EUR/USD: Eine Korrektur ist möglich geworden

Der Euro hat einen Teil seiner Verluste wieder aufgeholt, doch dieser Rebound sollte nicht dem Economic Bulletin der EZB zugeschrieben werden. EUR/USD stieg auf 1,1098, nachdem das Paar am Morgen noch um 1,1080 gehandelt hatte, während das nächtliche Tief in der Nähe von 1,1067 lag.

Das Economic Bulletin der EZB, das die Einschätzung der Notenbank zur Wirtschaftslage und zu den Preisen erläutert, enthielt keine neuen Informationen. Es wiederholte lediglich, was der Markt bereits nach der Sitzung vom 29. Oktober wusste. Die Leitzinsen blieben unverändert bei 2,50 %, die Inflation beschleunigte sich im September auf 3,8 %, und der EZB-Rat verfolgt keinen vorab festgelegten Zinspfad. Christine Lagarde hatte seinerzeit erklärt, dass der Rat eine Zinserhöhung diskutiert, aber letztlich entschieden habe, dass er sich noch Zeit lassen könne. Das Bulletin enthielt weder neue restriktive Signale noch Hinweise auf eine schnellere geldpolitische Straffung. Die Erwartungen einer Zinserhöhung auf 2,75 % bei der Sitzung am 17. Dezember bleiben daher unverändert.

Die aktuelle Bewegung wirkt deutlich eher wie eine technische Korrektur. Der Euro hatte in zwei Tagen mehr als 140 Punkte verloren, und nach einer derart anhaltenden Verkaufswelle kommt es fast automatisch zu einer Gegenbewegung. Viele Marktteilnehmer schließen Short-Positionen, also Wetten auf fallende Kurse, was die Notierung nach oben treibt. Unterdessen hat sich das fundamentale Umfeld für den Dollar nicht verändert. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der Fed im Dezember wird auf über 96 % geschätzt, gegenüber rund 80 % am 9. November, während die Renditen von US-Staatsanleihen hoch bleiben. Entsprechend erscheint die Erholung des Euro begrenzt und dürfte sich vorerst kaum zu einer nachhaltigen Trendwende ausweiten.

Die Aufmerksamkeit des Marktes verlagert sich nun auf die Vereinigten Staaten, wo zahlreiche potenzielle Auslöser für eine wieder anziehende Dollar-Nachfrage bereitstehen. Es werden die wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung veröffentlicht, die anzeigen, wie viele Menschen nach Jobverlust erstmals Arbeitslosenhilfe beantragen. Prognostiziert werden 195.000 nach zuvor 189.000, wobei die letzte Veröffentlichung dem niedrigsten Stand seit 1969 entsprach. Eine derart geringe Zahl an Anträgen deutet darauf hin, dass in den USA relativ wenige Menschen ihren Arbeitsplatz verlieren, was ein weiteres Argument für eine restriktive Fed liefert. Anschließend folgen die Daten zu den Verkäufen bestehender Häuser für Oktober, mit Erwartungen von 3,87 Millionen nach zuvor 3,99 Millionen.

Im Mittelpunkt stehen jedoch die Reden der Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses der Federal Reserve. Beth Hammack, Barr, Goolsbee und Daly sollen sprechen. Am 5. November sprach Hammack über die Notwendigkeit, eine restriktive Geldpolitik beizubehalten. Anfang September betonte Barr, dass man auf weitere Zinserhöhungen vorbereitet sein müsse, während Goolsbee den in dieser Woche veröffentlichten Inflationsbericht als besorgniserregend bezeichnete. Sollten sie diesen Ton beibehalten, könnte der Dollar weiteren Auftrieb erhalten.

