Gold gab heute leicht nach und wird bei rund 4.110 US-Dollar je Unze gehandelt. Das Metall konsolidiert, nachdem es am Montag fast 2 % zugelegt hatte. Silver fiel nach einem Anstieg von fast 3 % am Vortag um 0,8 % auf 52,99 US‑Dollar; platinum und palladium veränderten sich kaum.
Der Hauptgrund für den Anstieg am Montag war Öl. Brent fiel auf 97 US?Dollar, nachdem der Preis am 30. Oktober noch in der Nähe von 116 US?Dollar gehandelt hatte, da der Markt nach den US?Wahlen mit einem Durchbruch in den Gesprächen mit dem Iran zu rechnen begann. Bemerkenswert ist, dass sich Gold und Öl in diesem Jahr meist in entgegengesetzte Richtungen bewegt haben: Teure Energie treibt die Inflation an und führt zu einer strafferen Fed?Politik, während billigeres Öl den Druck auf einen nicht verzinslichen Vermögenswert wie Gold verringert. In dieser Konstellation profitieren Goldkäufer und Energieimporteure, während Ölexporteure und diejenigen, die auf anhaltende Engpässe setzen, zu den Verlierern gehören.
Gold wird durch die Politik der Fed ausgebremst. Am Montag verwiesen Austan Goolsbee und Tom Barkin auf eine robuste Konjunktur und Inflationsdruck, und Goolsbee fügte hinzu, dass der Boom bei Rechenzentren allmählich nach einer Überhitzung der Nachfrage aussehe, worauf Zentralbanken in der Regel mit einer strafferen Politik reagieren. Man sollte beachten, dass er im Oktober sowohl einen weiteren Zinsschritt als auch eine Pause noch für möglich hielt, sodass der Ton deutlich straffer geworden ist. Bei einem Leitzins von 3,75–4,00 % und einer vom CME?Markt eingepreisten Wahrscheinlichkeit von rund 79 % für eine Zinserhöhung am 9. Dezember – und angesichts der Oktober?Beschäftigungszahlen mit einem Plus von 165.000 Stellen gegenüber einer Prognose von 65.000 – macht jede solche Bestätigung weiterer Straffung Gold weniger attraktiv, weshalb die Rally derzeit nicht richtig in Fahrt kommt.
Die Schwäche des Dollars wirkt unterstützend. Der Dollar?Index bewegte sich am Dienstag kaum, nachdem er am Montag um 0,5 % gefallen war, und ein schwächerer Dollar macht das Metall für Käufer außerhalb der USA erschwinglicher. Diese Unterstützung ist jedoch begrenzt: Wenn die Renditen von US?Staatsanleihen zusammen mit dem Ölpreis fallen, lässt der Druck auf den Dollar nach, aber die Erwartungen weiterer Zinserhöhungen bleiben bestehen. Gold fehlt derzeit eine klare Story, und große Investoren halten sich zurück. In der Folge werden kurzfristige Bewegungen vor allem von Trendstrategien und der physischen Nachfrage bestimmt.
Der nächste entscheidende Impuls kommt von den US?Inflationsdaten. Der Markt erwartet, dass sich der monatliche Anstieg des Verbraucherpreisindex (CPI) auf 0,3 % von 0,6 % im September verlangsamt, während der Kern?CPI nach 0,3 % nun bei 0,2 % liegen soll. Auf dem Kalender stehen außerdem Reden von Christopher Waller, Lorie Logan, Jeff Schmid und Michelle Bowman, und jede falkenhafte Äußerung wird den Druck auf das Metall erhöhen. Fallen die Daten schwächer aus als erwartet, hätte Gold die Chance, sich über 4.100 US?Dollar zu halten, da der Markt dann beginnen würde, eine Zinserhöhung im März infrage zu stellen.
All dies bedeutet, dass Gold derzeit zwischen weichem Öl und falkenhafter Fed?Rhetorik feststeckt. Ich gehe davon aus, dass das Metall vor den Inflationsdaten höchstwahrscheinlich um die Marke von 4.100 US?Dollar ohne klare Richtung handeln wird und sein weiterer Weg nach der Veröffentlichung vom Tempo des Preisanstiegs abhängt. Übertrifft die Inflation die Erwartungen, halte ich eine Rückkehr in den Bereich von 4.000 US?Dollar nicht für ausgeschlossen; bei schwächeren Daten und weiter nachlassender Ölpreisdynamik könnte Gold die Höchststände der vergangenen Woche erneut testen.
Technisches Bild für Gold
Käufer müssen den nahen Widerstand bei 4.140 USD überwinden. Das würde ein Ziel bei 4.192 USD eröffnen, oberhalb dessen es eher schwierig wird, weiter nach oben zu kommen. Das nächste, weiter entfernte Ziel liegt im Bereich von 4.249 USD. Bei einem Rückgang werden die Bären versuchen, die Kontrolle bei 4.062 USD zu übernehmen. Gelingt ihnen das, würde ein Ausbruch aus dieser Spanne den Long-Positionen einen schweren Schlag versetzen und Gold auf ein Tief bei 4.001 USD drücken, mit der Aussicht, 3.954 USD zu erreichen.