Les indices PMI de décembre ont montré une hausse impressionnante, confirmant les prévisions d'une reprise rapide de l'économie en Nouvelle-Zélande au quatrième trimestre. L'activité manufacturière a augmenté de 51,4 points à 56,1 points — soit la plus forte augmentation mensuelle en plus de quatre ans pour un seul mois — tandis que le secteur des services a enregistré une hausse plus modeste mais néanmoins notable à 51,5 points contre 46,9 points le mois précédent. En examinant les détails du rapport, les sous-indices des nouvelles commandes ont enregistré la plus forte augmentation dans les deux secteurs, indiquant une forte impulsion positive stimulée par une amélioration notable de la demande.
Étant donné que l'enquête trimestrielle de NZIER publiée précédemment a également montré un résultat nettement positif, il est clair que, prises ensemble, il existe un potentiel pour des révisions à la hausse des prévisions à court terme.
Du point de vue de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande, l'aspect le plus préoccupant est que 25% des entreprises ont l'intention d'augmenter leurs prix de vente. Il s'agit d'une hausse importante par rapport aux 7% ayant la même intention un trimestre plus tôt. De plus, ce niveau correspond à une inflation annuelle bien supérieure à la moitié supérieure de la fourchette cible de la RBNZ.
Mais ce qui est une menace pour la RBNZ est un facteur très haussier pour la monnaie, puisqu'il s'agit d'un argument évident en faveur d'une hausse des taux plutôt que d'une réduction. Le 22 janvier, l'indice des prix à la consommation pour le quatrième trimestre sera publié ; on s'attend à ce qu'il montre une augmentation de 2,9% en glissement annuel, légèrement inférieure à celle du troisième trimestre, mais les risques que le résultat dépasse les prévisions augmentent visiblement. Toute déviation par rapport à la prévision, même minimale, entraînera une révision des prévisions à long terme et exercera une pression haussière prononcée sur le NZD/USD.
Le dollar américain a chuté fortement cette semaine, et tandis que lundi le mouvement n'était qu'amorçant et ressemblait à une correction, mercredi il a pris le caractère d'un effondrement. Il n'y a pas de raisons économiques à une telle activité, et il est clair que le marché se rééquilibre sur la base de facteurs géopolitiques. Le marché attend de connaître ce qui sera annoncé à Davos concernant le Groenland et les tarifs que Trump menace d'imposer à l'Europe.
Jusqu'à présent, l'explication de la baisse du dollar et des indices boursiers américains est directement liée à la situation autour du Groenland. Les menaces de Trump d'imposer des tarifs aux alliés européens à propos du Groenland ont déclenché une répétition du commerce dit "Vendre l'Amérique" qui a émergé après que les États-Unis ont annoncé des tarifs en avril de l'année dernière. Les investisseurs craignent des mesures de rétorsion potentielles et un probable accélération du processus de dédollarisation. Ajoutez à cela les préoccupations toujours présentes concernant le verdict de la Cour suprême des États-Unis sur les tarifs et la question de l'indépendance de la Fed, qui ne font rien pour réduire l'incertitude générale.
L'administration Trump agit comme si les États-Unis étaient l'hégémon absolu, capable de fixer unilatéralement les règles du jeu à l'échelle planétaire. Mais la réalité est déjà complètement différente, et au lieu de rendre l'Amérique grande à nouveau, le résultat contraire pourrait se produire. De telles préoccupations sont de plus en plus exprimées, y compris par les alliés des États-Unis, mettant en danger la stabilité du système monétaire mondial dans son ensemble.
La position nette courte en NZD a augmenté au cours de la semaine de référence de 0,3 milliard pour atteindre -2,81 milliards ; le prix calculé est proche de la moyenne à long terme avec une tendance à la baisse.
Dans notre précédente analyse, nous avons suggéré que, compte tenu de l'absence de raisons évidentes pour une baisse du NZD/USD, nous nous attendions à l'émergence d'une nouvelle impulsion haussière vers 0.5910. En effet, le kiwi a atteint un sommet de quatre mois depuis le début de la semaine, avec une intention claire de remonter. La faiblesse du dollar, évidente sur le marché des changes, est soutenue par de fortes augmentations des PMI dans les deux secteurs néo-zélandais. Si le rapport sur l'inflation du quatrième trimestre s'avère positif pour le kiwi, rien n'empêchera de nouvelles hausses vers 0.5910. La baisse du prix calculé est due à un positionnement spéculatif qui, jusqu'à présent, ne tient pas compte des derniers développements géopolitiques et a donc une valeur informative limitée.