Moins d’investisseurs prêts à « acheter un rêve », la puissance de l’Inde grandit. Calendrier des traders des 19 et 20 février

Apple a programmé une nouvelle présentation de produits pour le 4 mars et prépare une série de mises à jour de la gamme Mac pour le premier semestre 2026. De nouveaux modèles de MacBook Pro et de MacBook Air sont attendus, ainsi qu’un MacBook plus abordable avec une finition colorée et des iPad améliorés. Pour le grand public, Apple prévoit un iPhone 17e, tandis que la prochaine étape majeure (iPhone 18) pourrait marquer le début d’une transition complète vers l’eSIM : des rumeurs laissent entendre que les modèles européens pourraient être dépourvus de tiroir pour carte SIM physique. Les ingénieurs comptent utiliser l’espace interne ainsi libéré pour augmenter la capacité de la batterie — une solution technologique directe qui compte autant pour les utilisateurs que pour les chaînes d’approvisionnement.

Sur le marché du hardware, on observe une recomposition notable des alliances : Sam Altman a annoncé que OpenAI entend se fournir en puces auprès de Cerebras plutôt que Nvidia. Nvidia a répliqué en annulant un investissement prévu de 100 milliards de dollars dans OpenAI. Cette décision pourrait modifier l’équilibre de la demande pour les processeurs spécialisés dans l’IA. Pour les investisseurs, cela signale une concurrence féroce dans l’offre de matériel et montre que les chaînes d’approvisionnement et les accords d’investissement dans le secteur de l’IA sont en cours de révision accélérée.

Contrats de défense et systèmes autonomes

SpaceX participe à un appel d’offres du Pentagone pour développer des systèmes aériens autonomes sans pilote, ce qui illustre la tendance des entreprises spatiales et aérospatiales commerciales à s’intégrer aux programmes de défense. Pour le marché, c’est une source potentielle de croissance des contrats et de demande supplémentaire pour les composants — des moteurs aux systèmes de communication, en passant par les modules d’IA.

IA en Chine et nouvelles alliances économiques

Alibaba a annoncé une mise à niveau majeure de son modèle Qwen 3.5, que l’entreprise présente comme six fois moins coûteux à exploiter et huit fois plus performant pour le traitement de grands ensembles de données que la génération précédente. La concurrence pour l’accès à la puissance de calcul et les économies de coûts sera un facteur clé dans le choix des plateformes par les clients du monde entier.

L’Inde se tourne vers le Royaume-Uni pour l’aider à développer des projets d’éolien en mer. Londres est prête à partager sa technologie et son savoir‑faire en matière de chaîne d’approvisionnement, tandis que New Delhi offre l’échelle et une demande de long terme. Les deux parties prévoient également de travailler sur des modèles de financement et sur la production locale, y compris d’éléments destinés à l’hydrogène vert. Pour les investisseurs et les industriels, cela pourrait signifier un élargissement des marchés pour les technologies européennes et de nouveaux flux d’exportation pour les fournisseurs indiens.

Selon le président français, en visite en Inde à partir du 17 février, l’Inde ne fait pas que participer à l’innovation mondiale — elle est en passe d’en devenir un leader. Pour illustrer son propos, Emmanuel Macron a cité plusieurs CEO d’origine indienne à la tête de grandes multinationales :

Cette liste met en évidence l’évolution du paysage des talents dirigeants et de l’innovation.

Cette semaine : nouveau rappel que l’IA reste le thème central des marchés

Et pas seulement. Sur fond de mutations technologiques, la Fed s’est invitée dans le débat sur l’IA. Michael Barr a publiquement mis en doute la capacité de l’IA, à elle seule, à résoudre les problèmes de taux. Mary Daly a appelé à étudier plus attentivement l’impact de cette technologie. Cela contraste avec l’une des voix clés — Kevin Warsh — qui voit dans l’IA un facteur pouvant justifier un assouplissement monétaire. Parallèlement, les investisseurs passent des hypothèses sur un « futur entièrement IA » à une exigence de monétisation démontrable : non plus des récits de potentiel, mais des chiffres dans les rapports financiers.

