EUR/USD – Analyse Smart Money : les propos de Warsh n’influencent plus le marché

L’EUR/USD reste inscrit dans une impulsion baissière locale, tandis que, au cours des trois dernières semaines, les acheteurs ne sont parvenus qu’à repousser légèrement les vendeurs. Les gains de l’euro sont restés modestes, mais même une appréciation limitée vaut mieux qu’une nouvelle baisse. Les acheteurs ont lancé une offensive, mais les perspectives de la monnaie unique dépendront désormais de l’évolution de la situation géopolitique, de l’inflation et des signaux en provenance de la Federal Reserve.

Cette semaine, on a appris que l’inflation américaine avait ralenti à 3,5 % en glissement annuel, contre 3,8 % attendus par le marché, ce qui réduit nettement la probabilité d’un durcissement monétaire supplémentaire de la part du Federal Open Market Committee (FOMC). Je ne pense pas que cela signifie que la Fed ait écarté la possibilité d’une nouvelle hausse de taux, mais l’inflation a tout de même reculé de 0,7 point de pourcentage en un mois.

Le président de la Federal Reserve, Kevin Warsh, a également témoigné devant le Congrès. Comme prévu, sa rhétorique est restée largement inchangée par rapport à la conférence de presse de la Fed un mois plus tôt, avec un accent maintenu sur le défi que représentent des niveaux d’inflation élevés. Cependant, les acteurs de marché s’attendaient à un ton plus agressif et ne l’ont pas obtenu. En conséquence, le dollar américain a trouvé peu de soutien cette semaine, même si les acheteurs de l’euro se sont eux aussi montrés réticents à agir de manière plus offensive. À mes yeux, la situation reste assez inhabituelle : le dollar continue de se renforcer – ou du moins d’éviter de se déprécier – dans presque toutes les configurations.

Il convient également de rappeler que les dernières statistiques sur le marché du travail américain se sont révélées relativement faibles. La création d’emplois est restée atone, avec une progression de l’emploi au cours des trois derniers mois inférieure d’environ 100 000 postes aux attentes des opérateurs. Par conséquent, la combinaison d’un marché du travail en ralentissement et d’un apaisement de l’inflation pousse le FOMC à évaluer avec beaucoup plus de prudence la nécessité d’un resserrement monétaire supplémentaire.

La géopolitique est passée au second plan. La semaine dernière, Téhéran et Washington ont de nouveau enfreint les termes du cessez-le-feu et de l’accord du 17 juin, mais cette évolution n’a pas surpris les marchés. Le président américain Donald Trump a signé un décret révoquant l’autorisation d’exporter du pétrole iranien et a rétabli les restrictions sur le transport maritime iranien, tandis que l’Iran a de nouveau fermé le détroit d’Ormuz et repris ses attaques contre les navires tentant de le franchir.

Le marché n’a pas réagi lorsque le conflit s’est désamorcé, et il a donc à peine réagi à sa nouvelle escalade. Nous n’avons pas observé l’affaiblissement tant attendu du dollar américain à mesure que les tensions géopolitiques diminuaient, ni un renforcement de l’euro après le durcissement de la politique monétaire de la Banque centrale européenne. Les vendeurs demeurent donc en position de force malgré le contexte fondamental et géopolitique plus large. À l’heure actuelle, le regain de tensions géopolitiques fournit aux vendeurs une justification formelle pour exercer une nouvelle pression baissière, même si, selon moi, le marché réagit pour la troisième fois aux mêmes développements géopolitiques – y compris à des événements qui ne se sont pas encore réellement produits.

Le tableau technique actuel continue de signaler la persistance de l’impulsion baissière amorcée le 17 avril. La Bearish Imbalance 17 n’a pas encore été comblée, tandis que l’Imbalance 18 a été invalidée à la suite des données décevantes sur le marché du travail américain. Aucun schéma haussier n’est apparu et il est peu probable que de tels signaux se forment dans les prochains jours, le marché évoluant pour l’instant dans un range assez étroit. Par conséquent, les acheteurs peuvent prolonger la correction en direction de la Bearish Imbalance 17, mais il n’existe pour l’instant aucune base technique solide pour tenter de trader ce mouvement.

Il convient également de noter que la liquidité a été balayée sous le creux du 1er août de l’an dernier (indiqué par la ligne rouge sur le graphique). À ce stade, il s’agit du seul signal technique qui offre un soutien aux acheteurs.

Le calendrier économique de jeudi s’est révélé relativement calme. Ni les acheteurs ni les vendeurs n’ont pris d’initiatives décisives durant la séance. Les chiffres des ventes au détail américaines et des inscriptions hebdomadaires au chômage n’ont pas suscité de réaction significative du marché.

Les raisons ne manquent pas pour que les acheteurs reprennent la main au cours de 2026, et même le conflit au Moyen-Orient n’a pas fondamentalement affaibli ces arguments. D’un point de vue structurel et à long terme, les politiques du président Trump – qui ont contribué à la forte baisse du dollar américain l’an dernier – n’ont pas été profondément remaniées. À ce stade, je vois peu de facteurs solides en faveur du dollar malgré la posture restrictive du FOMC. L’EUR/USD se rapproche d’une série de creux et de points de retournement importants où la liquidité pourrait être balayée, ce qui offrirait potentiellement un signal de retournement de l’impulsion baissière en cours.

Zone euro

États-Unis

Le calendrier économique du 17 juillet prévoit cinq publications, dont aucune ne me semble particulièrement déterminante. En conséquence, les données macroéconomiques ne devraient avoir qu’un impact limité sur le sentiment de marché vendredi, principalement durant la seconde moitié de la journée.

Selon moi, la paire reste en phase de construction d’une tendance haussière. Même si le contexte fondamental a nettement viré à l’avantage des vendeurs il y a quatre mois, la tendance haussière de fond ne peut pas encore être considérée comme invalidée ou terminée. Les acheteurs pourraient donc lancer une nouvelle offensive une fois la liquidité balayée sous les creux clairement identifiés. Toutefois, ouvrir des positions longues à ce stade n’est pas recommandé. Des configurations techniques haussières doivent d’abord se mettre en place pour confirmer ce scénario.

Pour l’instant, les traders ne disposent que de la Bearish Imbalance 17. La liquidité a déjà été aspirée sous les derniers plus bas de swing, tandis que le fondement fondamental de la vigueur du dollar américain demeure discutable. Je continue donc d’anticiper une reprise haussière, mais il est important d’obtenir au minimum une forme de confirmation technique avant de mettre en œuvre ce scénario. À défaut, les opérateurs peuvent patienter en attendant l’apparition d’un nouveau signal de vente au sein de la Bearish Imbalance 17.