Der Kurs wird derzeit in der Nähe von 1,1098 gehandelt, also knapp unterhalb der oberen Begrenzung der Spanne von 1,1069–1,1102. Ein Ausbruch über diese Begrenzung hinaus wird als Breakout bezeichnet, doch ein einzelner Kontakt reicht dafür nicht aus. Der Kurs muss sich jenseits dieser Marke etablieren, das heißt, mehrere aufeinanderfolgende Fünf-Minuten-Kerzen müssen über oder unter diesem Niveau schließen. Andernfalls besteht das Risiko eines Fehlausbruchs, nach dem der Kurs wieder in die Spanne zurückkehrt.

Der zentrale Widerstand liegt bei 1,1102. Ein nachhaltiger Ausbruch darüber würde den Weg in Richtung 1,1133 und anschließend 1,1167 eröffnen. Der Kurs ist nur vier Punkte von dieser Marke entfernt, sodass der Ausbruch jederzeit erfolgen könnte. Weitere Kursgewinne könnten sich jedoch als schwierig erweisen, da der aktuelle Anstieg nicht fundamental untermauert ist. Das erste Ziel bei 1,1133 liegt zudem nahe dem Tief vom Freitag bei 1,1131, das nun als Widerstand fungiert. Für weiteren Aufwärtsspielraum wäre ein neuer Katalysator erforderlich, und der einzige potenzielle Auslöser wären unerwartet dovishe Kommentare von Fed-Vertretern. Dieses Szenario erscheint jedoch wenig wahrscheinlich.

Auf der Unterseite ist 1,1069 die Schlüsselmarke. Ein nachhaltiger Durchbruch darunter würde den Weg in Richtung 1,1036 und anschließend 1,1004 freimachen. Dies ist das Hauptszenario. In der Nacht hatte der Kurs dieses Niveau bereits kurzzeitig unterschritten und 1,1067 erreicht, bevor es sofort zu einer Erholung kam. Ein zweiter Test könnte daher zu einem Ausbruch führen. Allerdings liegt die Marke noch relativ weit entfernt, knapp 30 Punkte unter dem aktuellen Kurs, und der morgendliche Rebound muss zunächst an Dynamik verlieren. Ein Einstieg bereits beim ersten Anlaufen dieses Niveaus wäre nicht ratsam.

Es gibt hier zwei wichtige Kursmarken: 1,1110 und 1,1064. Das obere Referenzniveau bei 1,1110 liegt acht Punkte über dem Ausbruchsniveau von 1,1102 und ist derzeit die wichtigere der beiden Marken.

Die Strategie sieht wie folgt aus: Der Kurs bricht über 1,1102 aus, erreicht 1,1110, kann seine Gewinne nicht ausbauen und fällt anschließend wieder unter dieses Niveau zurück. In diesem Fall können sich Verkaufschancen ergeben, wobei ein Stop-Loss leicht oberhalb von 1,1110 platziert wird. Etabliert sich der Kurs jedoch klar und nachhaltig über 1,1110, würde dies einen echten Ausbruch darstellen, und Verkäufe wären nicht mehr ratsam. Eine Umkehrbewegung ist wahrscheinlicher, wenn Fed-Vertreter sich restriktiv äußern und die Arbeitsmarktdaten stärker als erwartet ausfallen.

Das untere Referenzniveau bei 1,1064 liegt fünf Punkte unter dem Ausbruchsniveau von 1,1069. Besonders Einsteiger sollten hier sehr vorsichtig sein. Auf Basis einer einzigen Berührung lässt sich die Natur der Kursbewegung nicht bestimmen. Fällt der Kurs unter 1,1069, erreicht 1,1064, kann seine Verluste nicht ausweiten und steigt anschließend wieder über dieses Niveau, können sich Kaufgelegenheiten ergeben, wobei ein Stop-Loss ausreichend unterhalb von 1,1064 gesetzt wird. Etabliert sich der Kurs hingegen unterhalb dieses Niveaus, handelt es sich um einen echten Ausbruch, und Käufe wären nicht zu empfehlen. Der Unterschied zwischen diesen beiden Szenarien kann sich innerhalb weniger Minuten herauskristallisieren, daher ist es besser, die erste Reaktion in dieser Zone nicht zu handeln.