GBP/USD – Smart-Money-Analyse: Das Pfund bleibt unter Druck

Das Währungspaar GBP/USD befand sich elf Tage lang in nahezu freiem Fall. In den vergangenen drei Wochen jedoch leisten die Bullen verzweifelten Widerstand gegen die Bären und verhindern deren weiteren Vormarsch. Jeder korrektive Rebound wird durch die bearishe Imbalance 30 blockiert, die als Widerstandszone fungiert. In der Folge hat sich im GBP/USD ein lokaler Seitwärtsbereich ausgebildet. Trotz der steigenden Inflation im Vereinigten Königreich, die den restriktiven Kurs der Bank of England untermauert, trotz einer mit hoher Wahrscheinlichkeit anstehenden Zinserhöhung auf der nächsten Sitzung und trotz eines stärker als erwarteten Wirtschaftswachstums im zweiten Quartal sehen die Bullen seit über einem Monat keinen Anlass für eine Offensive. Im Vergleich zum Rückgang des Euro wirkt die Lage des Pfund dennoch nicht aussichtslos. Heute gab es Hoffnungen, dass der US-Inflationsbericht den Dollar nicht stützen würde, da der Markt bereits mindestens eine weitere Zinserhöhung im Jahr 2026 eingepreist hatte. Doch die Bären nutzten selbst einen formalen Vorwand, um neue Positionen zu eröffnen. Die Inflation ist gestiegen, was bedeutet, dass sich die Haltung des FOMC weiter verschärft hat.

Es ist bemerkenswert, dass die Marktteilnehmer von der Bank of England zwei bis drei weitere Zinsschritte erwarten, während für die Fed nur eine weitere Straffung prognostiziert wird. Der Dot Plot deutet ebenfalls auf eine einzige weitere Straffung hin, und das jüngste Protokoll des FOMC bestätigte, dass die meisten Notenbankvertreter lediglich einen weiteren Zinsschritt erwarten. Was im Jahr 2027 passieren wird, ist natürlich unbekannt, aber dies ist die aktuelle Konsensprognose auf Basis der durchschnittlichen Projektionen. Damit könnte die Bank of England in den kommenden Monaten die Zinsen letztlich stärker anheben als die Fed, was eindeutig nicht für weitere Zugewinne des US-Dollar sprechen sollte. Dennoch schafft es das Pfund nicht einmal zu einem nennenswerten Korrekturanstieg.

Hätte die Fed im September nicht beschlossen, die Zinsen zu erhöhen, und zugleich ihre Bereitschaft signalisiert, die geldpolitische Straffung fortzusetzen, wäre die Erwartung eines schwächeren US-Dollar ohnehin bestehen geblieben. Diese Erwartung gilt weiter, allerdings wird der erwartete Rückgang nun von tieferen Niveaus aus einsetzen. Die Chancen der Bullen beschränken sich derzeit jedoch auf einen Liquidity Sweep unterhalb der Tiefs vom 28. Juli oder 24. Juni sowie auf die Ausbildung neuer bullisher Muster, die eine nachhaltige Aufwärtsbewegung erfordern würden. Im Chart ist klar erkennbar, dass die meisten Umkehrbewegungen im vergangenen Jahr nach Liquidity Sweeps erfolgten, was aus meiner Sicht eine gute Chance darstellt. Die Reaktion auf die bearishe Imbalance 30 fällt bislang schwach aus, was darauf hindeuten könnte, dass der bearishen Dynamik die Kraft ausgeht. Dies könnte dem Pfund eine Chance eröffnen – eine kleine, aber immerhin eine Chance. Derzeit liegen jedoch keine bullischen Muster oder Signale vor.

Haben die Bären noch weiteren Spielraum nach unten? Meiner Einschätzung nach ist ihr Potenzial begrenzt, doch muss eingeräumt werden, dass sich der Dollar weiterhin in einer vorteilhaften Phase befindet und hervorragende Aussichten auf weitere Zugewinne hat, solange die Imbalance 30 nicht negiert wird. Die technische Analyse zeigt, dass das Bild nach dem Liquidity Sweep oberhalb der Mai-Hochs vollständig bearish geblieben ist. Das Pfund reagierte auf die bearishe Imbalance 27, was einen Rückgang um 320 Punkte auslöste. Nun liefert die bearishe Imbalance 30 eine Grundlage für die Erwartung weiterer Verluste des Pfund.

Der Strom an Wirtschaftsdaten am Mittwoch unterstützte die Bären, die ihren Vormarsch nach einer dreiwöchigen Pause wieder aufnahmen. Die Bullen ziehen sich erneut zurück, obwohl sich die Wahrscheinlichkeit einer deutlich aggressiveren Straffung durch die Fed heute kaum erhöht hat, selbst wenn die US-Inflation über den Markterwartungen lag.

Insgesamt bleibt das fundamentale Umfeld so, dass langfristig nur ein Rückgang des US-Dollar als realistisches Szenario erscheint. Der Krieg zwischen Iran und den Vereinigten Staaten hat an dieser Einschätzung nichts geändert. Die geopolitischen Entwicklungen führten zwar dazu, dass der Markt für einige Monate den Status des Dollar als sicheren Hafen wieder in Erinnerung rief, doch die konfliktreichste Phase liegt bereits hinter uns. Der künftige Kurs der FOMC-Geldpolitik ist nach wie vor unsicher, dennoch rechnet der Markt weiter mit zusätzlicher Straffung – der Hauptgrund für das Selbstvertrauen der Bären. Gleichzeitig blenden die Marktteilnehmer die Aussicht auf eine Straffung der Geldpolitik durch die Bank of England weiterhin aus, wie mehrere jüngste Reden von Mitgliedern des Monetary Policy Committee (MPC) zeigen. Die Inflation im Vereinigten Königreich steigt – wie nahezu weltweit –, sodass der Bank of England kaum etwas anderes übrig bleibt, als die Zinsen ebenfalls anzuheben.

Wirtschaftskalender für die Vereinigten Staaten und das Vereinigte Königreich:

Am 15. Oktober weist der Wirtschaftskalender fünf Termine aus, von denen jedoch keiner als besonders bedeutend hervorsticht. Der Einfluss der Konjunkturdaten auf die Marktstimmung dürfte am Donnerstag begrenzt bleiben.

Die langfristigen Perspektiven für GBP/USD bleiben positiv. Die Bären hatten in den letzten Wochen zwar die Kontrolle über den Markt, doch ist die Seitwärtsrange im Tageschart klar erkennbar. Ein Liquidity Sweep oberhalb des Swing-Hochs vom 1. Mai löste einen erneuten Rückgang innerhalb der horizontalen Range aus, während ein Verkaufssignal innerhalb der invertierten Imbalance 27 diese Abwärtsbewegung verlängerte. Daher könnte das Pfund seinen Rückgang in Richtung des Juni-Tiefs fortsetzen. Unterhalb dieses Tiefs könnte es zu einem Liquidity Sweep kommen, dem anschließend eine Umkehr zugunsten des Pfund folgen könnte. Die Reaktion auf die Imbalance 30 ist derzeit noch schwach – genau hier liegt jedoch die wichtigste Chance für das Pfund. Allerdings ist eine bloß schwache Reaktion auf ein bearishes Muster innerhalb eines bearishen Impulses noch keine ausreichende Grundlage, um eine Aufwärtsbewegung zu erwarten. Das Pfund und die Bullen brauchen einen klaren Strukturbruch – oder zumindest die Negierung der Imbalance 30.