L’ère de l’hyper‑optimisme est terminée — les investisseurs n’achètent plus aveuglément tout le « rêve IA » et exigent une rentabilité avérée. Le marché envoie un signal clair : il y a moins de place pour les « belles histoires » sans preuves. Même un chiffre d’affaires trimestriel solide ne suffit plus à maintenir une prime boursière si la direction reste prudente dans ses prévisions ou si la prochaine phase de croissance exige des dépenses d’investissement disproportionnées. Pour les éditeurs de logiciels, cela implique un changement des règles du jeu. L’IA a été vendue comme un outil de réduction des coûts :

Désormais, la question est passée de « l’IA fait‑elle mieux le travail ? » à « l’IA va‑t‑elle cannibaliser certaines parties du produit lui‑même ? » En particulier les modules qui ne constituent pas le cœur du service mais ne font qu’en améliorer le confort d’utilisation. Si les fonctions d’un produit peuvent être aisément reproduites par une plateforme d’IA, les acheteurs privilégieront le résultat — ou intégreront tout simplement la solution dans leur propre écosystème. Les modèles de monétisation évoluent également. L’abonnement, les licences et la durée des contrats — sources de revenus traditionnelles des éditeurs — pourraient céder la place à une logique de « paiement au résultat » :

Pour les entreprises qui se sont développées grâce à la vente de licences, cette transformation est douloureuse — elles doivent désormais démontrer non seulement une unicité technologique, mais aussi une contribution mesurable aux KPI opérationnels de leurs clients. Auparavant, la protection de marché reposait sur les intégrations, les habitudes des utilisateurs et des barrières d’interface. Aujourd’hui, la concurrence s’élargit : les grandes plateformes d’IA peuvent « rogner » des fonctionnalités isolées et les intégrer dans des services plus larges. Résultat, de nombreux éditeurs se retrouvent face à un risque auto‑infligé : en vantant l’IA comme avantage concurrentiel, ils facilitent aussi le développement de solutions internes chez leurs clients, ou l’achat de modules moins chers auprès de concurrents.

Le redéploiement du capital n’est pas une condamnation à mort pour le secteur, mais une redistribution des opportunités. Comme le résume un analyste de Private Bank, la récente correction du segment logiciel n’est pas la « fin du thème », mais un signe d’élargissement du marché : l’argent quitte les paris étroits sur une monétisation universelle hypothétique de l’IA pour se diriger vers des segments plus appliqués et concrets — industrie, infrastructures et solutions opérationnelles à l’économie lisible. Qui gagne ? Les infrastructures, les cas d’usage éprouvés et les champions des marges. Trois sources évidentes de demande durable se détachent.

Premièrement — les fournisseurs d’infrastructures. Les entreprises qui vendent les « pelles et pioches » de l’économie de l’IA — puces, serveurs, équipements réseau et data centers. Leur demande est plus facile à mesurer, car les contrats, les livraisons et les taux d’utilisation des capacités sont visibles plus tôt que les revenus des logiciels applicatifs ; ces acteurs apparaissent donc comme les bénéficiaires les plus prévisibles. On y trouve, par exemple, les fabricants de GPU et de matériel réseau, ainsi que les opérateurs de data centers.

Deuxièmement — les entreprises où l’IA se reflète déjà dans les résultats financiers. Pour ces acteurs, l’IA augmente la conversion, réduit le churn ou accélère les opérations, et ces effets apparaissent dans les comptes. C’est le cas le plus clair pour justifier une prime sur le marché : l’impact peut être modélisé et intégré dans les multiples de valorisation. Cette catégorie comprend aussi bien les grandes plateformes de publicité et de cloud que les entreprises dont le chiffre d’affaires est directement dopé par l’IA.

