Der Euro konnte in der ersten Tageshälfte die erwarteten Gewinne nicht erzielen. Am Morgen gelang es dem Paar nicht, sich über 1,1232 zu bewegen, fiel anschließend bis fast 1,1215 und erholte sich dann zu Beginn der zweiten Tageshälfte wieder auf 1,1227. Der Grund ist eindeutig: Die Schlussfolgerungen der Bundesbank blieben hinter den Erwartungen der Euro-Käufer zurück.
Nach Einschätzung der Zentralbank stagnierte die deutsche Wirtschaft im dritten Quartal vermutlich. Das BIP wuchs im ersten wie im zweiten Quartal um 0,3 %, und die Bundesbank hatte für September mit einem moderaten Wachstum gerechnet. Die jüngste Beurteilung war daher eine Enttäuschung. In dem Bericht heißt es, dass vor allem vorübergehende Faktoren verantwortlich seien, insbesondere der niedrige Wasserstand des Rheins, und dass die Wirtschaftsleistung sich im Oktober und Dezember voraussichtlich wieder deutlich beschleunigen werde. Für Anfänger ist ein Punkt besonders wichtig: Wenn die größte Volkswirtschaft der Region stagniert, fällt es Investoren schwer, Vertrauen in den Euro zu bewahren – selbst wenn die Ursachen als vorübergehend beschrieben werden. Zudem hatte sich die Wirtschaft zuvor besser als erwartet entwickelt, und die Regierung hatte ihre jährliche Wachstumsprognose vor Kurzem auf 1,3 % angehoben, mehr als doppelt so hoch wie die vorherige Schätzung. Allerdings belasten die hohen Energiepreise die wirtschaftliche Aktivität weiterhin, während sich der Stimmungsindex der Investoren in Deutschland am Dienstag erstmals seit April verschlechterte.
Auch die Inflation ist ein Problem. Sie lag im September bei 3,3 % im Vergleich zum EZB-Ziel von 2 %, und die Bundesbank geht davon aus, dass sie noch eine Weile erhöht bleiben dürfte. Die Zentralbank verwies auf ein sehr hohes Maß an Unsicherheit, insbesondere mit Blick auf die Energiepreise. Sie warnte, je länger der Ölpreisschock anhalte und je teurer andere Energiequellen würden, desto größer sei das Risiko indirekter Effekte, die die Inflation stärker als erwartet antreiben könnten. Diese Kombination aus stagnierendem Wachstum und hohen Preisen bringt die EZB in eine schwierige Lage und entzieht dem Euro wichtige Unterstützung. Solange die Energiepreise hoch bleiben und die Wachstumsrisiken fortbestehen, dürfte der EUR/USD nur begrenzten Spielraum für eine nachhaltige Erholung haben.
In der zweiten Tageshälfte wird es keine Veröffentlichungen von US-Konjunkturdaten und keine Reden von Vertretern der Federal Reserve geben, da die Fed traditionell in eine Schweigeperiode vor ihrer Zinssitzung eintritt. Das Währungspaar ist daher weitgehend von der geopolitischen Entwicklung abhängig. Der Nahe Osten wird der wichtigste Treiber für den US-Dollar sein, da sich jede Bewegung der Energiepreise unmittelbar in den Anleiherenditen niederschlägt, die wiederum die Stimmung gegenüber der US-Währung beeinflussen. Steigen Öl- und Gaspreise, ziehen die Renditen an und stützen den Dollar. Fallen die Energiepreise, könnte sich dem Euro eine Chance zur Erholung bieten. Bleiben neue Impulse an dieser Front aus, erscheint eine anhaltende Bewegung in die eine oder andere Richtung eher unwahrscheinlich. Kleinere Schwankungen um die Schlüsselmarken sollten daher nicht mit klaren Handelssignalen verwechselt werden.
Momentum
Für den Euro liegt der wichtigste Widerstand bei 1,1236, während die zentrale Unterstützung bei 1,1207 verläuft. Bei 1,1227 notiert der Kurs neun Pips unter dem oberen und 20 Pips über dem unteren Niveau.
Für Long-Positionen muss sich der Kurs deutlich über 1,1236 etablieren und dort behaupten. Die anschließenden Kursziele lägen dann bei 1,1259 und 1,1298. Dieses Szenario erscheint derzeit wenig wahrscheinlich. Das Tageshoch am Morgen hat dieses Niveau nicht erreicht, und die Aussagen der Bundesbank haben keinen Impuls für weitere Kursgewinne geliefert.
Für Short-Positionen unterhalb von 1,1207 liegen die Kursziele bei 1,1183 und 1,1155. Das heutige Tagestief von etwa 1,1215 hat dieses Niveau zwar noch nicht erreicht, das übergeordnete Marktumfeld begünstigt jedoch die Verkäuferseite. Dieses Szenario wirkt derzeit wahrscheinlicher als ein weiterer Anstieg. Dennoch wäre ein Einstieg vor einem bestätigten Ausbruch verfrüht.
Mean Reversion
Für den Euro liegen die Mean-Reversion-Niveaus bei 1,1240 und 1,1210. Beide liegen sehr nah an den entsprechenden Ausbruchsniveaus. Das obere Niveau von 1,1240 liegt vier Punkte über dem Breakout-Buy-Level von 1,1236, während das untere Niveau von 1,1210 drei Punkte über dem Breakout-Sell-Level von 1,1207 liegt.
Ein Unterschied von drei oder vier Pips ist lediglich Marktrauschen. Es ist unmöglich, allein beim ersten Test zwischen einem Ausbruch und einer Umkehr zu unterscheiden, daher sollten insbesondere Anfänger sehr vorsichtig sein.
Steigt der Kurs über 1,1236, erreicht 1,1240 und fällt dann schnell wieder darunter, können Short-Positionen in Betracht gezogen werden. Dies würde der Kursbewegung am Morgen ähneln, als der erwartete Anstieg ausblieb. Konsolidiert der Kurs jedoch oberhalb von 1,1240, würde dies einen Ausbruch bestätigen, und Verkäufe sollten vermieden werden.
Das Szenario für das untere Niveau funktioniert in die entgegengesetzte Richtung. Fällt der Kurs unter 1,1210, erreicht 1,1207, kann dieses Niveau jedoch nicht halten und steigt anschließend wieder darüber, können Long-Positionen in Betracht gezogen werden, mit einem Stop-Loss unterhalb des Tiefs der kurzen Abwärtsbewegung. Konsolidiert der Kurs stattdessen unter 1,1207, ist das Mean-Reversion-Szenario gescheitert und der Fokus verschiebt sich auf das Ziel bei 1,1183.