Donald Trump affirme que les prix du pétrole vont bientôt s’effondrer. Cependant, l’Iran prévient qu’ils pourraient atteindre 200 $ le baril. À en juger par les événements au Moyen-Orient, ce dernier scénario semble le plus probable. Le Brent a clôturé au-dessus du seuil psychologiquement important des 100 $ pour la troisième fois en trois jours. L’affrontement en est désormais à sa troisième semaine, sans qu’on voie la moindre issue.
Au début du conflit, les investisseurs ont comparé la situation à l’été 2025, lorsque les frappes contre l’Iran avaient duré 12 jours, ainsi qu’à 2022. Il y a quatre ans, les combats en Ukraine avaient propulsé le Brent au‑delà de 133 $/bbl. À l’époque, les analystes débattaient de l’éventuelle exclusion du plus grand producteur mondial, la Russie, des marchés. La production russe était d’environ 10 millions de b/j, dont près d’un tiers était destiné à l’Europe. L’embargo de l’UE sur le pétrole russe faisait courir le risque d’un déficit d’environ 3 millions de b/j et avait fortement tiré les prix à la hausse.
Flux à travers le détroit d’Hormuz
Aujourd'hui, les pertes sont plusieurs fois plus importantes. Avant la guerre, environ 20 millions de barils par jour transitaient par le détroit d'Ormuz ; en mars, les flux ont diminué de près de 95 %. Ce qui circule encore dans la principale artère pétrolière mondiale est en grande partie du brut iranien. Certes, quelques pétroliers en provenance d’Inde ont réussi à charger des cargaisons, faisant brièvement baisser le Brent, mais ces expéditions étaient le résultat d’un accord entre Téhéran et New Delhi.
L’Irak tente des contournements similaires, mais sa production de pétrole a chuté de 4,4 millions de barils par jour à 1,2 million de barils par jour. Lorsque les exportations s’arrêtent, les capacités de stockage se remplissent et la production doit être réduite. Les pertes des Émirats arabes unis sont passées de 500–800 000 barils par jour une semaine auparavant à 1,5 million de barils par jour. La production du Koweït a diminué de 1,3 million de barils par jour.
Trump se débat, exhortant d’autres pays à se joindre aux navires de guerre américains pour escorter les pétroliers à travers Ormuz. La plupart des alliés refusent. L’Allemagne a clairement déclaré que ce n’était pas sa guerre et qu’elle ne participerait pas.
Dans le même temps, le président américain menace de bombarder les infrastructures iraniennes sur l’île de Kharg, par lesquelles transite environ 95 % du pétrole local. Mais de telles frappes pourraient faire grimper les prix encore davantage. Tant que quelque chose continue de passer par Ormuz, le déficit d’approvisionnement n’est pas encore extrême, mais la fenêtre se referme rapidement.
L’ampleur de cette catastrophe dépasse largement celle du début de l’année 2022, après le déclenchement de la guerre en Ukraine. Le seul facteur atténuant est que le marché était clairement « baissier » avant le conflit. L’IEA indique qu’elle peut libérer 400 millions de barils provenant des réserves stratégiques — ce n’est là qu’une partie de l’histoire ; en réalité, jusqu’à 1,4 milliard de barils pourraient être mobilisés si nécessaire.
Situation technique
Sur le graphique journalier, le Brent est dans une tendance haussière nette. Les replis semblent de courte durée et devraient être mis à profit pour construire des positions longues sur le benchmark de la mer du Nord. Objectifs initiaux : 110 $ et 120 $ le baril.