Der Verbrauchervertrauensindex von Westpac fiel im November um 2,7 % auf 78,2 Punkte und erreichte damit den niedrigsten Stand seit Ende 2022. Besonders deutlich war der Einbruch bei Haushalten mit Hypotheken: Für diese Gruppe stürzte der Index um 11,6 % auf 68,1 Punkte ab – der niedrigste jemals verzeichnete Wert seit Beginn der Erhebungen im Jahr 1994. Steigende Kraftstoffpreise, ein Anstieg der Gesamtinflation (CPI) auf 4,3 % und die fünfte Zinserhöhung in diesem Jahr bildeten eine Kombination, die hoch verschuldete Haushalte zur verwundbarsten Gruppe macht. Aussagekräftig ist zudem, dass 72 % der Befragten nach der Sitzung der Reserve Bank of Australia mit weiteren Hypothekenzinserhöhungen in den nächsten 12 Monaten rechnen – eine Erwartung, die für sich genommen den Konsum bremst, unabhängig von den tatsächlichen Maßnahmen der Zentralbank.
Die NAB-Umfrage für Oktober verzeichnete eine weitere Verschlechterung der Unternehmensstimmung. Der Konfidenzindex fiel um einen Punkt auf -15 und der Index für die aktuellen Bedingungen auf -2. Am schwächsten entwickelten sich die vorlaufenden Auftragseingänge, deren Komponentenwert um 11 Punkte auf -12 einbrach. Dieser breit angelegte Rückgang wurde vor allem vom Baugewerbe und der verarbeitenden Industrie angeführt. Für die RBA bestätigt dieser Bericht das im November im Monetary Policy Statement skizzierte Bild: Die Konjunktur schwächt sich ab, operiert aber weiterhin nahe an ihren Kapazitätsgrenzen, was den angebotsseitigen Inflationsdruck aufrechterhält.
Der Composite PMI fiel von 51,3 im Vormonat auf 48,2 und unterschritt damit klar die Schwelle von 50, die Expansion von Kontraktion trennt. Auch der Dienstleistungssektor, der über weite Teile des Jahres die letzte Stütze der Wirtschaft gewesen war, hat sich nun dem Abwärtstrend angeschlossen. Dieses Ergebnis deckt sich mit den Befunden der Umfragen von NAB und Westpac: Die privaten Haushalte kürzen ihre Ausgaben unter dem Druck höherer Lebenshaltungskosten und steigender Schuldendienstlasten, und die Unternehmen reagieren auf die schwächere Nachfrage mit der Reduzierung von Bestellungen und Zurückhaltung bei Investitionen.
Der Leitzins der RBA liegt inzwischen bei 4,85 %, und die meisten Volkswirte gehen davon aus, dass die RBA zunächst pausieren wird, wobei das Risiko eines weiteren Zinsschritts besteht, falls die Inflation weiter anzieht. Die RBA rechnet damit, dass das BIP-Wachstum über den gesamten Prognosehorizont unter seinem Potenzial bleibt. Die CBA zeichnet ein noch pessimistisches Bild: Die Ökonomen der Bank erwarten, dass sich das jährliche Wachstum bis Mitte 2027 auf 1 % verlangsamt – deutlich unter der 1,6-%-Prognose der RBA – bevor es sich bis Ende 2028 auf 2,1 % erholt. Von einer Rezession kann zwar noch nicht gesprochen werden, doch wenn sich die negativen Tendenzen in den kommenden Monaten fortsetzen, werden die Prognosen zwangsläufig nach unten revidiert werden.
Die spekulativen Positionierungen im AUD haben sich in der Berichtswoche kaum verändert: Die Netto-Short-Position liegt bei -9,07 Milliarden, während sich die aus den Daten abgeleitete implizite Preiskurve nach oben verschoben hat.
Das Währungspaar AUD/USD hat die Unterstützung bei 0,6868 getestet, ist jedoch nicht darunter geschlossen. Langfristige Faktoren liefern keine Grundlage für die Erwartung eines anhaltenden Anstiegs des Aussie, aber kurzfristige, insbesondere geopolitische Treiber könnten ihm zugutekommen. Wir halten eine weitere Abwärtswelle in der näheren Zukunft für eher unwahrscheinlich; das Paar dürfte mit hoher Wahrscheinlichkeit in den Bereich um 0,6960/70 zurückkehren.