Les marchés ont terminé en baisse hier. Le S&P 500 a reculé de 0,58 %, le Nasdaq 100 a cédé 0,32 %, et le Dow Jones Industrial Average a perdu 1,18 %.
La principale pression sur les actions aujourd’hui vient du Moyen-Orient. Le Brent a bondi de 1,8 % à 99,68 $/bbl après des frappes américaines contre des pétroliers iraniens près de l’île de Kharg, un important hub d’exportation iranien. Le benchmark s’est rapproché des 100 $ pour la première fois depuis juillet et affiche une hausse de plus de 60 % depuis le début de l’année. Les valeurs asiatiques des semi-conducteurs ont toutefois poursuivi leur rallye : le Kospi sud-coréen a gagné 1,3 %, et l’indice MSCI Asia Pacific a progressé de 0,4 %.
L’élément le plus préoccupant n’était pas seulement la hausse du pétrole, mais aussi l’avertissement de Téhéran. Le Corps des gardiens de la révolution islamique, via la télévision d’État, a ordonné aux équipages de pétroliers près des ports du Koweït et de Bahreïn d’abandonner immédiatement leur navire, qu’il soit au mouillage ou à quai, en les avertissant qu’ils seraient pris pour cible. La menace s’étend désormais au-delà des routes de transit aux infrastructures portuaires de pays non directement impliqués dans le conflit.
Malgré la correction mise en avant par les titres, les marchés tiennent plutôt bien. La demande d’exposition à l’IA reste forte, et de nombreux investisseurs semblent moins inquiets d’une hausse des taux de la Fed, privilégiant les perspectives de bénéfices au détriment du coût plus élevé de l’emprunt. La durée de cette forme de complaisance sélective dépendra du pétrole : si le Brent se maintient au-dessus de 100 dollars et que les anticipations d’inflation commencent à pousser les rendements longs à la hausse, les actifs risqués, en particulier les valeurs technologiques chèrement valorisées, deviendront vulnérables. La vague de ventes sur les fabricants de puces en août l’a déjà illustré : l’indice MSCI World Semiconductor a chuté de plus de 20 % par rapport à son pic de juin.
Un autre volet distinct a concerné le yen et le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent, dont la rhétorique sur le marché des changes a franchi les limites habituelles. Bessent a encouragé les traders à prendre des positions contre ses tentatives de renforcer le yen, affirmant que ses prévisions de marché reposent en pratique sur des informations d’initié. Le yen s’est apprécié pour la troisième séance consécutive, gagnant 0,4 % à 153,40 pour un dollar, tandis que l’indice du dollar a reculé de 0,1 %.
Je considère de telles déclarations publiques de la part d’un responsable du Trésor comme un risque sous-estimé par le marché. Revendiquer l’accès à des informations « d’initié » tout en invitant les traders à parier contre vous brouille la frontière entre politique de change et manipulation de marché. Rappelons que les doutes entourant les institutions américaines avaient déjà poussé le dollar à son creux de mai, fin août, et que l’intervention du Trésor sur le marché obligataire à ce moment-là avait ravivé les inquiétudes concernant une découverte des prix faussée.
Toute l’attention se porte désormais sur les chiffres de l’inflation publiés vendredi. Les économistes s’attendent à une hausse de l’indice des prix à la consommation (CPI) de 0,4 % en août — une accélération d’un mois sur l’autre en partie tirée par la hausse de l’essence — tandis que le cœur de l’inflation (core CPI) est anticipé à un rythme plus modéré de 0,2 %. Cela ramènerait l’inflation annuelle sous-jacente aux environs de 2,4 %, sa plus faible progression d’une année sur l’autre depuis 2021.
Techniquement, le graphique du S&P 500 indique que la tâche immédiate des acheteurs est de dépasser le niveau de résistance à 7 698. Cela signalerait une nouvelle impulsion haussière et ouvrirait la voie vers 7 718. Un maintien au-dessus de 7 737 renforcerait encore la position des acheteurs. À la baisse, les acheteurs doivent défendre le niveau de 7 679. Une cassure sous ce seuil pousserait probablement l’indice vers 7 656 et ouvrirait la voie à 7 633.