À toute chose malheur est bon. Le procès intenté contre le président de la Fed, l'accusant d'incompétence dans la supervision de la rénovation du bâtiment de la banque centrale, est devenu un cygne noir pour le dollar américain. Tant le procès que la déclaration ultérieure de Jerome Powell sur les pressions politiques et l'intimidation ont laissé une impression plus forte sur les investisseurs que le très attendu rapport sur l'emploi aux États-Unis. L'EUR/USD a réussi à trouver un plancher et à rebondir fortement. L'euro n'avait pas connu une telle progression en une journée depuis plus d'un mois.
Dynamique des paris sur le dollar américain contre les devises du G10
L'événement inattendu a bouleversé le marché des changes. Avant cela, les traders révisaient leurs opinions sur le dollar américain. Une pause prolongée dans le cycle d'assouplissement monétaire de la Fed l'avait transformé d'un vilain petit canard en un beau cygne. La croissance de l'emploi de 50 000 et une baisse du chômage à 4,4 % en décembre ont fait passer les attentes pour une réduction du taux des fonds fédéraux de mars-avril à juin. Même si d'autres banques centrales s'orientent vers le maintien des coûts d'emprunt inchangés, une longue pause dans le cycle fait du billet vert un favori.
L'impatience de Donald Trump change tout. Le président américain veut remplir le FOMC avec ses proches collaborateurs le plus rapidement possible afin de réduire le taux des fonds fédéraux à 1 % ou moins. À première vue, cela semble irréaliste dans une économie aussi forte que celle des États-Unis. Cependant, rappelons-nous à quel point un nommé de la Maison Blanche au Comité, Steve Miran, veut réduire agressivement les coûts d'emprunt. Selon lui, les taux devraient baisser de 150 points de base pour atteindre 2,25 % dès 2026.
Dynamique et prévisions des taux d'intérêt des banques centrales
Si des personnes comme lui composent la moitié du Comité, un assouplissement monétaire agressif deviendra une réalité.
À mon avis, l'histoire du procès contre Jerome Powell ne vaut pas un centime. Tout d'abord, le président de la Fed a déclaré qu'il n'avait pas l'intention de céder à la pression de la Maison Blanche. Ensuite, un sénateur républicain très influent, Thom Tillis, a menacé de ne voter pour aucun candidat à la nouvelle présidence de la Fed tant que les poursuites judiciaires contre l'actuel président ne seront pas conclues. Par conséquent, ni Kevin Hassett ni Kevin Warsh—les principaux favoris de Donald Trump—ne seront confirmés par le Congrès.
Enfin, la Réserve fédérale n'est pas un spectacle d'un seul homme. Les décisions sont prises collectivement. Même si le président insiste sur des baisses de taux, les autres membres du FOMC garderont la tête froide. Dans ce contexte, la hausse de l'EUR/USD semble excessive et émotionnelle.
D'un point de vue technique, le graphique journalier de la principale paire de devises montre une tentative des haussiers de ramener les prix dans la fourchette de valeur équitable de 1.169–1.180. En cas de succès, cela permettrait à l'EUR/USD de prolonger sa hausse. À l'inverse, un échec fournirait des raisons pour ouvrir ou ajouter à des positions courtes déjà établies sur l'euro contre le dollar américain.