Die globalen Aktienmärkte liegen heute im Minus: Die Nasdaq-100-Futures geben rund 1,2 % nach, und die S&P-500-Kontrakte verlieren 0,5 % und geben damit einen Teil der gestrigen Gewinne wieder ab. Der MSCI Asia Pacific Index fiel um 0,9 % und dürfte eine dreitägige Erholungsrally unterbrechen, während der Technologieindex in Taiwan um 2,6 % einbrach. Auslöser ist eine Führungskrise bei Nvidia, dessen Aktien gestern weitere 10 % verloren.
Berichten zufolge prüfen das Unternehmen und ein externer Berater bereits potenzielle Nachfolger für Jensen Huang, nachdem Vorwürfe über mehrere außereheliche Beziehungen aufgekommen sind – eine davon soll eine Frau betreffen, die im Verdacht steht, für China zu spionieren. Zur Erinnerung: Am 9. November hatte der Aufsichtsrat bereits eine unabhängige Untersuchung eingeleitet, woraufhin die Aktie zu Wochenbeginn mit einem Minus von 4,3 % aus dem Handel ging. Die Diskussion hat sich inzwischen von der reinen Reputationsfrage hin zu der Frage verlagert, ob das Unternehmen ohne seinen CEO operieren kann.
Der Rückschlag kam just in dem Moment, als sich der Markt zu erholen versuchte. Am Mittwoch legten US-Aktien deutlich zu: CoreWeave sprang nach einem starken Ausblick um 25 % nach oben, OpenAI meldete Quartalsumsätze von 10 Mrd. USD, und die IPO-Nachfrage nach Anthropic soll um ein Vielfaches überzeichnet gewesen sein. Der Nasdaq 100 legte 2,3 % zu, der S&P 500 stieg um 1,3 %. Zur Einordnung: Eine Woche zuvor war der Tech-Sektor nach den Kongressgewinnen der Demokraten und der Furcht vor schärferen KI-Regulierungen eingebrochen, als der Nasdaq 100 an einem einzigen Tag um 6,4 % nachgab. Viele Analysten argumentieren, dass Nvidias Rolle bei der Finanzierung des Ökosystems einen Führungswechsel zu einem systemischen Risiko für die gesamte KI-Wertschöpfungskette macht.
Belastet wird der Markt zudem von der Erwartung einer strafferen Fed-Politik. Der US-Dollar-Index bleibt nach dem 18-Monats-Hoch vom Mittwoch erhöht, da die Marktteilnehmer eine Zinserhöhung im Dezember um 25 Basispunkte vollständig einpreisen und einer Anhebung um 50 Basispunkte eine geringe Wahrscheinlichkeit beimessen. Zum Vergleich: Am 9. November lagen die Chancen für eine Dezember-Anhebung bei etwa 78,8 % und stiegen nach Wallers Rede auf 96,3 %. Mehrere Kommentatoren betonen, dass ein 50-Basispunkte-Schritt oder eine Beschleunigung hin zu häufigeren Erhöhungen zu einer realistischen Option geworden ist. Nach der US-Feiertagspause kam Bewegung in langlaufende Treasuries: Die Rendite 30-jähriger Papiere fiel um 2 Basispunkte auf 5,33 %, während die Rendite 10-jähriger Anleihen derzeit bei etwa 4,99 % liegt, nach 4,87 % zu Wochenbeginn. Der Yen notiert nahe 160 je US-Dollar, und die indonesische Rupiah erreichte ein Rekordtief, was die Zentralbank zu Interventionen veranlasste.
Vor uns liegen mehrere Ereignisse, die den Ton setzen könnten. Am Freitag werden die US-Erzeugerpreise veröffentlicht, nachdem der Verbraucherpreisindex für Oktober über den Erwartungen lag. Anthropic wird seinen IPO-Preis am 18. November festsetzen, der Handel startet am 19. November, und die Fed verkündet ihre Zinsentscheidung am 9. Dezember.
Im Nahen Osten bleiben die Spannungen zwischen Iran und den USA verhalten, und die regionale Produktion steigt, sodass der Ölpreis auf ein Zwei-Monats-Tief zusteuert. Brent wird nach einem Anstieg um 1,4 % am Mittwoch inzwischen unter 92 USD gehandelt, verglichen mit rund 116 USD am 30. Oktober. Gold ist heute erneut gefallen und hat die Verluste vom Mittwoch nach den starken US-Inflationsdaten und den „hawkishen“ Fed-Kommentaren ausgeweitet. Das Metall wird derzeit unter 4.100 USD gehandelt, nach 4.122 USD am Montag.
All dies deutet darauf hin, dass der Markt in eine Phase eingetreten ist, in der selbst starke KI-Schlagzeilen Governance-Risiken nicht mehr kompensieren. Ich rechne damit, dass der Druck auf den Technologiesektor zumindest so lange anhalten wird, bis die Nvidia-Situation geklärt ist. Gleichzeitig dürfte die Nachfrage nach sicheren Häfen wie Anleihen nur vorübergehend sein, solange sich die Fed auf eine weitere Straffung vorbereitet. Die kurzfristigen Bewährungsproben sind die US-PPI-Daten und der IPO von Anthropic. Sollten beide die Stimmung nicht stützen, dürften die Indizes weiter nachgeben, während der US-Dollar in der Nähe seiner jüngsten Hochs verharren dürfte.
Was die technischen Aspekte des S&P 500 betrifft, besteht die heutige Hauptaufgabe der Käufer darin, den nächstgelegenen Widerstandsbereich bei 7.607 Punkten zu überwinden. Dies würde den Aufwärtsmomentum bestätigen und den Weg in Richtung 7.633 eröffnen. Ebenso wichtig für die Bullen ist die Kontrolle oberhalb von 7.656, was die Kaufpositionen zusätzlich stärken würde. Bei einer Abwärtsbewegung aufgrund nachlassender Risikobereitschaft müssen die Käufer den Bereich um 7.574 verteidigen. Ein Durchbruch unter dieses Niveau würde das Instrument zügig zurück in Richtung 7.544 drücken und den Weg zu 7.518 freimachen.