Les données relatives au PIB de la Nouvelle-Zélande pour le premier trimestre ont été globalement conformes aux prévisions. L’économie poursuit une reprise modérée, tandis que les chiffres du quatrième trimestre de l’année dernière ont été révisés à la hausse. En tenant compte de cette révision, le taux de croissance annuel au premier trimestre s’est révélé supérieur aux attentes, à 1,5 %. La consommation a augmenté, tant privée que publique, et l’on a observé une reprise dans l’agriculture et la construction.
Ces dernières semaines, les indicateurs à haute fréquence, tels que les dépenses par carte bancaire ainsi que les indices de confiance des entreprises et des consommateurs, sont en hausse. Cela reflète probablement la baisse des prix des carburants par rapport à leurs niveaux records. Une grande incertitude subsiste quant au rythme de la reprise. Toutefois, si les prix du pétrole restent à leur niveau actuel, plus bas, le scénario de base prévoit que le ralentissement observé depuis mars laissera place à une reprise de la croissance économique.
Les données de PIB ne devraient pas avoir d’impact significatif sur la position de la RBNZ, car les évolutions à l’échelle mondiale restent le facteur clé pour les perspectives d’inflation. Une croissance économique plus forte plaide en faveur d’une hausse des taux, la nécessité de mesures de soutien s’étant atténuée. Bien que les dépenses de consommation aient été légèrement inférieures aux prévisions, les dépenses publiques ont affiché une solide progression de 1,5 % et l’investissement des entreprises a augmenté de 3,7 %, ce qui, dans l’ensemble, permet d’anticiper une croissance soutenue au deuxième trimestre également. La probabilité d’une hausse de taux de la RBNZ en juillet reste élevée.
Ainsi, les facteurs domestiques vont dans le sens d’une hausse des taux de la RBNZ, ce qui, en retour, soutiendra et renforcera le kiwi. La réaction du marché au resserrement de la Fed n’a pas encore été entièrement digérée. Dans ce contexte, l’appréciation du dollar est logique, mais il y a peu de raisons de s’attendre à une tendance haussière prolongée pour le dollar.
Aucune statistique économique majeure n’est attendue d’ici la fin juin, de sorte que le kiwi évoluera très probablement en ligne avec le marché des changes dans son ensemble, en attendant une plus grande visibilité tant sur le dollar en général que sur l’évolution de la situation dans le Golfe persique. Le Dubai Crude est tombé à 73 USD, bien en dessous du pic de 102,37 USD enregistré le 4 mai ; l’offre, malgré les tensions, reste relativement stable, et le seul ajustement des anticipations concernant la RBNZ a été une réduction du nombre de hausses de taux attendues cette année, de quatre à trois. Il s’agit de toute façon d’un scénario haussier pour le kiwi, à condition que la RBNZ ne déçoive pas.
Les positions spéculatives sur le NZD se sont détériorées au cours de la semaine de référence pour atteindre -2,7 milliards, et le prix implicite s’est orienté à la baisse.
Une semaine plus tôt, nous indiquions que le kiwi se montrait confiant et qu’un nouveau creux à 0,5763 ne surviendrait qu’en cas de décision hawkish du FOMC. C’est exactement ce qui s’est produit. Le deuxième facteur qui pèse sur le kiwi est la stabilisation des prix du pétrole, qui réduit la probabilité que la RBNZ relève ses taux en juillet. Ces éléments ont finalement accru la pression sur la paire NZD/USD. L’impulsion baissière pourrait se prolonger en direction du support à 0,5575. À plus long terme, une baisse marquée n’est pas anticipée ; ainsi, l’approche de la zone des 0,5575 pourrait générer des signaux d’achat.