Le Bitcoin a chuté de plus de 50 % depuis octobre dernier et ne montre que peu d’intentions de repartir à la hausse. Sur le graphique 4 heures, des configurations occasionnellement « haussières » apparaissent, mais les mouvements haussiers restent très faibles et correctifs. Nous pensons que la correction pourrait être longue et complexe, tandis que la tendance baissière demeure intacte. En conséquence, nous nous attendons à la reprise du repli du Bitcoin vers 57 500 $ et en dessous.
L’entreprise MicroStrategy suit une seule et même stratégie depuis 2020 : accumuler du Bitcoin, en finançant ses achats par l’émission d’actions et de dettes. Cette approche a été très rentable tant que le marché des cryptomonnaies montait, mais elle subit une forte pression dans le marché baissier actuel. MicroStrategy détient désormais plus de 700 000 BTC à son bilan — soit environ 50 milliards de dollars aux cours actuels. Toutefois, son prix d’achat moyen avoisine 76 000 $ par BTC, alors que le prix de marché est de 67 000 $. Comme indiqué plus haut, le Bitcoin a de fortes chances de baisser davantage.
Le cours de l’action MicroStrategy a déjà chuté d’environ 60 %, et de nombreux analystes craignent que les investisseurs ne se débarrassent du titre non seulement parce que le Bitcoin recule, mais aussi dans le cadre d’un mouvement de réduction globale du risque. Rappelons qu’à la fin de l’année dernière, beaucoup d’investisseurs sont sortis des valeurs technologiques, de l’IA et des cryptomonnaies dans un contexte d’incertitude mondiale. Le principal projet de loi censé soutenir l’industrie crypto, le CLARITY Act, n’a pas été adopté. Une nouvelle baisse du BTC pourrait contraindre MicroStrategy et d’autres détenteurs institutionnels à vendre leurs actifs cryptographiques — un scénario que Michael Saylor avait évoqué à la fin de 2025. Saylor a ensuite déclaré que l’entreprise pouvait supporter une chute du BTC jusqu’à 8 000 $, mais peu l’ont cru. Les analystes estiment que le modèle « tout miser sur l’achat de Bitcoin » est pratiquement mort ; seules les plus grandes sociétés, capables d’émettre des actions préférentielles, ont des chances de survivre à un tel tourbillon.
Le principal indicateur de MicroStrategy, le mNAV, est passé sous 1 — un signal indiquant que l’entreprise pourrait ne plus être en mesure de lever du capital pour financer de nouveaux achats de cryptomonnaies. Avec un mNAV inférieur à 1, les actions peuvent se négocier avec une décote, ce qui pourrait obliger l’entreprise à racheter ses propres titres, en finançant ces rachats par des ventes d’actifs crypto.
Le Bitcoin continue de former une tendance baissière pleinement établie. Nous anticipons toujours un recul vers 57 500 $ (le retracement de 61,8 % de la tendance haussière de trois ans), et aucun signe de retournement de tendance n’est visible pour l’instant. Même le niveau de 57 500 $ ne ressemble plus à un objectif final. Sur l’unité de temps journalière, le dernier FVG baissier constitue un POI pour des positions vendeuses, mais il reste largement au-dessus des prix actuels. Sur l’unité de temps 4 heures, on observe trois FVG baissiers non comblés, mais ces configurations appartiennent au mouvement précédent et se situent nettement au-dessus du prix courant ; elles ont peu de chances de déclencher une reprise de la tendance. Dans tous les cas, on ne peut pas encore considérer que le Bitcoin se trouve en phase de correction.
Sur l’unité de temps journalière, une tendance baissière est en cours. Le principal schéma vendeur a été, et demeure, le bloc d’ordres baissier sur l’unité de temps hebdomadaire. Comme annoncé, le mouvement déclenché par ce signal peut être puissant et prolongé. Depuis la formation de ce schéma, Ethereum a déjà reculé d’environ 55 % (soit près de 2 500 $). Nous anticipons un rebond correctif de court terme. Le mouvement haussier local peut être exploité sur des configurations haussières en unité de temps 4 heures, mais nous ne recommandons pas de trader les corrections. À moyen terme, nous nous attendons à ce que les schémas baissiers journaliers se déploient pleinement et que la tendance baissière reprenne. Les objectifs baissiers d’Ethereum s’étendent jusqu’à 1 400 $.
Commentaires sur les graphiquesCHOCH — changement de structure / rupture de la structure de tendance. Liquidity — liquidité, c’est-à-dire les Stop-Loss des traders que les market makers utilisent pour construire leurs positions. FVG — Fair Value Gap (zone d’inefficience de prix). Le prix traverse souvent rapidement ces zones, ce qui indique l’absence d’une direction claire du marché. Par la suite, le prix a tendance à revenir et à réagir à ces zones. IFVG — Inverted Fair Value Gap. Après un retour dans une telle zone, le prix ne réagit pas mais la casse impulsivement, puis la teste depuis l’autre côté.
OB — Order Block. Bougie sur laquelle un market maker a ouvert une position pour capter la liquidité, puis constituer sa propre position dans le sens opposé.