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Après une chute spectaculaire vers des plus bas de trois semaines vendredi, le dollar canadien a tenté de se reprendre, mais le pendule géopolitique a de nouveau basculé : les déclarations de l’Iran sur une nouvelle fermeture du détroit d’Ormuz et son refus de mener des négociations ont de nouveau fait grimper les prix du pétrole et ravivé la demande de dollar américain en tant que valeur refuge. Dans les premières heures de la séance européenne de lundi, la paire USD/CAD a corrigé vers la zone de 1,3690, et les intervenants de marché qui suivent le dollar canadien se concentrent désormais sur les principales données d’inflation canadiennes (IPC) pour mars, qui détermineront la politique de la Bank of Canada (BoC).
Contexte fondamental : une trêve qui s’est révélée fragile
L’optimisme qui prévalait en fin de semaine dernière après l’annonce par l’Iran de la réouverture du détroit s’est évaporé en quelques heures.
Événements clés du week-end :
- Saisie d’un navire américain. Les forces navales américaines ont intercepté et saisi un cargo battant pavillon iranien dans le golfe d’Oman dans le cadre du blocus ; l’Iran a considéré cette opération comme une violation du cessez-le-feu.
- Nouvelle fermeture du détroit. L’Iran a rétabli son contrôle militaire sur le détroit, le déclarant à nouveau fermé à la navigation commerciale.
- Rupture des pourparlers. Téhéran a officiellement refusé de participer à un deuxième cycle de discussions à Islamabad, indiquant qu’il n’existe « aucune perspective évidente de négociations productives tant que le blocus se poursuit ».
Le président américain Donald Trump a, pour sa part, confirmé que le blocus maritime des ports et du littoral iraniens restera en place jusqu’au plein respect des termes d’un accord de paix. Cette escalade est intervenue quelques heures seulement après que le ministre iranien des Affaires étrangères Abbas Araghchi a annoncé la réouverture de cette voie navigable stratégique.
La réaction du marché a été immédiate et contrastée :
- Le WTI a bondi de près de 6 %, revenant autour de 89 $ le baril en effaçant l’essentiel des pertes de vendredi.
- L’indice du dollar américain, le USDX, est repassé au-dessus de 98,00 dans un contexte de regain d’aversion au risque.
Cette combinaison a créé un paradoxe pour l’USD/CAD : d’un côté, des prix du pétrole plus élevés soutiennent traditionnellement le dollar canadien ; de l’autre, la montée des tensions géopolitiques renforce la demande de dollar américain comme valeur refuge, ce qui pousse la paire à la hausse.
Contexte monétaire : l’inflation canadienne au premier plan
Aujourd’hui, Statistique Canada publiera les principaux chiffres de l’indice des prix à la consommation (IPC) pour le mois de mars. Il s’agit des premières données officielles reflétant pleinement le choc énergétique provoqué par la crise au Moyen-Orient.
Prévisions pour mars :
Indicateur
Prévision
Précédent
IPC (m/m)
1,1 %
0,5 %
IPC (a/a)
2,5 %
1,8 %
IPC de base (a/a)
2,4 %
2,3 %
La hausse des prix de l’essence, alimentée par le blocus du détroit, sera le principal moteur de l’accélération de l’inflation ; certains économistes anticipent même une progression plus marquée, jusqu’à 2,8 % en glissement annuel.
Ces chiffres placent la Banque du Canada dans une position extrêmement délicate : d’un côté, l’inflation dépasse clairement la cible de 2 % ; de l’autre, l’économie présente des signes de stagflation. Le gouverneur de la BoC, Tiff Macklem, a déjà précisé vendredi la position de l’institution : la banque centrale surveillera de près les anticipations d’inflation à moyen et long terme, plutôt que de réagir à un pic temporaire lié à l’énergie.
Principaux messages de Macklem :
- Nous ne voulons pas agir trop vite et relever les taux, surtout lorsque la croissance est déjà faible.
- Mais nous ne voulons pas non plus réagir trop tard et laisser l’inflation s’installer durablement.
- Si les entreprises et les ménages ne croient pas que l’inflation reviendra à 2 % à moyen terme, c’est cela qui nous inquiéterait vraiment.
Les anticipations de marché ont fortement évolué. La probabilité d’une hausse de taux de la BoC en octobre est désormais d’environ 60 %, bien en deçà des niveaux de la semaine dernière ; cela reflète une augmentation des risques de stagflation et les doutes du marché quant à la volonté de la BoC de resserrer sa politique monétaire dans un contexte de faible croissance.
Brève analyse technique
D’un point de vue technique, l’USD/CAD conserve toujours une tendance haussière à long terme, évoluant au-dessus du support clé à 1,3640 (EMA200 sur le graphique hebdomadaire). Toutefois, à court et moyen terme, la paire est passée en zone de marché baissier.
Sur le graphique journalier, le stochastique évolue en zone de survente, confirmant un fort élan baissier tout en montrant déjà des premiers signaux de retournement ; l’OsMA a dessiné une nouvelle barre d’histogramme en zone de vente, mais de caractère haussier ; l’indice de force relative (RSI) se situe autour de 38–39, ce qui indique une pression baissière persistante mais une proximité de la zone de survente qui limite le potentiel de baisse supplémentaire. Sur le graphique 4 heures, la paire a formé une figure de chandelier de retournement en marteau, qui pourrait annoncer un rebond correctif. La principale résistance reste la zone 1,3700–1,3735 (EMA 144 semaines), et une rupture nette au-dessus de ce niveau est nécessaire pour signaler un passage de la tendance baissière à une phase de retournement.
Événements clés
Date
Heure (GMT)
Événement
Influence anticipée
Aujourd’hui
12:30
Publication de l’IPC canadien (mars)
Facteur déclencheur clé — déterminera les anticipations de taux de la BoC
Aujourd’hui
—
Éventuelles discussions États-Unis–Iran à Islamabad (incertain)
Le risque géopolitique peut affecter les prix du pétrole et le dollar
22 avril
—
Expiration de la trêve de deux semaines
Possible prolongation ou nouvelle escalade
29 avril
—
Réunion de la Bank of Canada
Décision sur le taux directeur
Conclusion
L’USD/CAD se trouve à l’épicentre de trois forces puissantes : une nouvelle escalade géopolitique dans le détroit d’Ormuz, un rallye des prix du pétrole et la montée des risques de stagflation au Canada. La paire évolue désormais dans un range, le dollar se renforçant comme actif défensif tandis que le loonie bénéficie du soutien de prix élevés des matières premières. La publication de l’inflation canadienne aujourd’hui constituera le catalyseur décisif. Si l’IPC est conforme aux attentes (autour de 2,5 % en glissement annuel), le marché augmentera probablement ses paris sur une pause de la BoC, scénario qui pourrait affaiblir le loonie et pousser l’USD/CAD à la hausse. Si l’inflation déçoit (chiffre plus faible), la BoC disposera de davantage de marge pour maintenir une politique accommodante, ce qui pourrait soutenir la devise canadienne.
Les investisseurs devraient suivre de près l’évolution de la situation diplomatique ainsi que les chiffres de l’IPC — ces deux facteurs définiront la trajectoire de la paire dans un contexte fondamental particulièrement contradictoire.