Die globalen Aktienindizes gaben deutlich nach: Der MSCI All?Country World Index fiel um 0,2 % und entfernte sich damit von einem Rekordhoch, das er zu Wochenbeginn bis auf 1,5 % erreicht hatte. Die US‑Indizes gaben am Mittwoch nach, einen Tag nachdem sie nahe ihren Höchstständen geschlossen hatten, während die asiatischen Märkte rund 1 % verloren. Auslöser war der Ölpreis: Brent stieg um 2 % und überschritt die Marke von 102 US‑Dollar je Barrel, wodurch die Inflationssorgen wieder auflebten.
Zwei Meldungen lösten den Ölpreissprung aus. Quellen zufolge bat das Weiße Haus das Pentagon, Optionen für Angriffe auf den Iran auszuarbeiten, die noch vor den Zwischenwahlen umgesetzt werden könnten. Gleichzeitig legte ein Sturm einen Teil der US-Produktion lahm. Mit dem Iran verbundene Huthi-Kräfte griffen zudem zwei Flughäfen in Saudi-Arabien an. Das stellt eine Kehrtwende gegenüber der gestrigen Einschätzung dar, wonach sich der Ölpreis ruhig in Richtung der Käufer entwickeln würde. Die Frachtraten für Tanker erreichten ebenfalls neue Höchststände und treiben damit die Kosten entlang der gesamten Kraftstofflieferkette nach oben.
Teures Öl traf unmittelbar den Anleihemarkt. Die Rendite der 10‑jährigen US‑Staatsanleihe stieg um zwei Basispunkte auf 5,31 % und liegt damit nahe den Niveaus von 2002, nachdem sie am Montag in Richtung 5,35 % geschnellt war. Die Bewegung verstärkte die Wirkung des Sitzungsprotokolls der Fed vom September, aus dem hervorging, dass alle 19 Teilnehmer die erste Zinserhöhung seit Juli 2023 unterstützten und sich dabei häufig auf die Notwendigkeit beriefen, sich gegen steigende Inflation abzusichern.
Bislang hatten die Aktienmärkte teure Energie und höhere Zinsen weitgehend ignoriert und neue Rekorde erzielt. Nun stehen sie vor einem Test: In der kommenden Woche beginnt die Berichtssaison und wird zeigen, ob die Milliardeninvestitionen in AI‑Infrastruktur entsprechend hohe Erträge abwerfen. Das ist auch für die Fed wichtig – Teilnehmer der Sitzung warnten, dass der AI‑Boom die Nachfrage schneller ankurbeln könnte als das Angebot und damit die Inflation anheizen würde.
Der Dollar behauptete den gestrigen Gewinn von 0,3 %, doch weder die Fed noch der Ölpreis allein treiben derzeit die Dynamik. Bemerkenswert ist, dass das Protokoll, das die Einigkeit im Ausschuss bestätigte, die Märkte kaum bewegte. Renditen und Öl bleiben die Haupttreiber. Dollar-Käufer profitieren, solange Anleihen verkauft werden, während diejenigen, die auf eine Gegenbewegung gesetzt haben, weiter warten müssen.
Meiner Einschätzung nach dürften Aktien in den kommenden Tagen eher hin- und herschwanken, statt stark zu fallen, solange sich der Ölpreis in der Nähe von 100 US‑Dollar bewegt und die Renditen nicht über 5,35 % ausbrechen. Eine Brent‑Konsolidierung oberhalb von 105 US‑Dollar in Verbindung mit Renditen auf neuen Hochs dürfte eine kleine Korrektur in einen ausgeprägteren Rückgang verwandeln. Umgekehrt würden eine ruhige Berichtssaison und eine anhaltend solide Nachfrage bei Auktionen von langlaufenden Anleihen den Indizes die Chance auf neue Rekordstände zurückgeben.
Was die technischen Daten des S&P 500 angeht, besteht die unmittelbare Aufgabe der Käufer heute darin, den Widerstandsbereich bei 7.793 USD zu überwinden. Das würde Aufwärtspotenzial signalisieren und den Weg für einen Anstieg in Richtung 7.810 USD freimachen. Das Halten der Marke von 7.824 USD hat für die Bullen ebenfalls Priorität, da dies ihre Position stärken würde. Sollte der Kurs bei nachlassender Risikobereitschaft nachgeben, müssen Käufer im Bereich um 7.774 USD aktiv werden. Ein Durchbruch unter dieses Niveau dürfte den Index wahrscheinlich in Richtung 7.756 USD drücken und den Weg bis 7.737 USD öffnen.