Strategy veröffentlicht heute nach US-Börsenschluss seine Ergebnisse für das dritte Quartal und steht unter besonderer Beobachtung, da Bitcoin derzeit nur etwa 6 % über dem durchschnittlichen Einstandskurs gehandelt wird. Der größte Unternehmenshalter besitzt 848.517 BTC zu einem durchschnittlichen Kaufpreis von 75.446 $. Bei rund 80.000 $ pro BTC ist der Bestand etwa 68 Milliarden $ wert, verglichen mit 64 Milliarden $ eingesetztem Kapital, was einem nicht realisierten Gewinn von rund 4 Milliarden $ entspricht.
Das markiert einen holprigen Start ins vierte Quartal. Im Bericht von Strategy vom 5. Oktober wurden die neu erworbenen Coins mit knapp 83.500 US‑Dollar pro Stück bewertet. Seitdem hat die BTC‑Korrektur rund 3 Milliarden US‑Dollar an Mark‑to‑Market‑Gewinnen auf den jüngsten Käufen ausgelöscht, und bis zum Quartalsende bleiben noch zwei Monate. Bemerkenswert ist, dass das Unternehmen im vergangenen Quartal von einem steuerlichen Effekt profitierte: Im Juni, als BTC unter den Einstandskosten gehandelt wurde, verbuchte Strategy einen steuerlichen Verlust von 4,12 Milliarden US‑Dollar; diese Abschreibung kehrte sich im dritten Quartal um und erhöhte den ausgewiesenen Gewinn um rund 4 Milliarden US‑Dollar. Im Oktober schätzte das Unternehmen einen steuerlichen Vorteil von 4,1 Milliarden US‑Dollar, sobald der beizulegende Zeitwert die Kosten überstieg.
Der Druck kommt zudem aus einer anderen Ecke. Käufer der US‑Spot‑ETFs liegen überwiegend im Minus – ihr durchschnittlicher Einstiegskurs liegt bei rund 81.500 US‑Dollar und damit etwa 2 % über dem aktuellen Niveau. Das deckt sich mit der geschätzten verbleibenden Kostenbasis in IBIT von etwa 81.500. Jüngere Käufer könnten jede Erholung zum Ausstieg nutzen, wodurch der Bereich um 81.500 zu einer hartnäckigen Widerstandszone wird.
Am bedenklichsten in der Aktualisierung ist, dass Strategy in der Woche bis zum 25. Oktober aufgehört hat, Bitcoin zu kaufen, und stattdessen Mittel in den Rückkauf seiner Vorzugsaktien (STRC) umgeleitet hat. Zuvor summierten sich die STRC‑Rückkäufe auf 193 Millionen US‑Dollar. CryptoQuant schätzte, dass Strategy im Jahr 2026 für rund 71 % der unternehmensseitigen Erhöhungen der BTC‑Bestände verantwortlich war, während andere große Unternehmen ihre Käufe um etwa 91 % reduzierten. Wenn der größte einzelne Unternehmenskäufer sein Kapital auf die Bedienung eigener Verpflichtungen verlagert, verliert der Markt seine sichtbarste Stütze.
Vor diesem Hintergrund rechne ich in den kommenden Wochen nicht mit Zwangsverkäufen seitens Strategy – das Unternehmen verfügt weiterhin über einen Puffer. Allerdings wird der Quartalsbericht zeigen, ob Strategy die Bedienung der Vorzugsaktien höher gewichtet als den weiteren Aufbau von Bitcoin‑Beständen. Fällt der Tenor vorsichtig aus, dürfte sich der Verkaufsdruck auf BTC verstärken. Ich halte einen Rückgang in Richtung 79.000 US‑Dollar für wahrscheinlich, und ein Bruch unter 75.446 US‑Dollar würde die steuerliche Position und die Reserven von Strategy in den Mittelpunkt der Marktdiskussion rücken.
Technische Analyse und Empfehlungen
Bitcoin
Käufer zielen auf eine Rückkehr in den Bereich von 81.700 $, was die Rallye auf 83.000 $ ausdehnen und anschließend den Weg in Richtung 84.500 $ freimachen würde. Ein Ausbruch über dieses Niveau würde darauf hindeuten, dass versucht wird, den Bullenmarkt wiederherzustellen. Auf der Unterseite rechne ich mit Unterstützung und Kaufinteresse nahe 79.900 $. Ein Durchbruch unter diese Zone könnte BTC zurück in Richtung 78.500 $ drücken, mit einem weiter gefassten Abwärtsziel im Bereich von 76.900 $.
Ethereum
Eine Konsolidierung oberhalb von 2.355 USD würde einen direkten Weg in Richtung 2.398 USD eröffnen. Das nächste Aufwärtsziel liegt bei etwa 2.455 USD. Ein Ausbruch darüber würde einen sich verstärkenden bullischen Ton bestätigen und das Käuferinteresse neu entfachen. Auf der Unterseite wird erwartet, dass Käufer in der Nähe von 2.305 USD aktiv werden. Ein Bruch unter dieses Niveau könnte ETH in Richtung 2.231 USD drücken. Das entfernteste Abwärtsziel liegt bei 2.184 USD.
Was im Chart zu sehen ist:
Rot: Unterstützungs- und Widerstandszonen, in denen sich der Kurs verlangsamen oder beschleunigen kann Grün: 50‑Tage‑Durchschnitt Blau: 100‑Tage‑Durchschnitt Hellgrün: 200‑Tage‑DurchschnittKreuzen diese Durchschnitte den Kurs – oder testet der Kurs diese Durchschnittslinien – führt dies typischerweise entweder zu einem Stopp der aktuellen Bewegung oder setzt den nächsten Marktimpuls.