Troisièmement — les entreprises capables d’absorber la pression sur les prix tout en préservant leurs marges. L’IA rend de nombreuses fonctions facilement reproductibles ; les gagnants sont donc ceux qui disposent de marges de manœuvre, maîtrisent leurs coûts de compute et savent intégrer l’IA de manière à créer suffisamment de valeur pour que les clients acceptent de payer. Il s’agit d’entreprises dotées d’écosystèmes solides et de coûts de changement élevés. Les investisseurs posent désormais des questions pratiques et appliquées :

Les réponses à ces questions aident à identifier les gagnants potentiels et à éviter les entreprises au profil de rentabilité incertain. L’IA n’est plus un argument — c’est un filtre. Le principal changement en 2026, c’est que le marché ne se demande plus si l’IA deviendra omniprésente ; il s’agit désormais de savoir qui en tirera réellement profit, et à quel coût. Les investisseurs exigent des éléments concrets, les analystes demandent de la transparence et les financiers réclament une justification mathématique. Cela rend le secteur plus mûr. Les primes resteront attachées à ceux qui démontrent de vrais cas d’usage et des flux de trésorerie stables, et non à ceux qui se contentent de raconter des histoires séduisantes sur l’avenir.

Le sentiment de marché à l’égard du dollar (d’après une enquête de Bank of America) est tombé à son niveau le plus baissier depuis le début de l’année 2012. La raison est simple : les inquiétudes sur le marché du travail américain et les anticipations que des données faibles pousseront la Fed à abaisser ses taux plus tôt. L’histoire montre qu’un dollar faible agit généralement comme un vent arrière pour les actifs risqués, y compris le Bitcoin. Ce mouvement s’inscrit dans un contexte marqué non seulement par les données domestiques américaines, mais aussi par un déséquilibre mondial des politiques monétaires.

Le bruit politique aux États‑Unis s’est atténué à l’approche des élections de mi‑mandat. La nomination de Kevin Warsh à la présidence de la Fed a réduit l’incertitude politique entourant la banque centrale, et un certain adoucissement de la rhétorique sur l’immigration et les droits de douane a diminué les risques à court terme. Parallèlement, les divergences de politiques monétaires entre banques centrales demeurent un moteur clé :

Sur le marché des changes, cela se traduit par une réallocation du capital. L’euro a brièvement testé 1,20 face au dollar. Les devises à bêta élevé, exposées à l’industrie manufacturière — la couronne norvégienne, les dollars néo‑zélandais et australien — comptent parmi les meilleures performances du G10. La couronne norvégienne a été particulièrement forte, soutenue par la combinaison d’un dollar faible, de la hausse des prix de l’énergie et d’un coup de pouce conjoncturel. Les analystes soulignent que ces gains régionaux traduisent non seulement les fondamentaux, mais aussi une réallocation du capital risque sur fond de positions vendeuses excessives sur le dollar.

Dans l’ensemble, les analystes sont modérément haussiers sur l’EUR/USD à moyen terme, car les facteurs de soutien à l’euro restent relativement solides :

Un autre élément positif vient des ajustements des ratios de couverture. À mesure que les investisseurs internationaux rééquilibrent leurs portefeuilles, la demande pour la devise de l’émetteur augmente. Enfin, dans un contexte d’affaiblissement partiel de la confiance envers les institutions et les politiques américaines — qu’il s’agisse des décisions commerciales, de la rhétorique sur l’immigration ou des actions géopolitiques — l’euro bénéficie d’un bonus politico‑économique supplémentaire. Ensemble, ces facteurs forment une thèse constructive à moyen terme.

Cependant, des limites évidentes existent. Une utilisation plus large de l’euro dans le système mondial implique une appréciation de la monnaie — scénario peu apprécié des exportateurs européens. Un euro fort renchérit les biens à l’étranger et risque de miner la compétitivité des exportateurs, ce qui est particulièrement sensible pour certains membres de la zone euro. La France a déjà appelé à la prudence, mettant en balance les gains géopolitiques et les coûts économiques.

Les changements à la tête de la BCE ajoutent une couche supplémentaire d’incertitude. Christine Lagarde, qui a joué un rôle de stabilisation clé au fil de multiples crises, pourrait quitter ses fonctions avant la fin de son mandat ; parmi les noms cités comme successeurs potentiels figurent l’ancien gouverneur de la Banque d’Espagne Pablo Hernandez de Cos et le gouverneur de la banque centrale néerlandaise Klaas Knot. Le choix du successeur n’est pas arrêté, et les marchés évalueront les candidats non seulement sur leurs vues économiques, mais aussi sur leur capacité politique à maintenir une ligne de politique monétaire cohérente.

