Die Nachfrage nach dem Dollar ging unmittelbar nach der Aussage von Donald Trump zurück, wonach die USA den Iran vor den Kongress-Zwischenwahlen im November nicht angreifen werden; im Gegenzug legten Risikoanlagen deutlich zu. Zusätzlichen Druck auf den Dollar übte ein starker Rückgang der Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen aus, die gestern bei etwa 5,31 % lagen und sich damit in der Nähe ihres höchsten Stands seit 2002 bewegten. Käufer von Aktien und Währungen, die den Rücksetzer zum Einstieg genutzt hatten, lagen damit richtig, während diejenigen, die den Dollar als defensiven Vermögenswert hielten, das Nachsehen hatten. Meiner Ansicht nach reagierte der Markt auf die naheliegendste Tatsache: Solange es keinen Angriff gibt, ist eine der größten Sorgen dieser Woche abgeflaut.
Trumps Beitrag in den sozialen Medien erschien am Donnerstag. Der Präsident schrieb, die USA würden Iran „vor den Wahlen nicht angreifen“ und berief sich dabei auf „produktive Gespräche“ mit Teheran. Das ist eine ungewöhnliche Verknüpfung von nationaler Sicherheit und innenpolitischen Erwägungen, da die Entscheidung, auf Angriffe zu verzichten, inmitten einer Eskalation getroffen wurde. Erst vor Kurzem hatte Iran die Angriffe auf Tanker in der Straße von Hormus verstärkt, mit Iran verbundene Kämpfer im Jemen haben saudische Energieziele angegriffen, und Trump ordnete den Abzug von US‑Bombern von einem britischen Stützpunkt wegen möglicher Iran‑bezogener Bedrohungen an.
Die Erklärung war eine Reaktion auf Berichte zu Beginn der Woche. Am Anfang der Woche wurde gemeldet, das Weiße Haus habe das Pentagon angewiesen, Angriffsoptionen gegen Iran vor den Wahlen auszuarbeiten, und ranghohe Beamte hätten Pläne erörtert, die eine intensive dreitägige Kampagne vorsahen. Diese Berichte trieben Brent am Mittwoch wieder über 102 US‑Dollar und drückten die Märkte nach unten. Nun hat der Markt das gegenteilige Signal erhalten, und die Geschwindigkeit der Neubewertung zeigt, wie stark die Preise von politischen Schlagzeilen und wie wenig vom tatsächlichen Ölmarktgleichgewicht abhängen.
Allerdings gibt es wenig Anlass zur vollständigen Entwarnung. Trump nannte keine Details zu den Gesprächen, die bei mehreren Themen festgefahren sind, darunter die Kontrolle der Straße von Hormus. Im September lehnte er ein iranisches Angebot nach Vermittlungsgesprächen bei den Vereinten Nationen ab. Der Präsident hat in der Vergangenheit schon öfter von „produktiven“ Gesprächen ohne Ergebnisse gesprochen und wiederholt mit einer Eskalation gedroht. Vor weniger als einem Monat sagte er, er werde nicht zulassen, dass die Wahlen Entscheidungen in Bezug auf Iran beeinflussen. In einem Interview mit Time erklärte er zudem, Angriffe nach den Wahlen seien möglich, und das Pentagon verlegte Ende letzten Monats eine weitere Carrier Strike Group sowie 10.000 Seeleute und Marines in den Golf – damit befinden sich nun drei Trägerverbände in der Region. Eine Seeblockade der iranischen Exporte, betonte Trump, bleibe in Kraft.
An der Lage auf See hat sich nichts geändert. Der britische Dienst UK Maritime Trade Operations (UKMTO) meldete seit Anfang Oktober neun Angriffe in der Straße von Hormus, die damit drohen, den jüngsten Anstieg der Ölströme zu unterbrechen, den US‑Streitkräfte helfen, wieder auf das Vorkriegsniveau zu bringen.
Was bedeutet das für den Dollar? Er stand auf seinen Jahreshöchstständen auf drei Säulen: hohen US‑Renditen, Erwartungen weiterer Fed‑Straffung und sicherheitsgetriebener Nachfrage inmitten von Krieg und europäischen Problemen. Das Protokoll der September‑Sitzung zeigte, dass alle 19 Teilnehmer die Zinserhöhung unterstützten; der Markt rechnet nun mit wenig Bewegung im Oktober und preist eine Wahrscheinlichkeit von etwa 80 % für einen Schritt im Dezember ein. Eine der Stützen des Dollars ist nun schwächer geworden: Die geopolitische Nachfrage hat nachgelassen, und der starke Renditerückgang hat die Attraktivität der Währung gemindert. Der Euro, der in dieser Woche auf ein 17‑Monats‑Tief gefallen war, bekommt eine kleine Atempause, obwohl die EZB – nach allem zu urteilen, was Lane gesagt hat – nicht vorhat, am 29. Oktober zu pausieren und im Dezember auf 2,75 % anzuheben. Gold, das um 4.140 US‑Dollar gehandelt wird, profitiert üblicherweise von niedrigeren Renditen und einem schwächeren Dollar.
Meiner Ansicht nach feiert der Markt zu früh. Die Erklärung bezieht sich nur auf Angriffe vor dem 3. November, die Blockade bleibt bestehen, Tanker werden weiterhin angegriffen, und Trump hat die Tür für Maßnahmen nach der Wahl offengelassen. Jede Dollar‑Schwäche dürfte daher gering und nur von kurzer Dauer sein, sofern die Renditen nicht weiter fallen; der Dollar kann bei der ersten erneuten Zuspitzung der Spannungen oder bei starken US‑Inflationsdaten rasch zu seinen Höchstständen zurückkehren.
Zur aktuellen technischen Lage bei EUR/USD: Käufer müssen nun an eine Rückeroberung der Marke von 1,1240 denken. Erst dann wäre ein Test von 1,1275 möglich. Von dort aus ist ein Anstieg bis 1,1310 denkbar, was ohne Unterstützung großer Marktteilnehmer jedoch schwierig sein dürfte. Auf der Unterseite erwarte ich nennenswerte Käufe erst im Bereich von 1,1200. Sollten sich dort keine Käufer finden, wäre es vernünftig, auf ein neues Tief bei 1,1165 zu warten oder Long‑Positionen ab 1,1130 zu eröffnen.
Zur technischen Situation bei GBP/USD: Käufer des Pfunds müssen zunächst den nächstgelegenen Widerstand bei 1,3250 überwinden. Erst dann rückt das Ziel bei 1,3280 in Reichweite, oberhalb dessen weitere Fortschritte schwierig werden. Das entfernteste Ziel liegt im Bereich von 1,3310. Bei einer Abwärtsbewegung werden die Bären versuchen, die Kontrolle über die Marke von 1,3215 zu übernehmen. Gelingt ihnen das, würde ein Durchbruch dieser Spanne den Bullen einen schweren Schlag versetzen und GBP/USD auf 1,3180 drücken, mit der Perspektive eines Rückgangs bis 1,3155.