Der Ölpreis ist heute leicht gesunken, da die Sorgen über Lieferunterbrechungen im Nahen Osten nachließen und die International Energy Agency ihre Nachfrageschätzung nach unten korrigiert hat. Brent fiel in Richtung 104 US-Dollar je Barrel, nachdem der Preis in den ersten drei Sitzungen der Woche um 1,3 % gestiegen war; gestern wurde er noch bei etwa 106,30 US-Dollar gehandelt. West Texas Intermediate notiert in der Nähe von 94 US-Dollar. Dies ist ein wichtiges Signal, da die Preise in den vergangenen Tagen wiederholt nach Meldungen über neue Angriffe angesprungen waren, der Markt heute jedoch erstmals einen wesentlichen Teil der geopolitischen Risikoprämie ausgepreist hat.
Die Lage im Nahen Osten bleibt dennoch angespannt. Von Iran unterstützte Huthi-Milizen feuern weiterhin Raketen und Drohnen auf saudisches Territorium, doch es ist weiterhin unklar, ob dies die Lieferströme des weltweit größten Ölexporteurs beeinträchtigt hat.
Die Prognose der IEA verdient Beachtung. Der weltweite Ölverbrauch dürfte in diesem Jahr nun um 2,6 Millionen Barrel pro Tag zurückgehen – 100.000 b/d mehr, als noch vor einem Monat angenommen wurde. Die Agentur geht davon aus, dass das jährliche Nachfragewachstum erst im März wieder einsetzt. Die schwächere Nachfrage kommt in erster Linie den Ölverbrauchern in Asien und Europa zugute, während die Produzenten unter niedrigeren Preisen bei gleichzeitig anhaltenden Logistikrisiken leiden.
Der Markt bleibt jedoch angespannt, nachdem es in den vergangenen Monaten zu Störungen im Zusammenhang mit dem Konflikt zwischen den USA und Iran gekommen ist, die den Brent-Preis seit Jahresbeginn um mehr als 70 % nach oben getrieben haben. Die Verbraucher greifen auf Lagerbestände zurück, und die an Land befindlichen Rohölvorräte sind auf ein Niveau nahe dem Tiefstand von mindestens zehn Jahren gesunken. Auch die Frachtkosten sind infolge von Störungen im Schiffsverkehr gestiegen und erhöhen den Druck auf den physischen Markt. Aus diesen Gründen kann der heutige Preisrückgang nicht als dauerhafte Trendwende gewertet werden – das strukturelle Angebotsdefizit besteht fort.
Auch die Logistik im Nahen Osten verschlechtert sich weiter. Immer mehr Tanker meiden die üblichen Ladegebiete, was darauf hindeutet, dass die sich verschärfenden iranischen Angriffe auf die Schifffahrt die Exporte erschweren. Gleichzeitig berichten Medien, die USA erwägten eine Lockerung der Sanktionen gegen Schiffe der sogenannten Schattenflotte, die Öl aus Russland, Iran und Venezuela transportiert haben, um die weltweiten Frachtraten zu dämpfen. Damit könnten zwar einige Schiffe freigesetzt werden, doch ist unklar, ob Unternehmen diese tatsächlich nutzen würden.
Auch die diplomatischen Aussichten auf eine Deeskalation bleiben trübe. Die Unsicherheit spricht für einen langwierigen, eingefrorenen Konflikt, in dem vereinzelte positive Nachrichten immer wieder von neuen Angriffen unterbrochen werden. Eine Rückkehr zu umfassenden Kampfhandlungen könnte die Preise erneut deutlich nach oben treiben.
Solange die Huthis die saudischen Exporte noch nicht beeinträchtigt haben und die Nachfrage nachlässt, dürfte Brent um 104 US-Dollar pendeln und bei ausbleibenden größeren Angriffen weiter fallen. Ich halte dieses Szenario jedoch nicht für verlässlich: Die Lagerbestände liegen auf Mehrjahrestiefs, Frachtraten sind hoch, und ein „eingefrorener Konflikt“ birgt weiterhin das Risiko einer plötzlichen Eskalation.
Technische Lage — Öl
Käufer müssen den nächstgelegenen Widerstand bei 96 US-Dollar überwinden, um das Kursziel von 100 US-Dollar anzuvisieren, wobei ein Ausbruch darüber hinaus schwierig werden dürfte. Das weiter entfernte Aufwärtsziel liegt im Bereich um 104 US-Dollar. Auf der Unterseite werden die Bären versuchen, die Kontrolle über das Niveau von 82 US-Dollar zu erlangen; gelingt ihnen dies, würde ein Ausbruch aus der Handelsspanne die Long-Positionen erheblich beschädigen und den Ölpreis zunächst auf 89 US-Dollar drücken, mit der Perspektive einer Ausweitung bis auf 87 US-Dollar.