtig sein. Diese Spanne ist kleiner als das normale Marktrauschen, daher lässt sich beim ersten Anlauf ein echter Ausbruch nicht von einem Fehlausbruch unterscheiden. Wenn der Kurs klar über dieses Niveau steigt und sich dort hält, ist die Bewegung in Richtung 1,3251 im Gange, und Verkäufe sind tabu. Wenn der Kurs über 1,3222 hinausschießt, sich dort aber nicht halten kann und wieder unter 1,3221 fällt, funktioniert der Mean-Reversion-Verkauf mit einem Stopp oberhalb des lokalen Hochs. Die untere Referenz 1,3198 liegt 4 Pips über dem Ausbruch bei 1,3194 und 23 Pips unter 1,3221, also innerhalb der Spanne. Wenn der Kurs unter 1,3194 fällt und sich dort einpendelt, liegt ein Abwärtsausbruch vor und Käufe sind tabu. Wenn er kurzzeitig unter 1,3198 fällt, aber 1,3194 nicht erreicht und wieder über 1,3198 zurückkehrt, sind Käufe möglich, mit einem Stopp unter dem Tief dieses „Piksers“. Dieses Pfund-Szenario ist besonders relevant, falls Pill und Bailey keine Überraschungen liefern – die erste Reaktion könnte in eine Richtung ausschlagen und dann wieder in die Spanne zurücklaufen.