EUR/USD – Smart-Money-Analyse: US-Inflation setzt den Euro weiter unter Druck

Das Währungspaar EUR/USD ist seit 25 Handelstagen in Folge gefallen, nur von kurzen Pausen unterbrochen. In diesem Zeitraum hat der Euro 530 Punkte verloren. Der Rückgang begann vor mehr als einem Monat, als sich der Markt auf eine Zinserhöhung durch das FOMC vorbereitete. Seitdem kaufen Marktteilnehmer weiterhin den US‑Dollar und nutzen unterschiedliche Ereignisse als Rechtfertigung für weitere Käufe. In der Handelsterminologie werden solche Bewegungen mit dem Orderflow in Verbindung gebracht. Große Marktteilnehmer sammeln in der Regel innerhalb einer Preisspanne über einen bestimmten Zeitraum hinweg Orders, bevor diese ausgeführt werden. In diesem Moment verliert der laufende Nachrichtenfluss an Bedeutung, da die Orders bereits platziert wurden und nun in die Ausführung gehen.

Beispielsweise hatten Trader in der vergangenen Woche praktisch keinen triftigen Grund, EUR/USD zu verkaufen, abgesehen von der Haushaltskrise in Frankreich. Dennoch setzte der Euro seine Talfahrt fort. Zu Beginn der neuen Woche nahm der Verkaufsdruck trotz fehlender marktbewegender Nachrichten wieder zu. Gestern erklärte jedoch Beth Hammack, Präsidentin der Federal Reserve Bank of Cleveland und FOMC‑Mitglied, die Zinsen müssten schneller und ohne Pausen angehoben werden. Dies lieferte Tradern einen zusätzlichen Anlass, den US‑Dollar zu kaufen. Heute wurde der jüngste Inflationsbericht aus den USA veröffentlicht. Die Inflation übertraf die Prognosen, was zu weiteren Verkäufen des Euro führte. Die Bullen konnten die sich bietenden Chancen nicht nutzen, während die Bären weiterhin den Markt dominierten.

Der Rückgang des Euro bleibt ungebrochen. Weder die straffere Geldpolitik der EZB, noch günstige Konjunkturdaten aus der Europäischen Union, noch enttäuschende US‑Arbeitsmarktdaten oder bullische charttechnische Formationen konnten den Abwärtstrend bislang drehen. Nach der Ungültigmachung von Imbalance 19 könnte der Euro nun unter die psychologische Marke von 1,10 US‑Dollar fallen. Die vormals bullische Imbalance 19 hat sich in eine bärische invertierte Imbalance verwandelt und ein Verkaufssignal generiert. Die Bullen konnten weder aus zwei bullischen Swings noch aus schwächeren US‑Arbeitsmarktdaten Kapital schlagen. Die Bären setzten ihren Vormarsch fort, ohne auch nur abzuwarten, bis Imbalance 24 bereinigt wird.

Im September hat das FOMC nicht nur die Zinsen angehoben, sondern auch signalisiert, dass es bereit ist, den geldpolitischen Kurs weiter zu straffen. Das reichte aus, um den groß angelegten Vormarsch der Bären aufrechtzuerhalten. Selbst nach der Straffung der Geldpolitik im September – und mit der Möglichkeit weiterer Schritte im Oktober oder Dezember – wäre es jedoch falsch zu behaupten, der Euro habe in diesem Zeitraum keinerlei positive Nachrichten erhalten.