19 février, 00:30 / États‑Unis / Stocks de pétrole brut API (semaine au 16 février) / préc. : -11,1 M bbl / effectif : +13,4 M bbl / prévision : – / Brent – volatil

L’API a fait état d’une hausse de 13,4 millions de barils des stocks de brut aux États‑Unis, renversant brutalement la forte baisse précédente et marquant la plus importante augmentation hebdomadaire depuis le début de 2023. Une telle hausse inattendue peut signaler un creux temporaire de la demande ou un surcroît d’offre, ce qui pèse normalement sur les prix du pétrole. En l’absence de consensus de prévision pour la semaine suivante, cette publication va surtout accroître l’incertitude et la volatilité sur le Brent.

19 février, 02:50 / Japon / Croissance des commandes de machines en décembre / préc. : 12,5 % / effectif : -11,0 % / prévision : 5,1 % / USD/JPY – en baisse

Les commandes de machines en décembre ont été nettement plus faibles que prévu, chutant de 11,0 % et signalant un net ralentissement de la demande d’investissement. Ce recul pénalise particulièrement les secteurs tournés vers l’exportation et peut affaiblir la dynamique industrielle. Si la lecture de décembre rebondit vers la prévision de 5,1 % en janvier, ce serait un signe de reprise et cela pourrait soutenir le yen.

19 février, 03:30 / Australie / Variation de l’emploi en janvier / préc. : -28,7 k / effectif : +65,2 k / prévision : 20,0 k / AUD/USD – en baisse

Les chiffres de l’emploi ont montré une forte et inattendue hausse de 65,2 k postes en janvier après un recul révisé le mois précédent, reflétant une nette amélioration du marché du travail. L’essentiel des créations concerne l’emploi à temps plein, et le taux de participation a augmenté. De tels résultats soutiennent normalement l’AUD. Toutefois, si le chiffre de janvier se situe plutôt autour de la prévision de 20 k, le dollar australien pourrait s’affaiblir.

19 février, 13:00 / Zone euro / Croissance de la production dans la construction en décembre / préc. : 1,7 % / effectif : -0,8 % / prévision : -0,3 % / EUR/USD – en hausse

Les volumes de construction en Europe ont déçu en décembre, reculant de 0,8 % et signalant une faiblesse persistante de l’activité d’investissement dans le secteur. Ce repli accroît les risques baissiers à court terme pour la croissance dans les pays où la construction représente une part importante du PIB. Si la lecture de décembre converge vers la prévision de -0,3 %, le marché pourrait y voir un signe modérément positif d’atténuation du ralentissement, ce qui pourrait soutenir l’euro.

19 février, 14:00 / Royaume‑Uni / Solde des commandes CBI pour février / préc. : -32 / effectif : -30 / prévision : -28 / GBP/USD – en hausse

Le solde des commandes CBI s’est légèrement amélioré à -30 mais reste en territoire négatif, indiquant une contraction persistante des carnets de commandes, bien qu’à un rythme moins prononcé. Les pressions sur les coûts demeurent et les prix de vente anticipés continuent d’augmenter. Si le solde de février se rapproche de la prévision de -28, cela serait perçu comme une nouvelle atténuation de la dynamique baissière et pourrait soutenir la livre.

19 février, 16:30 / Canada / Exportations dans la balance commerciale (déc.) / préc. : 65,78 Mds / effectif : 65,78 Mds / prévision : 65,0 Mds / USD/CAD – en hausse

Les exportations canadiennes restent sous pression, avec des baisses marquées des expéditions dans des secteurs comme les métaux et l’automobile, tandis que les exportations d’énergie apportent un soutien partiel. Ces évolutions reflètent des faiblesses sectorielles et l’impact des droits de douane et de la logistique sur la demande extérieure. Si les exportations de décembre reculent à la prévision de 65,0 Mds, le dollar américain pourrait se renforcer face au CAD.

