Gold stieg um 0,8 % und nähert sich damit 4.140 $ je Unze. Silber legte um 0,3 % auf 59,97 $ zu, nachdem es am Vortag um 2,5 % gefallen war; auch Platin und Palladium verzeichneten Gewinne.
Zwei Faktoren haben die Erholung unterstützt. Am Mittwoch wurde vor Katar ein Tanker von Projektilen getroffen – ein seltener Angriff so tief im Persischen Golf – und es tauchten Berichte auf, dass das White House Optionen für Angriffe auf iranische Ziele vor den Zwischenwahlen im November prüft. Außerdem kehrten chinesische Käufer aus einer einwöchigen Feiertagspause zurück und belebten damit die Aktivität an den asiatischen Märkten. Bemerkenswert ist, dass selbst dieses Nachrichtenbündel die Metallpreise um weniger als 1 % steigen ließ: Der Markt wertet Geopolitik eher als Anlass für eine kurze Verschnaufpause denn als Beginn einer strukturellen Trendwende.
Der Grund für die Schwäche von Gold hat sich nicht geändert. Seit der erneuten Eskalation des Konflikts zwischen den USA und Iran Ende Februar ist das Metall um rund ein Fünftel gefallen, weil der starke Anstieg der Energiepreise die Inflation angeheizt und die Notenbanken zu einer Straffung gezwungen hat – dem Hauptfeind eines nicht verzinsten Vermögenswerts wie Gold. Die Rohöllieferungen aus dem Nahen Osten werden auf ein Niveau nahe dem Vorkriegsniveau geschätzt, doch die erhöhten Risiken haben die Frachtraten auf Rekordstände getrieben, und ein Sturm im Golf hat den Druck auf das Energieangebot zusätzlich verstärkt. Die Inflation bleibt hoch, folglich bleiben die Zinsen erhöht und halten den Goldpreis unter Druck.
Die Protokolle der Federal Reserve zur September-Sitzung haben dieses Bild bestätigt. Alle 19 FOMC-Mitglieder unterstützten die Zinserhöhung, und die Mehrheit hält einen weiteren Schritt bis zum Jahresende für wahrscheinlich. Anleger preisen derzeit eine Wahrscheinlichkeit von rund 20 % für eine Zinserhöhung auf der Sitzung Ende Oktober und etwa 80 % im Dezember ein.
Meine Einschätzung: In den kommenden Sitzungen dürfte Gold in einer engen Spanne mit leicht abwärtsgerichteter Tendenz gehandelt werden. Neue Angriffe auf Iran oder Überfälle auf Schiffe könnten kurzfristige Preisspitzen auslösen, doch mit einem Dollar nahe den Jahreshochs und einer Wahrscheinlichkeit von 80 % für eine Zinserhöhung im Dezember ist eine nachhaltige Trendwende unwahrscheinlich. Für eine tragfähige Rally braucht es fallende Renditen, einen schwächeren Dollar und niedrigere Ölpreise – eine Kombination, die bisher nicht in Sicht ist. Wichtige Impulse, auf die man achten sollte, sind die US-Inflationsdaten und die Fed-Sitzung am 28. Oktober.
Technisches Bild: Käufer müssen den kurzfristigen Widerstand bei 4.186 $ überwinden, um 4.249 $ ins Visier zu nehmen; darüber hinaus wäre ein Ausbruch schwierig. Das fernere Ziel liegt im Bereich von 4.304 $. Auf der Unterseite werden Bären versuchen, sich 4.124 $ zu sichern. Gelingt ihnen das, würde ein Ausbruch aus der Spanne die Bullen erheblich schwächen und Gold in Richtung 4.062 $ drücken, mit der Aussicht, 4.047 $ zu erreichen.