Bien que l’or bénéficie encore d’un soutien de base autour du seuil rond de 4 700 $ l’once, le marché reste neutre et ne parvient pas à se consolider au-dessus du seuil rond de 4 800 $ l’once. Cela est largement dû aux tensions géopolitiques persistantes, qui renforcent la position du dollar américain en tant qu’actif refuge.
Dans un contexte d’incertitude entourant le cessez-le-feu et le processus de négociation au Moyen-Orient, l’or pourrait tester cette semaine la borne inférieure d’un large range de trading, autour de 4 600 $US. Par ailleurs, la hausse des prix du pétrole renforce les anticipations d’inflation et pourrait inciter la Réserve fédérale à maintenir, dans un avenir prévisible, son cap actuel en matière de politique monétaire. Avec l’augmentation du risque de chocs inflationnistes, les banques centrales devraient conserver les taux d’intérêt à leurs niveaux actuels, voire envisager de nouvelles hausses. Une telle politique restrictive pèse sur l’or, en dépit de la hausse globale de la demande pour les actifs refuges.
L’escalade des tensions et l’incertitude entourant le conflit avec l’Iran ont, de fait, neutralisé les anticipations de baisses de taux de la Fed en 2026. Par conséquent, le marché intègre désormais un scénario dans lequel les taux resteraient inchangés lors de la réunion d’avril.
D’un point de vue technique, les cours sont une nouvelle fois repassés sous la moyenne mobile à 100 jours. Une clôture hebdomadaire en dessous de ce niveau pourrait ouvrir la voie à des objectifs à 4 600 $ et 4 450 $. Si les cours se maintiennent au-dessus de 4 700 $, les acheteurs pourraient viser la moyenne mobile à 50 jours, dans la zone de 4 870 $ à 4 900 $. Concernant la réunion de la Federal Reserve, les attentes du marché quant à la trajectoire future de la politique monétaire demeurent extrêmement instables dans un contexte de turbulences économiques et géopolitiques. Il y a seulement un mois, les intervenants de marché n’attribuaient qu’une faible probabilité à des hausses de taux d’ici la fin de l’année.
Actuellement, ce scénario se reflète dans les cours, et le marché oscille entre des anticipations de baisse de taux et le maintien des niveaux actuels. Si, la semaine dernière, la probabilité d’un assouplissement de la politique monétaire était évaluée à environ 50/50, elle est désormais tombée sous les 40 %.
Une incertitude supplémentaire dans le domaine monétaire provient de la procédure de confirmation par la Commission bancaire du Sénat de la nomination de Kevin Warsh à la tête de la Federal Reserve. Toutefois, il est peu probable que sa candidature soit approuvée d’ici la mi-mai, date à laquelle le mandat de Jerome Powell arrive à expiration.
Powell a peu de raisons d’apporter des ajustements significatifs à sa position tant que l’économie américaine fait preuve d’une résilience relative, même si le rythme de croissance reste modéré. L’inquiétude concernant l’état des finances publiques s’intensifie : le renforcement des pressions budgétaires lié aux politiques tarifaires et à la hausse des dépenses militaires alourdit encore un endettement public déjà considérable. À plus long terme, les facteurs fondamentaux qui soutiennent l’or demeurent pertinents. À mesure que les tensions géopolitiques autour de l’Iran s’apaisent, l’attention des investisseurs devrait se recentrer sur les moteurs structurels de la hausse des prix du métal.
En plus de la réunion de la Fed, des décisions de politique monétaire seront prises cette semaine par la Bank of Japan, la Bank of Canada, la Bank of England et la European Central Bank. Elles devraient adopter une attitude attentiste dans un contexte d’instabilité persistante au Moyen-Orient.
Un facteur clé pour les marchés sera constitué par les données sur l’inflation, alors que le gouvernement américain publiera sa première estimation du PIB du premier trimestre, ainsi que les chiffres des dépenses de consommation des ménages. Les données d’inflation de mars devraient refléter l’impact du conflit avec l’Iran sur la dynamique des prix à la consommation.
Sur fond de montée des tensions inflationnistes, le tableau technique de l’or se dégrade, les cours peinant à se maintenir au-dessus de 4 800 $ l’once. Malgré la préservation du support à 4 700 $, une séquence haussière de quatre semaines est en train d’être interrompue. Une structure de consolidation est en train de se former sur le graphique journalier.