19 février, 16:30 / Canada / Importations dans la balance commerciale (déc.) / préc. : 66,18 Mds / effectif : 66,14 Mds / prévision : 67,4 Mds / USD/CAD – en baisse

Les importations canadiennes ont montré une relative résilience. La faiblesse de certains groupes de matières premières a été compensée par une hausse des importations de biens de consommation et de produits pharmaceutiques. L’augmentation des importations de biens d’équipement indique un redressement de la demande des entreprises. Si les importations de décembre montent à la prévision de 67,4 Mds, cela signalerait un retour de la demande intérieure et pourrait renforcer le dollar canadien face au dollar américain.

19 février, 16:30 / États‑Unis / Exportations dans la balance commerciale (déc.) / préc. : 303,0 Mds / effectif : 292,1 Mds / prévision : 289,0 Mds / USDX – en baisse

Les exportations américaines ont reculé, avec notamment une baisse des expéditions de biens industriels et de métaux précieux, tandis que les services ont légèrement progressé. Ce recul des exportations affaiblit la demande externe et réduit un facteur de soutien pour le dollar. Si les exportations de décembre tombent à la prévision de 289,0 Mds, ce serait un argument supplémentaire en faveur d’une certaine faiblesse du dollar.

19 février, 16:30 / États‑Unis / Importations dans la balance commerciale (déc.) / préc. : 332,1 Mds / effectif : 348,9 Mds / prévision : 347,0 Mds / USDX – en baisse

Les importations américaines ont nettement augmenté, principalement tirées par les biens de consommation et l’investissement en capital dans l’électronique et les semi‑conducteurs, ce qui indique un redressement de la demande intérieure. Si les importations de décembre se situent autour de la prévision de 347,0 Mds, la pression sur la balance commerciale se réduirait moins fortement — un facteur qui pourrait être interprété comme baissier pour le dollar.

19 février, 16:30 / États‑Unis / Nouvelles inscriptions hebdomadaires au chômage / préc. : 232 k / effectif : 227 k / prévision : 225 k / USDX – en hausse

Les nouvelles inscriptions au chômage ont reculé à 227 k, un niveau légèrement supérieur à la prévision mais proche des plus hauts de plusieurs semaines. La baisse des nouvelles demandes, combinée à la hausse des demandes continues, suggère des tensions localisées sur le marché du travail après les tempêtes hivernales. Dans l’ensemble, le marché du travail reste relativement résilient. Si les demandes tombent à la prévision de 225 k lors de la prochaine publication, cela serait interprété comme un signe de vigueur du marché du travail et soutiendrait le dollar.

19 février, 16:30 / États‑Unis / Indice manufacturier de la Fed de Philadelphie pour février / préc. : -8,8 / effectif : 12,6 / prévision : 9,3 / USDX – en baisse

L’indice de la Fed de Philadelphie a bondi à 12,6 en février, signalant un rebond de l’activité. Les nouvelles commandes et les expéditions ont augmenté, tandis que les stocks ont reculé. Une vigueur durable du secteur manufacturier soutiendrait l’activité globale. Si la lecture de février se situe près de la prévision de 9,3, le dollar pourrait s’affaiblir face à une amélioration locale mais limitée, non accompagnée d’une expansion de l’emploi.

19 février, 18:00 / Zone euro / Indice de confiance des consommateurs pour février (avance) / préc. : -13,2 / effectif : -12,4 / prévision : -11,5 / EUR/USD – en hausse

La confiance des consommateurs dans la zone euro s’est améliorée à -12,4, un plus haut d’un an, reflétant un meilleur sentiment des ménages quant à leur situation financière et à leurs perspectives. Si la lecture de février progresse vers la prévision de -11,5, cela renforcerait les anticipations d’une amélioration de la demande intérieure et soutiendrait l’euro.

19 février, 18:00 / États‑Unis / Variation des promesses de ventes de logements (déc.) / préc. : 2,6 % / effectif : -3,0 % / prévision : 2,4 % / USDX – en hausse

Les promesses de ventes de logements ont reculé de 3,0 %, soit la plus forte baisse en un an, en particulier dans le Midwest et l’Ouest, ce qui indique un gel de l’activité sur le marché immobilier et une réduction du flux de transactions potentielles. Si les promesses de ventes de janvier rebondissent vers la prévision de 2,4 %, ce serait un signe de reprise du secteur et cela soutiendrait le dollar.

