EUR/USD – Smart Money Analyse: Der Euro steigt allmählich

Das Währungspaar EUR/USD war 25 volle Tage lang rückläufig, abgesehen von einigen kurzen Pausen. In diesem Zeitraum verlor der Euro 530 Punkte, und sein Abwärtstrend begann bereits vor mehr als einem Monat, als sich der Markt auf eine Anhebung des FOMC-Leitzinses vorbereitete. Erst gegen Ende der vergangenen Woche gelang es den Bullen, einen Gegenangriff zu starten, der jedoch fast ebenso schnell wieder verpuffte, wie er begonnen hatte. Zudem fanden die Vorstöße der Bullen an Tagen statt, an denen der Dollar ohne Weiteres weiter hätte steigen können. Zur Erinnerung: Die Inflation in den USA lag im September über den Prognosen, die Kerninflation übertraf ebenfalls die Markterwartungen, und der Produzentenpreisindex zeigte eine deutlich stärkere Beschleunigung, als der Markt erwartet hatte. Da alle drei Inflationsindikatoren stärker und schneller steigen, als es die Fed erwartet, hätte sich der Dollar plausibel allein auf Basis eines einfachen Zusammenhangs weiter aufwerten können: Höhere Inflation erhöht die Wahrscheinlichkeit einer restriktiveren Geldpolitik der Federal Reserve. Daher könnten die Bären nach ihrem langen Vormarsch schlicht ermüdet sein, was den Bullen eine kurze Atempause verschafft hat.

In den vergangenen zwei Wochen hat jedoch kein FOMC-Mitglied eine weitere Straffung der Geldpolitik im Oktober gefordert. Am Freitag trat Fed-Präsident Kevin Warsh auf, kündigte aber ebenfalls keine weiteren Straffungsmaßnahmen an und gab auch keine diesbezügliche Prognose ab. Mit anderen Worten: Die Entscheidungsträger der Fed haben dem Markt kein Signal gegeben, dass die höhere Inflation zu einer noch restriktiveren Ausrichtung der Geldpolitik führen sollte. Meiner Ansicht nach sind die Bären bereits zu lange im Vorwärtsgang gewesen, während der Dollar im Verhältnis zum Umfang der von der Fed geplanten Zinserhöhungen zu stark aufgewertet hat. Zudem haben die Marktteilnehmer die Zinserhöhungen der EZB in dieser gesamten Phase weitgehend ignoriert. Somit fehlen den Bären derzeit – ungeachtet ihrer Stärke – klare Gründe, ihren Vormarsch fortzusetzen.

In diesem Stadium ist es noch zu früh, von einem Ende oder gar einer Umkehr des Rückgangs des Euro zu sprechen. Imbalance 24 ist weiterhin aktiv, und der Kurs könnte darauf reagieren und damit ein neues Verkaufssignal generieren. Die Bären sind sehr weit vorgedrungen, und sie aufzuhalten, wird nun schwierig. Auch wenn der Markt die fundamentalen Faktoren zugunsten des Euro seit mehr als einem Monat konsequent ignoriert, bedeutet das nicht, dass die europäische Währung nun ununterbrochen steigen wird. Zunächst muss Imbalance 24 neutralisiert werden, und die Bullen müssen eigene bullische Strukturen ausbilden. Dafür wäre eine deutliche Aufwärtsbewegung des Euro erforderlich, doch bislang zeigen die Bullen weiterhin Schwäche und mangelnde Dynamik.

Im September hat das FOMC nicht nur seinen Leitzins angehoben, sondern auch seine Bereitschaft signalisiert, die Geldpolitik weiter zu straffen. Dies war ausreichend, um einen breiten Vorstoß der Bären auszulösen. Doch selbst nach der Zinserhöhung der Fed im September und der Möglichkeit weiterer Straffung im Dezember bin ich nicht der Auffassung, dass es in dieser Zeit vollständig an positiven Entwicklungen für den Euro gefehlt hätte.

Insgesamt spricht die fundamentale Ausgangslage aus meiner Sicht weiterhin eher für die Bullen. Zwar hat die Fed eine deutlich restriktivere Haltung in der Geldpolitik eingenommen, doch dies ist nicht der einzige Faktor, der Wechselkurse bestimmt. Auch die Europäische Union hat mit Problemen zu kämpfen, doch genau das ist der Punkt: Probleme gibt es überall, aber nur der Euro fällt. Beide Zentralbanken verschärfen ihre Geldpolitik, aber nur der Dollar wertet auf.

Die aktuelle Chartstruktur deutet auf ein klar bärisches Momentum hin. Unter den relevanten Mustern bleibt Imbalance 24 aktiv und könnte in naher Zukunft getestet werden, da nun eine Korrekturbewegung eingesetzt hat. Die Chance der Bullen besteht derzeit darin, die Liquidität unterhalb des Tiefs bei 1,1066 abzugreifen. Allerdings reicht ein bloßes „Liquidity Sweep“ nicht aus, um neue Long-Positionen zu rechtfertigen.

Am Mittwoch wurden keine wichtigen Konjunkturdaten veröffentlicht, was das geringe Maß an Handelsaktivität erklärt. Größere Veränderungen im EUR/USD sind bis zum Tagesende nicht zu erwarten. In dieser Woche bietet nur der Nachrichtenfluss am Freitag den Tradern wirklich interessante Impulse.

Für einen Vorstoß der Bullen im Jahr 2026 gibt es weiterhin zahlreiche Argumente. Strukturell und fundamental haben sich die von Trump verfolgten politischen Maßnahmen, die im vergangenen Jahr zu einer deutlichen Abwertung des Dollars geführt haben, nicht geändert. Derzeit gibt es – abgesehen von der restriktiven Haltung des FOMC – keine starken Faktoren, die den US-Dollar zusätzlich stützen würden. Auch die geopolitischen Entwicklungen, die die Dollar-Nachfrage über weite Teile der ersten Jahreshälfte 2026 unterstützt hatten, leisten diesen Beitrag inzwischen nicht mehr.

Am 22. Oktober enthält der Wirtschaftskalender lediglich eine Veröffentlichung, der die Trader vermutlich nur wenig Beachtung schenken werden. Es ist unwahrscheinlich, dass die Konjunkturdaten am Donnerstag die Marktstimmung maßgeblich beeinflussen.

Aus meiner Sicht befindet sich das Währungspaar weiterhin in der Ausbildung eines übergeordneten Aufwärtstrends, der sich seit einem ganzen Jahr in einer Korrekturphase befindet. Das fundamentale Umfeld hat sich vor acht Monaten deutlich zugunsten der Bären verschoben, doch der seit vier Jahren bestehende Trend kann deshalb weder als aufgehoben noch als abgeschlossen gelten.

Die Bullen könnten ihren Vormarsch noch vor Jahresende wieder aufnehmen, doch ihre einzige realistische Chance im Moment ist das im Juni letzten Jahres ausgebildete Tief bei 1,1066. Die Bären erhielten innerhalb von Imbalance 19 ein neues Verkaufssignal. Bestehende Short-Positionen sollten derzeit weiter gehalten werden. Ein neues Verkaufssignal könnte sich innerhalb von Imbalance 24 bilden. Da eine weitere Korrekturbewegung weiterhin möglich ist, bietet es sich an, Teilgewinne bei Short-Positionen zu realisieren.