GBP/USD – Smart Money Analyse: Das Pfund zeigt keine klare Richtung

Nach einem starken Montag, der Hoffnungen auf einen nachhaltigen Anstieg des britischen Pfunds geweckt hatte, stürzte das Währungspaar GBP/USD um 190 Punkte ab. Der jüngste Rückgang der letzten Tage wurde erneut durch US-Konjunkturdaten ausgelöst. Ein Anstieg der Inflation im Oktober um 0,4 % m/m reichte aus, um den Dollar deutlich nach oben zu treiben. Der Dollar setzte seinen Aufwärtstrend drei volle Tage lang fort, obwohl der Mittwoch und der Donnerstag keine nennenswerten, den US-Dollar stützenden Ereignisse brachten. Meiner Ansicht nach sehen wir erneut eine Bewegung, die die Trader ohnehin vollziehen wollten. Mit anderen Worten: Der Dollar steigt nicht wegen hoher Inflation, eines robusten Arbeitsmarktes oder niedriger Arbeitslosigkeit. Er steigt, weil der Markt stark geneigt ist, ihn zu kaufen.

In dieser Woche wurde bekannt, dass die Bank of England ihre Leitzinsen insgesamt viermal anheben könnte. Dies erklärten Vertreter des britischen Wirtschaftsforschungsinstituts NIESR. Die Inflation im Vereinigten Königreich steigt ebenfalls und könnte im nächsten Jahr 5 % erreichen. Folglich wird die Bank of England die Zinsen mindestens dreimal und wahrscheinlich sogar viermal anheben müssen. Würde man nicht erwarten, dass diese eindeutig „hawkische“ Information das Pfund stützt? Am Donnerstag wurden die BIP-Daten für das Vereinigte Königreich veröffentlicht, die durchaus positive Zahlen zeigten, doch die Trader schenkten ihnen praktisch keine Beachtung. Am Freitag wurde in den USA der Erzeugerpreisindex (PPI) veröffentlicht, der unter den Prognosen lag. Der Markt reagierte auf diese für den Dollar negativen Nachrichten nicht mit einer Abschwächung der US-Währung. Das Währungspaar fiel bis zu einem Order Block, und nur dieser Order Block könnte einen weiteren Einbruch verhindern.

In der vergangenen Woche hat die Bank of England ihre erste geldpolitische Straffung dieses Zyklus vorgenommen. Die Reaktion der Marktteilnehmer fiel eher gemischt aus. Die Bullen setzten ihren Vorstoß nicht fort, obwohl das Ergebnis der Sitzung der Bank of England als maximal „hawkisch“ gewertet werden konnte. Die Notenbanker der Bank of England erhöhten den Leitzins nicht nur wie erwartet, sondern taten dies auch einstimmig. Dennoch maßen die Trader den US-Daten zu Inflation und Arbeitsmarkt eine größere Bedeutung bei, da diese ebenfalls die Wahrscheinlichkeit weiterer geldpolitischer Straffungen erhöhen. Der Markt bewertet derzeit Zinserhöhungen der Fed jedoch anders als die der Bank of England.

Ein wichtiger Faktor für die Perspektiven des Pfunds ist, dass die Marktteilnehmer insgesamt mindestens drei geldpolitische Straffungen durch die Bank of England erwarten, während für die Fed maximal eine oder zwei Zinserhöhungen prognostiziert werden. Zugegeben, es ist unmöglich zu wissen, wie sich die Ereignisse im Jahr 2027 tatsächlich entwickeln werden, doch dies ist derzeit die gewichtete Durchschnittsprognose. Damit könnte die Bank of England ihre Zinsen letztlich sogar stärker anheben als die Fed, was die US-Währung kaum unterstützen dürfte. Geopolitische Entwicklungen könnten den Dollar in naher Zukunft stützen, falls Donald Trump beschließen sollte, den Krieg mit dem Iran wieder aufzunehmen. In den letzten Tagen hat Donald Trump jedoch häufiger von Versöhnung, Verhandlungen und Zugeständnissen gesprochen als von neuen Angriffen. Daher könnten der Iran und die Vereinigten Staaten nun tatsächlich einen Weg in Richtung Waffenstillstand eingeschlagen haben.