19 février, 18:30 / États‑Unis / Stocks de pétrole brut EIA (semaine au 16 février) / préc. : -3,455 M bbl / effectif : +8,53 M bbl / prévision : +2,3 M bbl / Brent – en hausse

Les stocks commerciaux de brut ont augmenté de 8,53 millions de barils, bien au‑dessus des prévisions, ce qui traduit une accumulation significative de l’offre. Bien que des stocks plus élevés pèsent en principe sur les prix, le marché évaluera la dynamique de la demande et les facteurs saisonniers. Si les stocks s’établissent plutôt près de la prévision de +2,3 M, cela soutiendrait les prix du Brent.

20 février, 01:00 / Australie / S&P Global Manufacturing PMI (avance) pour février / préc. : 51,6 / effectif : 52,3 / prévision : 52,6 / AUD/USD – en hausse

Le PMI manufacturier de l’Australie a été révisé à 52,3 et reste en zone d’expansion après 51,6 en décembre. Cette hausse a été soutenue par une augmentation de la production et des nouvelles commandes, à plusieurs reprises confirmée par la demande extérieure. Les entreprises ont augmenté leurs effectifs, leurs achats et leurs volumes de production. Les fournisseurs ont signalé des perturbations logistiques et des pénuries de matériaux, exerçant une pression haussière sur les coûts unitaires. À mesure que ces coûts plus élevés se répercutent sur les prix de vente, les anticipations des entreprises demeurent positives. Si le PMI de février s’établit près de la prévision de 52,6, le dollar australien pourrait bénéficier d’un soutien supplémentaire.

20 février, 02:30 / Japon / IPC (inflation à la consommation) en janvier / préc.: 2,9 % / réel: 2,1 % / prévision: 1,9 % / USD/JPY – en hausse

L’inflation au Japon a ralenti à 2,1 % en glissement annuel contre 2,9 %, reflétant un affaiblissement de la hausse des prix alimentaires et des évolutions négatives dans certains segments de l’énergie. L’inflation de base a également décéléré, tout en restant au-dessus de l’objectif. La baisse des prix de l’électricité et du gaz a fortement atténué l’indice global, tandis que la hausse des prix du logement et de certains services a donné une image contrastée des pressions pesant sur les consommateurs. Si l’IPC de janvier tombe à la prévision de 1,9 %, la probabilité d’un resserrement de politique monétaire à court terme diminuera, ce qui aurait tendance à soutenir le dollar face au yen.

20 février, 03:30 / Japon / S&P Global Manufacturing PMI (anticipé) pour février / préc.: 50,0 / réel: 51,5 / prévision: 52,0 / USD/JPY – en baisse

Le PMI manufacturier du Japon a confirmé une phase d’expansion à 51,5, soutenu par la reprise des exportations, une production plus élevée et une accélération des embauches. Les intervenants de marché ont relevé la hausse des coûts et la dégradation des délais de livraison des fournisseurs. Le dynamisme des exportations et l’amélioration des commandes indiquent un secteur plus résilient, même si les pressions inflationnistes demeurent un risque. Si l’indice atteint la prévision de 52,0 en février, cela soutiendrait le yen, en signalant une reprise durable.

20 février, 10:00 / Royaume-Uni / Ventes au détail en janvier / préc.: 1,8 % / réel: 2,5 % / prévision: 2,8 % / GBP/USD – en hausse

Les ventes au détail ont accéléré à 2,5 % en décembre, leur rythme le plus rapide depuis avril, traduisant un rebond après plusieurs mois faibles. Les promotions saisonnières et le redressement du pouvoir d’achat dans des segments tels que l’alimentaire et l’habillement ont soutenu cette progression. Les prévisions tablent sur une hausse encore plus marquée en janvier ; si les ventes atteignent la prévision de 2,8 %, cela renforcerait l’idée d’une demande intérieure durable et soutiendrait la livre.

