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L’indice du dollar américain, le USDX, se consolide autour de 99,20 dans la première moitié de la séance européenne de vendredi, clôturant la semaine dans une fourchette étroite après la publication des données d’inflation PCE et avant le discours du président Kevin Warsh à Jackson Hole. Le marché est en pause, dans l’attente de signaux de la Fed qui pourraient déterminer l’orientation du dollar dans les semaines à venir.
Au moment de la rédaction de cette note, l’USDX se négocie autour de 99,20, en phase de consolidation après un rebond depuis des plus bas proches de 98,60. L’USDX a récupéré environ la moitié des pertes liées à l’extension du programme de rachat d’obligations du Trésor.
Principales pressions baissières sur le dollar :
- Intervention du Trésor. L’extension des rachats d’obligations de long terme a exercé une pression baissière sur les rendements des Treasuries et affaibli le dollar. Toutefois, le thème de la dépréciation du dollar, qui a refait surface la semaine dernière, ne s’est pas imposé, selon les économistes.
- Probabilité moindre de hausse de taux par la Fed. La probabilité d’un relèvement des taux lors de la réunion du FOMC de septembre est actuellement évaluée à environ 33–35 %. Les marchés intègrent toujours près de 75 % de chances d’une hausse d’ici décembre.
- Risques géopolitiques. L’impasse entre les États-Unis et l’Iran et les perturbations dans le détroit d’Ormuz soutiennent les prix du pétrole et pourraient limiter les pertes liées au rôle du dollar comme valeur refuge.
Facteurs de soutien au dollar :
- Inflation PCE rigide. Les données de mercredi ont montré une inflation PCE globale à 3,7 % sur un an en juillet (au-dessus du consensus de 3,6 %) et une inflation PCE de base à 3,3 %. Ces chiffres sont compatibles avec au moins une hausse de taux de la Fed d’ici la fin de l’année.
- Tonalité restrictive de la Fed. Le président de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, a déclaré que l’inflation « reste obstinément élevée et que nous devons continuer de pousser pour obtenir une percée », et la présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, a réitéré qu’« il est temps d’agir ».
Brève analyse technique
Techniquement, le USDX se maintient au-dessus des moyennes mobiles clés sur le graphique horaire (EMA 50 périodes autour de 99,10 et EMA 200 périodes autour de 99,14). Cependant, l’indice reste sous les EMA 50, 144 et 200 périodes sur les unités de temps supérieures, ce qui indique que le rebond actuel est correctif plutôt que déterminant pour la tendance.
Indicateurs et moyennes mobiles
- L’EMA 200 périodes (H1) se situe autour de 99,14 et joue le rôle de support immédiat.
- L’EMA 200 périodes (D1) se trouve autour de 99,55, constituant une résistance clé de long terme.
- L’EMA 50 périodes (D1) est à 99,85, ajoutant une résistance au-dessus de l’EMA 200 (99,55).
- Le RSI quotidien (14) évolue autour de 40–41, signalant un biais baissier persistant mais en perte de vitesse.
- L’OsMA a franchi à la hausse la ligne neutre et le Stochastique est en zone de surachat, suggérant ensemble un potentiel de reprise haussière.
Niveaux clés
Résistances : 99,55 (principale), 99,76 (H4 EMA 200), 99,85 (D1 EMA 50 et borne supérieure du canal baissier journalier), 100,00 (seuil psychologique), 100,25–100,50 (prochains objectifs).
Supports : 99,14 (H1 EMA 200), 99,00 (seuil psychologique et support de court terme), 98,50–98,60 (zone de support clé et plus bas de trois mois), 98,00 (borne inférieure du canal baissier et seuil psychologique), 97,80 (EMA 144 mensuelle).
Événements à surveiller
- 28 août — Discours de Kevin Warsh à Jackson Hole : ton « hawkish » = soutien ; ton « dovish » = pression.
- 28 août — Révision préliminaire des NFP (14h00 GMT) : révision positive = soutien pour l’USD ; négative = pression.
Conclusion et recommandations
Le USDX évolue dans une phase d’attentisme tendue, où une inflation tenace et une rhétorique « hawkish » de la Fed soutiennent le dollar, tandis que les rachats de Treasuries et la baisse des anticipations de nouvelles hausses de taux limitent le potentiel haussier. Le catalyseur décisif sera le discours de Kevin Warsh à Jackson Hole vendredi. Un signal « hawkish » pourrait pousser le USDX vers 100,00, tandis qu’un ton « dovish » pourrait déclencher une correction vers 98,00–98,50. La révision préliminaire des NFP (14h00 GMT) pourrait fournir un moteur supplémentaire de court terme. Les investisseurs devraient rester prudents, appliquer une gestion du risque stricte et surveiller de près les signaux de la Fed.
Pour les traders de court terme :
- Positions longues sur une cassure durable au-dessus de 99,60, avec un objectif à 100,00–100,25 et un stop sous 98,90.
- Positions courtes uniquement sur une cassure sous 98,90, confirmée par les fondamentaux (Warsh dovish ou révision NFP nettement négative), avec un stop au-dessus de 99,30.
- Surveiller de près Warsh et la révision des NFP : des signaux inattendus peuvent provoquer des mouvements brusques.
Pour les investisseurs de moyen terme :
- Adopter une approche attentiste jusqu’à ce que les signaux de la Fed soient plus clairs.
- Une hausse vers 100,00–100,50 pourrait offrir des opportunités d’initier des positions vendeuses si les pressions fondamentales sur le dollar persistent (intervention du Trésor, affaiblissement de l’économie américaine).
- Noter l’analyse de Scotiabank selon laquelle la récente hausse du USDX constitue une correction au sein d’une tendance baissière de plus long terme.
Gestion du risque :
- Anticiper une volatilité accrue à l’approche du discours de Warsh et de la révision des NFP.
- Utiliser une discipline stricte en matière de stop-loss : les franchissements de niveaux clés peuvent entraîner des mouvements amples.
- Surveiller de près les commentaires de la Fed et les données du marché du travail.
- Le USDX devrait probablement rester dans la fourchette 98,90–99,30 jusqu’au discours de Warsh, ce qui implique un potentiel directionnel limité tant que des signaux plus clairs ne se dégagent pas.