Heute wird Gold nach dem gestrigen Rückgang um 2,6 % bei rund 4.060 US‑Dollar je Unze gehandelt, womit die Erholung auf 4.122 US‑Dollar vollständig ausgelöscht wurde. Silber legte nach einem Rückgang von 3,5 % am Vortag um 1 % auf 52,06 US‑Dollar zu; Platin und Palladium notierten leicht im Plus.
Der Inflationsbericht für Oktober löste den Ausverkauf aus. Der Kernverbraucherpreisindex stieg im Monatsvergleich um 0,3 % gegenüber einer Prognose von 0,2 % und übertraf damit bereits den dritten Monat in Folge die Erwartungen, während der Gesamtindex um 0,4 % zulegte (Prognose: 0,3 %). Das Ergebnis traf genau den Schwellenwert, den Christopher Waller am Vortag genannt hatte: Bei einem Kernwert von 0,3 % ist er bereit, einen Schritt von 50 Basispunkten in Betracht zu ziehen. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Dezember stieg vom 9. November an von 78,8 % auf 96,3 %. Gold wirft keine laufende Rendite ab, daher machen steigende Zinsen und Anleiherenditen Bonds attraktiver, und ein stärkerer Dollar verteuert das Metall für die meisten Käufer.
Vertreter der Federal Reserve verstärkten den Effekt. Austan Goolsbee bezeichnete den Bericht als „besorgniserregend, an der Grenze zur Beunruhigung“. „Wir haben ein echtes Inflationsproblem“, sagte Goolsbee, Präsident der Chicago Fed. Im Oktober hielt er sowohl eine Anhebung als auch eine Pause für möglich, und am 9. November verglich er KI-getriebene Investitionen mit überhitzter Nachfrage. Loretta Mester, Präsidentin der Dallas Fed, sieht weiterhin die Notwendigkeit von mindestens zwei Anhebungen um 25 Basispunkte, möglicherweise in beschleunigtem Tempo. Anfang September war Waller noch bereit, die Zinsen konstant zu halten, sofern die Inflation Fortschritte machte, und nun stellt er auch 50 Basispunkte in Aussicht. Der Tonfall hat sich von Abwarten zu Beschleunigung gewandelt – und diese Veränderung lastet auf dem Metall.
Billiges Öl hat Gold diesmal nicht gerettet. Am Montag legte das Metall zu, während Brent fiel und der Dollar schwächer wurde, und es schien, als könnten niedrigere Energiepreise die Nachfrage ankurbeln. Brent notiert inzwischen unter 92 US-Dollar, WTI bei rund 84 US-Dollar, doch der Verbraucherpreisindex für Oktober spiegelt immer noch einen monatlichen Anstieg von Brent um rund 12 % wider. Der Effekt des billigeren Öls wird sich daher erst in den Daten für November niederschlagen.
Gold verfügt über eine Unterstützung, doch sie ist begrenzt. Die Marke von 4.000 US-Dollar bleibt die wichtigste Untergrenze, obwohl das Metall am 3.–4. November bereits darunter gefallen ist. Käufe durch Zentralbanken und die Nachfrage nach sicheren Häfen stützen den Preis. Auffällig ist, dass die Aktienkorrektur Gold dieses Mal nicht so stark mit nach unten gezogen hat wie Ende Oktober, als es verkauft wurde, um Aktienverluste zu decken: Gold scheint aufzuhören, eine Liquiditätsquelle zu sein. Es wird wieder primär als zinssensitives Asset gehandelt.
Meiner Einschätzung nach wird der Druck auf Gold in den kommenden Sitzungen anhalten. Solange sich die Fed auf eine Zinserhöhung am 9. Dezember vorbereitet und einen Schritt um 50 Basispunkte in Erwägung zieht und Dollar sowie Renditen in der Nähe der gestrigen Niveaus bleiben, wird es dem Metall schwerfallen, sich über 4.100 US-Dollar zu halten; ein Test der 4.000-US-Dollar-Marke ist wahrscheinlicher, und fällt es darunter, läge das nächste Ziel im Bereich des Tiefs vom 4. November bei etwa 3.942 US-Dollar. Käufe durch Zentralbanken und ein weiterer Rückgang der Ölpreise könnten den Fall abmildern, doch einen spürbaren Richtungswechsel verknüpfe ich mit dem Erzeugerpreisindex am Freitag: Ein schwächer ausfallender Produzentenpreisbericht könnte es Gold ermöglichen, einen Teil der Verluste wieder aufzuholen.
Was das technische Bild angeht, müssen Käufer zunächst den nächstgelegenen Widerstand bei 4.062 $ überwinden. Dadurch würde sich ein Ziel bei 4.140 $ eröffnen, oberhalb dessen ein Ausbruch schwierig sein dürfte. Das am weitesten entfernte Ziel liegt im Bereich von 4.192 $. Kommt es zu einem Rückgang, werden die Bären versuchen, die Kontrolle über die Marke von 4.001 $ zu übernehmen. Gelingt ihnen das, würde ein Ausbruch aus der Handelsspanne die Long-Positionen schwer unter Druck setzen und Gold auf ein Tief bei 3.954 $ drücken, mit der Perspektive eines weiteren Rückgangs in Richtung 3.906 $.