20 février, 10:00 / Allemagne / Indice des prix à la production (IPP) en glissement annuel en janvier / préc.: -2,3 % / réel: -2,5 % / prévision: -2,1 % / EUR/USD – en hausse

L’IPP de l’Allemagne a poursuivi sa baisse en décembre, reculant de 2,5 % en glissement annuel — dixième mois consécutif de repli — principalement en raison d’une chute marquée des prix de l’énergie. Hors énergie, les prix des biens industriels ont augmenté modérément, reflétant des dynamiques divergentes au sein de l’industrie. Si le taux annuel de janvier se rapproche de la prévision de -2,1 %, cela serait perçu comme un signe d’atténuation du risque de déflation et pourrait soutenir l’euro.

20 février, 11:30 / Allemagne / HCOB Manufacturing PMI (anticipé) pour février / préc.: 47,0 / réel: 49,1 / prévision: 49,5 / EUR/USD – en hausse

Le PMI manufacturier HCOB de l’Allemagne a été révisé à la hausse à 49,1, revenant à un niveau proche de la croissance observée il y a deux mois, soutenu par la reprise de la production et des nouvelles commandes. Les entreprises réduisent leurs effectifs et déstockent, tandis que les prix des matières premières augmentent. Ces données indiquent une reprise partielle alors que les risques liés au taux d’utilisation des capacités persistent. Si la lecture de février atteint la prévision de 49,5, cela confortera le scénario de stabilisation du secteur industriel et soutiendra l’euro.

20 février, 11:00 / Zone euro / HCOB Manufacturing PMI pour la zone euro en février / préc.: 48,8 / réel: 49,5 / prévision: 49,9 / EUR/USD – en hausse

Le PMI HCOB manufacturier de la zone euro est monté à 49,5, avec un retour de la production en territoire positif. Les nouvelles commandes ont toutefois continué de reculer et les entreprises ont réduit leurs achats et leurs stocks. Les pressions sur les coûts d’intrants ont atteint un plus haut de trois ans. Le tableau renvoie l’image d’une reprise prudente, avec une faiblesse structurelle de la demande. Si la donnée de février se rapproche de la prévision de 49,9, cela viendrait renforcer les arguments en faveur d’un euro plus fort.

20 février, 12:30 / Royaume-Uni / S&P Global Manufacturing PMI (anticipé) pour février / préc.: 50,6 / réel: 51,8 / prévision: 51,5 / GBP/USD – en baisse

Le PMI manufacturier britannique est monté à 51,8 en janvier, son rythme de croissance le plus rapide depuis août 2024, confirmant une accélération chez les grands industriels. La production a progressé pour le quatrième mois consécutif et les nouvelles commandes ont atteint un plus haut de près de quatre ans. Les entreprises ont reconstitué leurs stocks après une période de faible activité. Toutefois, les gains se sont concentrés chez les grands acteurs, tandis que les PME ont signalé un recul de la production et une poursuite des baisses d’effectifs (bien que plus modérées). La hausse des coûts d’intrants et des prix de vente pèse sur les marges. Si le PMI de février s’établit à 51,5, le marché pourrait y voir un ralentissement de l’élan de croissance, ce qui constituerait un facteur défavorable pour la livre.

20 février, 13:00 / Zone euro / Croissance de la rémunération par employé (salaires) au T4 / préc.: 4,01 % / réel: 1,87 % / prévision: 2,0 % / EUR/USD – en hausse

La croissance des salaires a ralenti à 1,87 % en glissement annuel, marquant une modération notable après les reprises précédentes. Un ralentissement des salaires réduit le risque de résurgence de l’inflation et facilite la normalisation de la politique de la BCE. Les prévisions anticipent une certaine stabilisation autour de 2,0 % ; si cela se confirme, cela conforterait l’idée d’une amélioration progressive des revenus et apporterait un soutien supplémentaire à l’euro.

20 février, 16:30 / Canada / Ventes au détail en décembre / préc.: -0,3 % / réel: 1,3 % / prévision: -0,5 % / USD/CAD – en hausse

Les ventes au détail ont fortement rebondi en novembre et affiché une progression impressionnante. L’amélioration a été généralisée dans des secteurs comme l’alimentaire, l’habillement et les carburants. Un retournement saisonnier est attendu en décembre ; si les ventes reculent jusqu’à la prévision de -0,5 %, cela affaiblirait la demande intérieure et accentuerait les pressions sur le dollar canadien.