Insgesamt spricht das Nachrichtenumfeld meines Erachtens weiterhin eher für die Bullen. Auch wenn die Fed einen stärker „hawkishen“ Kurs eingeschlagen hat, ist dies nicht der einzige Faktor für Wechselkursbewegungen. Man darf nicht vergessen, dass die Renditen von US‑Staatsanleihen Rekordstände erreichen und erheblichen Druck auf den Bundeshaushalt ausüben; dass die US‑Wirtschaft in den letzten Quartalen an Dynamik verloren hat; dass US‑Arbeitsmarktdaten häufiger enttäuschen als positiv überraschen; dass Donald Trump im Jahr 2026 eine Reihe von Handels‑ und Nicht‑Handelskonflikten mit zahlreichen Ländern wieder aufgenommen hat; und dass der US‑Aktienmarkt wegen unkontrollierter, schuldenfinanzierter Investitionen in Technologieunternehmen im Bereich der KI‑Entwicklung weiterhin ernsthafte Sorgen bereitet. Auch die Europäische Union hat ihre Probleme, doch genau das ist der Punkt: Probleme gibt es überall, dennoch fällt ausschließlich der Euro.

Das aktuelle technische Bild zeigt, dass der Abwärtsimpuls fest etabliert ist, mit nur wenigen Anzeichen für eine mögliche Umkehr. Das einzige derzeit relevante Muster ist Imbalance 24, die jedoch in absehbarer Zeit wohl nicht bereinigt werden dürfte, da die Bären offenbar noch nicht einmal eine Pause benötigen. Die einzige verbleibende Chance für die Bullen könnte darin bestehen, die Liquidität unterhalb des Tiefs bei 1,1066 „auszufegen“. Die Wahrscheinlichkeit, dass dieses Szenario eintritt, ist jedoch äußerst gering.

Am Mittwoch dominierten die US‑Inflationsdaten das wirtschaftliche Nachrichtenumfeld. Sie gaben den Bären einen Anlass, ihre Angriffe wiederaufzunehmen – und sie nutzten ihn. Die Inflation fiel höher aus als erwartet, wodurch die Wahrscheinlichkeit stieg, dass das FOMC die Geldpolitik in einem kumulierten Umfang von mehr als 0,25 Prozentpunkten weiter strafft.

Die Bullen haben nach wie vor zahlreiche Gründe, im Jahr 2026 zu einem neuen Vormarsch anzusetzen. Strukturell und in der großen Perspektive haben sich Trumps politische Leitlinien – die im vergangenen Jahr zu einem deutlichen Rückgang des US‑Dollars geführt haben – nicht geändert. Derzeit gibt es trotz der „hawkishen“ Haltung des FOMC keine bedeutenden Faktoren, die die US‑Währung nachhaltig stützen. Geopolitische Entwicklungen, die in weiten Teilen der ersten Jahreshälfte 2026 die Nachfrage nach dem US‑Dollar gestützt haben, tun dies inzwischen nicht mehr.

Wirtschaftskalender für die Vereinigten Staaten und die Europäische Union:

Am 15. Oktober umfasst der Wirtschaftskalender vier Termine, von denen keiner als besonders wichtig gilt. Der Einfluss dieser Veröffentlichungen auf die Marktstimmung am Donnerstag könnte begrenzt oder sogar vernachlässigbar sein.

Meiner Einschätzung nach bewegt sich das Währungspaar weiterhin in einem übergeordneten Aufwärtstrend, der sich seit einem ganzen Jahr in einer Korrekturpause befindet. Das Nachrichtenumfeld hat sich vor sieben Monaten deutlich zugunsten der Bären verschoben, doch der übergeordnete Vierjahrestrend kann derzeit noch nicht als ungültig oder abgeschlossen gelten. Die Bullen könnten ihren Vormarsch noch vor Jahresende wiederaufnehmen, aber ihre einzige realistische Chance besteht im Moment im Juni‑Tief des Vorjahres bei 1,1066. Die Bären haben von Imbalance 19 ein neues Verkaufssignal erhalten. In dieser Phase sollten bestehende Short‑Positionen meiner Ansicht nach weiter gehalten werden. Die Bären fühlen sich in ihrer Position so sicher, dass nicht einmal eine Rückkehr des Kurses zur Bereinigung der Imbalance 24 erforderlich war. Den Bullen bleibt kaum mehr, als auf ein Wunder zu hoffen.