Gestern fanden der Euro und das britische Pfund während des asiatischen Handels und der europäischen Sitzung etwas Unterstützung. Höchstwahrscheinlich spiegelte dies Interventionen der Federal Reserve und der Bank of Japan wider – ein Muster, das wir in diesem Jahr bereits mehrfach beobachtet haben. Der Yen hatte sich deutlich aufgewertet, was den Dollar schwächte und Euro sowie Pfund stützte. Anschließend drehte sich die Situation jedoch um, und beide Währungen begannen, ihre Gewinne wieder abzugeben.
Auslöser waren Ereignisse im Nahen Osten, wo bekanntlich nichts Gutes passiert. Frische Berichte über Gespräche und Behauptungen, die Lage bewege sich auf einen Kompromiss zu, erwiesen sich als falsch. Neue iranische Angriffe und Aussagen über Vorbereitungen auf einen großen Krieg mit den USA und Israel drückten Risikoanlagen nach unten. Das trieb den Ölpreis nach oben, ließ Inflationserwartungen steigen und stärkte den Dollar. Meiner Ansicht nach hat der gestrige Tag einmal mehr gezeigt, dass gezielte Interventionen dem Markt nur eine kurze Atempause verschaffen können, während die Geopolitik langfristig die Richtung vorgibt.
Man sollte daher noch nicht mit einem nachhaltigen bullischen Impuls rechnen. Die gescheiterten Versuche des Euro, die Marke von 1,1260 zu überwinden, wirken eher wie Fehlausbrüche, und eine größere Abwärtskorrektur dürfte bald folgen. Es gibt zahlreiche Gründe für eine weitere Schwäche des Euro, allen voran Frankreich. Für das kommende Wochenende werden – wie schon zuvor – wieder große Demonstrationen und Unruhen erwartet, und die Behörden bereiten sich auf noch umfangreichere Ereignisse vor, indem sie die militärische Präsenz ausbauen, um Ausschreitungen zu verhindern.
Nun zum Wirtschaftskalender. Für das Vereinigte Königreich stehen die Einzelhandelsumsätze für September an. Nach einem Anstieg um 0,5 % im August (und entsprechenden –0,5 % im Juli) erwartet der Konsens nur einen Rückgang um 0,1 %, was dem Pfund etwas Unterstützung geben könnte. Fällt die Zahl enttäuschend und deutlich schwächer aus als prognostiziert, dürfte das Pfund gegenüber dem Dollar weiter unter Druck geraten. Außerdem werden die vorläufigen Einkaufsmanagerindizes (PMI) für Oktober veröffentlicht: Für das verarbeitende Gewerbe wird ein Rückgang auf 51,8 von 51,9 erwartet, für den Dienstleistungssektor auf 51,8 von 52,1, und der Gesamtindex dürfte leicht nachgeben. Schwache Daten könnten das Abwärtspotenzial des Pfund bis zum Wochenausklang deutlich erhöhen.
Ähnliche Veröffentlichungen stehen für Frankreich, Deutschland und die Eurozone insgesamt an. Für den Einkaufsmanagerindex der Industrie in der Eurozone im Oktober werden 52,7 nach 52,9 im Vormonat erwartet, für den Dienstleistungssektor 52,6 nach knapp über 53 zuvor. Ökonomen rechnen im Großen und Ganzen mit nur geringen Veränderungen. Jüngste Berichte zeigen jedoch, dass die energiegetriebene Inflation die Umsätze und die Produktion in Deutschland und in der gesamten Eurozone belastet. Enttäuschende Zahlen könnten den Euro stärker unter Druck setzen und die gestern begonnene Abwärtskorrektur fortsetzen.
In den USA steht der Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe an, und dort wirkt das Bild solide: Konsens 55 nach 55,9. Für den Dienstleistungssektor werden robuste 58 erwartet; zur Erinnerung: Der Sektor befand sich im März mit 49,8 noch in der Kontraktion, bevor er kräftig anzog. Der Index für das Verbrauchervertrauen der University of Michigan wird bei etwa 46,3 erwartet, also in etwa auf dem Niveau des Vormonats. Die Inflationserwartungen könnten nach oben revidiert werden – die Prognose der Ökonomen liegt bei 4,7 % –, und ein höherer Wert würde die Dollarnachfrage zum Wochenschluss voraussichtlich zusätzlich stützen.
Für das Währungspaar EUR/USD markiere ich 1,1204 als meine Kaufzone. Ein Rückgang in diesen Bereich, der sich als Fehlausbruch herausstellt, wäre für mich ein Signal, Long-Positionen aufzubauen mit dem Ziel eines Anstiegs zurück auf 1,1231. Ein Ausbruch über diese Zone würde den Weg in Richtung 1,1259 eröffnen, mit einem weiter entfernten Ziel am oberen Rand des Kanals nahe 1,1298, wo ich Erholungen mit einem Gewinnziel von 30–35 Pips verkaufen würde. Short-Positionen ab 1,1231 bei Stärke kommen für mich nur in Frage, wenn das Niveau nicht gehalten werden kann, dasselbe gilt für 1,1259. Sollten Käufer bei 1,1204 ausbleiben, warte ich für Long-Positionen auf einen neuen Tiefstand im Bereich 1,1180–1,1183 nach einem Fehlausbruch oder erwäge einen prozyklischen Kauf bei einer Erholung von 1,1155 mit einem Ziel von 25–30 Pips.
Was das GBP/USD angeht, hat das Pfund sich leicht von den markanten Hochs zurückgezogen, aber die Käufer haben den Markt weiterhin unter Kontrolle. Ein kurzer, falscher Ausbruch nach unten in den Bereich von 1,3370 wäre ein Kaufsignal. Ein Ausbruch über 1,3405 mit anschließendem, nachhaltigem Handel darüber bei starken britischen Konjunkturdaten würde den Weg in Richtung 1,3437 und 1,3467 öffnen; dort würde ich bei einem misslungenen Halt für 15–20 Pips verkaufen. Short-Positionen ab 1,3405 und 1,3437 kommen nur bei einem misslungenen Halt infrage. Sollten die Käufer bei 1,3370 nicht auftreten, ist eine größere Abwärtsbewegung in Richtung 1,3335 wahrscheinlich; Long-Positionen dort ebenfalls nur bei einem misslungenen Halt, und einen Abpraller von 1,3303 würde ich für 25–30 Pips kaufen.
Ich tendiere zu der Ansicht, dass der Euro in dieser Woche eine höhere Wahrscheinlichkeit für eine tiefere Korrektur hat als das Pfund: Die Probleme Frankreichs und die schwache Industrie lasten deutlich stärker auf dem Euro. Sollten die britischen Konjunkturdaten robust ausfallen, könnte das Pfund versuchen, seine Position zu halten, doch enttäuschende Zahlen könnten einen kräftigen Rückgang auslösen. Die Grundstimmung der Woche dürfte durch die Kombination aus Ölpreisen und US-Indizes zur Geschäftstätigkeit geprägt werden.