20 février, 16:30 / Canada / IPP en glissement annuel en janvier / préc.: 5,9 % / réel: 4,9 % / prévision: 4,4 % / USD/CAD – en hausse

L’IPP du Canada en glissement annuel a ralenti à 4,9 %, indiquant une réduction des pressions inflationnistes le long de la chaîne d’approvisionnement par rapport aux pics précédents. Les prévisions envisagent un nouvel apaisement à 4,4 % en janvier. Si l’IPP recule jusqu’au niveau attendu, cela réduirait l’élan en faveur d’un resserrement supplémentaire de la politique de la Banque du Canada et serait probablement défavorable au dollar canadien face au dollar américain.

20 février, 16:30 / PIB / Croissance du PIB américain au T4 / préc.: 3,8 % / réel: 4,4 % / prévision: 3,0 % / USDX (indice dollar à six devises) – en baisse

Le PIB américain du quatrième trimestre a progressé à un rythme annualisé de 4,4 %, porté par des exportations solides et par une moindre contribution négative des stocks, tandis que les dépenses des ménages et des administrations sont restées des moteurs clés. L’investissement des entreprises a augmenté, mais à un rythme ralenti par rapport à la période précédente. Les prévisions anticipent un refroidissement de la croissance à 3,0 % au trimestre suivant, à mesure que les impulsions externe et d’investissement s’atténuent. Une confirmation d’une forte croissance au T4 pourrait tempérer les espoirs de nouvelle accélération et peser sur le dollar.

20 février, 16:30 / États-Unis / Déflateur du PIB (T4) / préc.: 2,1 % / réel: 3,7 % / prévision: 3,2 % / USDX – en baisse

Le déflateur du PIB a accéléré à 3,7 % en glissement annuel au T4, accentuant les inquiétudes liées à l’inflation et influençant les anticipations de politique monétaire. Les prévisions tablent sur un ralentissement à 3,2 %. Si le déflateur converge vers cette prévision, cela réduira la probabilité d’un resserrement supplémentaire de la Fed et serait baissier pour le dollar.

20 février, 16:30 / États-Unis / Inflation PCE (dépenses de consommation personnelle) en décembre / préc.: 2,7 % / réel: 2,8 % / prévision: 2,8 % / USDX – en baisse

L’indice PCE de base demeure autour de 2,8 %, la mesure clé suivie par la Fed. Les prix des services continuent de contribuer davantage à l’inflation que ceux des biens. Une lecture à 2,8 % ne pousserait pas à un resserrement immédiat et sera probablement interprétée comme un facteur limitant le potentiel de hausse du dollar à court terme.

20 février, 17:45 / États-Unis / S&P Global Manufacturing PMI (anticipé) pour février / préc.: 51,8 / réel: 52,4 / prévision: 52,6 / USDX – en hausse

Le PMI manufacturier américain reste en zone d’expansion, signalant une reprise de la production et des expéditions. Les commandes à l’exportation demeurent sous pression en raison de la hausse des coûts d’intrants et de la progression des prix de vente. Si l’indice atteint la prévision de 52,6, cela soutiendrait le dollar en attestant d’un dynamisme industriel durable.

20 février, 18:00 / États-Unis / Indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan (février) / préc.: 52,9 / réel: 56,4 / prévision: 57,3 / USDX – en hausse

L’indice de confiance des consommateurs du Michigan est monté à 56,4, avec une amélioration concentrée chez les ménages disposant d’investissements ; la confiance des ménages non investis reste prudente.

Les anticipations d’inflation à un an se sont détendues, tandis que les anticipations à long terme ont légèrement augmenté. Si la donnée de février atteint 57,3, cela conforterait l’idée d’une demande des ménages durable et soutiendrait le dollar.

Discours programmés (sélection) :

Les commentaires des principaux responsables de banques centrales sont attendus cette semaine et déclenchent généralement une volatilité sur le marché des changes, car ils peuvent signaler les futures orientations de la politique monétaire.