Bien que la présidente de la BCE, Christine Lagarde, ait déclaré après la dernière réunion qu’elle n’était pas inquiète du taux de change actuel de l’euro et qu’elle n’était pas d’accord avec l’idée que l’appréciation récente constituait une nouvelle menace inflationniste, d’autres responsables au sein de l’autorité de régulation ont laissé entendre que la situation n’était pas si simple.
« La Banque centrale européenne suit de près l’évolution des marchés des changes et est prête à réagir à tout impact possible sur l’inflation », a déclaré François Villeroy de Galhau, membre du Conseil des gouverneurs.
Villeroy a indiqué que la récente appréciation de l’euro face au dollar, à des niveaux inédits depuis 2021, est au centre de l’attention, car elle pourrait exercer une pression baissière sur les prix en Europe au moment même où l’inflation se rapproche de l’objectif de 2 %. De nombreux économistes estiment également qu’une telle évolution pourrait compliquer la tâche consistant à assurer la stabilité des prix, dans la mesure où la baisse du coût des importations résultant d’un euro fort pourrait en partie neutraliser les efforts déployés pour freiner l’inflation.
Ainsi, la BCE est confrontée à un dilemme : d’un côté, un euro fort contribue à contenir l’inflation ; de l’autre, il peut ralentir la croissance économique en rendant les biens européens moins compétitifs sur les marchés mondiaux. À court terme, la politique de la BCE cherchera probablement à trouver un équilibre entre ces forces opposées, tout en gardant comme priorité le respect de son mandat de stabilité des prix.
Tout en soulignant que cette hausse reflète surtout un affaiblissement du dollar dans un contexte d’incertitudes liées à la politique américaine et que la monnaie unique reste proche de ses moyennes de long terme, Villeroy a affirmé que les responsables sont en état d’alerte renforcée. « La BCE n’a pas d’objectif de taux de change, mais le taux de change est évidemment important pour nos perspectives d’inflation et de croissance », a déclaré le responsable français devant les parlementaires à Paris. « Notre Conseil des gouverneurs restera très vigilant quant aux tendances — et j’insiste davantage sur les tendances que sur le niveau », a-t-il ajouté.
Rappelons que Villeroy a de nouveau adopté un ton plus conciliant après la dernière réunion que certains de ses collègues de la BCE, réitérant que les risques de ne pas atteindre l’objectif d’inflation sont plus importants que ceux de le dépasser. Il a répété son appel à ce que les décideurs restent « pragmatiques » et « flexibles » dans la fixation des taux d’intérêt, qui se situent à 2 % depuis la mi‑2025. Villeroy a déclaré que même si la politique monétaire est bien pensée, elle ne peut pas et ne doit pas être immuable, et il a mis en garde contre le fait qu’une hausse soudaine des importations bon marché en provenance de Chine pourrait exercer une pression baissière sur les prix.
L’analyse technique de EUR/USD suggère que les acheteurs devraient viser à reprendre le seuil de 1,1800. Cela ouvrirait la voie à un test de 1,1830. À partir de là, un mouvement vers 1,1860 est possible, même s’il serait difficile d’aller au‑delà sans le soutien d’acteurs majeurs. L’objectif étendu est le plus haut à 1,1890. En cas de repli, un intérêt acheteur significatif devrait apparaître autour de 1,1770. Si les acheteurs ne se manifestent pas à ce niveau, il serait prudent d’attendre un nouveau plus bas à 1,1740 ou d’ouvrir des positions longues à partir de 1,1710.
Concernant GBP/USD, les acheteurs doivent s’emparer de la première résistance à 1,3500. Ce n’est qu’à cette condition qu’ils pourront viser 1,3530, au‑delà duquel une cassure serait difficile à réaliser. L’objectif étendu se situe dans la zone de 1,3560. Si la paire recule, les vendeurs tenteront de prendre la main à 1,3465. S’ils y parviennent, une rupture de cette zone porterait un sérieux coup aux positions haussières et pourrait pousser GBP/USD vers 1,3430, avec une possibilité d’extension jusqu’à 1,3400.