Haben die Bären überhaupt Perspektiven? Meiner Einschätzung nach sind ihre Aussichten begrenzt. Die Bären haben den Dollar bis an die obere Grenze der aktuellen Handelsspanne getrieben, schaffen es aber weiterhin nicht, aus dieser Spanne auszubrechen. Im Jahr 2026 gab es mehrere triftige Gründe, den Dollar zu kaufen, aber ebenso Gründe für einen Anstieg der britischen Währung, die die Trader häufig ignoriert haben. Im Unterschied zum Euro haben Dollar und Pfund insgesamt jedoch ein recht logisches Jahr erlebt, mit abwechselnden Phasen von Gewinnen und Verlusten, die das Paar letztlich innerhalb einer Handelsspanne gehalten haben.

Am Freitag bot der Strom der Wirtschaftsnachrichten den Bullen erneut die Gelegenheit, zumindest eine moderate Aufwärtsbewegung zu starten. Der US-Erzeugerpreisindex blieb hinter den Erwartungen der Trader zurück. Dem Bericht zufolge stieg die Inflation etwas weniger stark als erwartet. Zur Erinnerung: Ein etwas kräftigerer Anstieg der Gesamtinflation hatte zuvor eine dreitägige Dollar-Rally ausgelöst. Wie man sieht, hatte der PPI diesmal keinerlei Einfluss auf den Wechselkurs des Dollars.

Das übergeordnete fundamentale Umfeld bleibt so, dass langfristig nichts anderes als eine Abschwächung der US-Währung zu erwarten ist. Dieses Szenario ist auch das einzige, mit dem gerechnet wird. Der Krieg zwischen dem Iran und den Vereinigten Staaten hat diese Erwartungen nicht verändert. Die geopolitischen Entwicklungen haben den Markt zwar an den Status des Dollars als „sicherer Hafen“ erinnert, doch der Konflikt ist derzeit eingefroren und könnte sogar ein Ende finden. Solange die Feindseligkeiten nicht wieder aufflammen, ist daher nicht mit einem neuen Abverkauf zu rechnen. Eine Eskalation bleibt möglich, da Donald Trump durchaus in der Lage ist, eine unkonventionelle Entscheidung zu treffen. Sollten die jüngsten Verhandlungen so enden wie alle vorherigen Runden, könnte Trump neue Angriffe anordnen. Selbst die Demokraten könnten ihn dann womöglich nicht aufhalten.

Am 16. November stehen im Wirtschaftskalender keine bedeutenden Ereignisse. Der Nachrichtenfluss dürfte die Marktstimmung am Montag nicht beeinflussen.

Der langfristige Ausblick für das Pfund bleibt bullish. Die Bullen hatten in den vergangenen Wochen die Initiative, jedoch nur innerhalb der Handelsspanne, die im Tageschart klar zu erkennen ist und weiterhin intakt bleibt. Auch der kurzfristige Ausblick ist bullish. In Imbalance 32 wurde ein Kaufsignal generiert, doch der anschließende Anstieg des Pfunds war aufgrund der starken US-Konjunkturdaten nur von kurzer Dauer. Die Kursziele für das Pfund liegen weiterhin in der Nähe der oberen Begrenzung der Handelsspanne bei 1,3670, doch benötigen die Trader nun neue bullishe Signale. Die einzige Möglichkeit, diese zu erhalten, ist eine Reaktion auf den Order Block. Ein Order Block ist ein starkes und relativ seltenes Muster, sodass eine Erholung von diesem Niveau als sehr wahrscheinlich gilt. Allerdings hat bereits der erste Test keinen nennenswerten Aufprall nach oben hervorgebracht.